私募FOF轉型遭遇困局 行業迎來洗牌

金投基金網（https://fund.cngold.org/）07月17日訊，FOF想要成功可不是那麼簡單就可以實現的，它想成功主要取決於三點，大類資產配置能力、基金數據的積累和研究框架的搭建。業內人士普遍認為，只有具有大類資產配置能力、私募基金資料庫、基金研究能力的FOF在未來的市場才有一席之地。

近兩年迅速發展的私募FOF在業績考驗下逐步迎來了第一波洗牌潮。以分散風險、收益穩健為賣點的FOF產品業績分化明顯，業績不達投資人預期的私募FOF難以為繼，不得不面臨出局。

業內人士表示，未來FOF行業內部也將出現二八分化，投資能力強、投資業績優秀的公司能夠得到市場的認可。而就私募FOF轉型的情況來看，目前成功案例並不多。

私募FOF轉型困局

據私募排排網數據中心不完全統計，截至6月底，納入私募排排網統計排名、成立期滿6個月的323隻私募FOF基金產品，上半年整體平均收益為1.36%，其中200隻產品實現正收益，佔比61.92%。但產品之間的收益分化較大，其中有產品收益超過50%，而最大跌幅則為-38.13%，業績首尾相差超過90個百分點。

一家以FOF為主營業務的私募基金內部人士表示，近幾年私募FOF如雨後春筍般出現，除了主營FOF 的私募基金公司不斷湧現之外，也有不少私募從拓展產品線的角度增加了FOF產品。

朝陽財富FOF經理梁正表示，布局私募FOF或存在幾種情況，一是私募做大了，希望通過開闢新的產品線，通過FOF模式靈活配置不同的資產和策略，以吸引新的資金，滿足不同客戶的需求，這種往往以內部FOF為主；二是私募本身的策略不賺錢，希望設立個FOF，投些其他公司的私募產品，這種往往是外部FOF；三是一些大型機構，希望通過FOF為種子，來孵化一些初創期的投顧甚至是交易員，之後再進行股權投資或達成其他意向。

上述私募基金內部人士表示，FOF產品的目標是幫助投資者在一定的風險下實現預期回報，如果沒有達到投資者的回報要求，產品銷售就很難做。此外，對於主營FOF的管理機構來說，盈利模式比較單一，一旦業績未能實現，就難以為繼。

梁正表示，部分迎來出局命運的私募FOF存在多種因素影響，比如基金研究能力弱導致的業績差，或者本身就把FOF業務當作一項創新，少量投資發現未達目標后即刻關停。

就轉型的方向而言，記者了解到的有兩類，一是通過FOF來培養底層資產的投資能力，二是通過FOF來進行股權投資。「這兩類均有成功案例，但為數不多。」梁正表示。

行業迎來洗牌

萌芽期的私募FOF在市場考驗之下，行業也將迎來第一波洗牌潮。

「現在做FOF的機構很多，似乎門檻不高，但未來FOF會有洗牌。」梁正表示，FOF的成功取決於機構的大類資產配置能力、基金數據的積累和研究框架的搭建，具備大類資產配置能力、私募基金資料庫、基金研究能力的FOF在未來能夠勝出。

「與整個私募行業一樣，未來FOF行業內部也將出現二八分化，投資能力強、投資業績優秀的公司能夠得到市場的認可，而投資能力有所欠缺、投資業績較差的機構或將面臨出局。」格上理財研究員雷蕾稱。

在她看來，相較海外，目前國內整個私募FOF行業還處於發展初期，部分私募管理人在FOF投資上的重心仍放在精選私募上，但對於FOF來說資產配置的理念同樣重要，未來隨著整個私募行業及FOF行業的不斷發展與成熟，組合資產配置理念將會得到更多的重視。

一般而言，FOF會投資於多隻基金，這樣可以達到分散風險的目的，但受標的基金投資風格的影響，組合基金層面是否真正做到了分散風險的目的還需視具體組合而定。

業內人士坦言，從整個FOF行業來看，具備優選管理人及基金能力、擅長組合配置的FOF管理人才有可能具備在控制好業績波動的同時獲得穩健收益的能力，在這種情況下，FOF管理人在投資組合的管理上也將更專業化、系統化，追漲殺跌等散戶化的投資方式終將被市場淘汰。