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期貨漲!股票漲!基金漲!滾燙的鋼價還能燒多久?

期貨漲!股票漲!基金漲!滾燙的鋼價還能燒多久?

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「期貨漲,我就漲,期貨對我有影響。期貨降,我不降,我跟期貨不一樣。鋼坯升,我也升,我倆本是一條根。鋼坯落,我不落,我有政策還沒貨。」一則名曰《螺紋現貨自白書 》的段子近期在期貨圈躥紅,完美詮釋了鋼價的任性表現。

4月19日以來,上期所螺紋鋼期貨主連合約漲幅已經超過20%。受鋼鐵基本面影響,近日機構對股市鋼鐵板塊也保持了較高關注度。上周,上證綜合指數上證0.23%,鋼鐵板塊上漲2.01%。

分析認為,今年鋼鐵股票表現料超過去年。去年,黑色系多品種漲幅超過50%,今年以來領漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%。去年煤炭期貨領漲的情況下,多隻煤炭股漲幅在50%,而方大特鋼今年以來漲幅僅7%。

風暴眼中的螺紋鋼

在周一收出近期的連續第六根陽線之後,螺紋鋼主力1710合約報收3342元/噸,日內漲幅4.9%。在螺紋鋼的帶動下,黑色系小兄弟表現均不俗,截至周一收盤,鐵礦石期貨主力1709合約漲4.22%,報收494元/噸,熱卷主力1710合約漲3.29%,報3170元/噸。玻璃期貨漲幅超2%。焦煤焦炭期貨小幅收紅。

在黑色系多頭捲土重來的同時,今日早盤,鋼鐵板塊同步爆發走強 ,漲幅居前。截至收盤,金洲管道漲停,方大特鋼、八一鋼鐵、柳鋼股份漲幅超過3%。

值得注意的是,近期鋼鐵行業主題基金投資收益亦表現不錯,鵬華鋼鐵分級基金近一周收益2.17%,中融鋼鐵基金近一周上證1.41%。

不同投資領域共振之下,黑色金屬的強勢一覽無餘。

黑色系是指期貨投資領域的特定品種,主要覆蓋鐵煤焦鋼這一產業鏈,品種有螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭、動力煤、線材、板材、硅鐵、錳硅等。與A股鋼鐵、煤炭板塊聯動緊密。

在分析師看來,鋼材,即螺紋市場的矛盾變化是本輪黑色系期貨價格「暴動」的核心,集中體現為「缺貨」。

浙江金榕樹投資經理陳磊表示,近期黑色系表現強勢,核心在於螺紋鋼,供應上看,今年是鋼鐵供給側改革繼續深化的一年,6月30日前取締中頻爐鋼廠的政策是導致螺紋鋼供應短缺的主要原因。據統計中頻爐年生產粗鋼量在8000萬噸以上,其中主要是用來軋螺紋,這部分產能的退出造成螺紋現貨價格飛漲。

據統計,5月份以來上海螺紋現貨已經上漲350元/噸,當前現貨價格已經達到3790元/噸,甚至逼近鋼材中比較高端的冷軋價格。期貨市場上,最近六個交易日,螺紋鋼主力合約反彈約350點,漲幅接近12%。

「中頻爐淘汰大限將至,國家督查力度趨嚴。此外,在4月份粗鋼日均產量創下242萬噸歷史高位的情況下,螺紋鋼社會庫存與鋼廠庫存均呈現同比下降態勢,表明當前市場需求整體不差。上海線螺終端採購量連續兩周的回升,也印證了這一判斷。」金瑞資本研究員劉慧峰說。

近期鋼鐵板塊指數近期反彈也較為明顯,而實際上,從2016年以來螺紋鋼主力合約與鋼鐵板塊指數的走勢來看,二者基本呈現正相關關係。劉慧峰表示,這主要是因為鋼材現貨價格上漲,鋼廠盈利情況好轉。目前鋼廠利潤水平整體處於高位,對鋼鐵股形成支撐。

光大證券研究指出,近期部分規格的鋼材出現了短缺,鋼鐵行業的政策面、資金面、基本面繼續在邊際上共同利好,我們堅定積極看好整個板塊。重點推薦有業績的個股,關注5月投資組合:方大炭素、方大特鋼、寶鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份。上周光大鋼鐵組合漲幅3.64%,跑贏鋼鐵板塊1.3個百分點。

短期強勢依舊

從未來走勢來看,部分期貨研究人士仍對黑色系保持信心。

東吳期貨研究所副所長倪耀祥告訴證券報(xhszzb)記者,今年一季度鋼鐵行業整體利潤232億元,遠超去年同期虧損87.5億元的水平,並且在可見的未來,鋼企的生產利潤仍有望保持高位,這足以支持鋼鐵行業股票同步反彈走高。這充分證明供給側改革的正確性與有效性,是有利於鋼鐵行業的長期發展。

除了上述政策及基本面因素,在劉慧峰看來,資金及貼水因素對近期黑色系的上漲行情也起到了推波助瀾的作用。他表示,自上周以來,央行貨幣收緊出現階段性緩和,利率指標亦無明顯惡化,市場資金緊張情緒有所緩解。另外,截至5月中旬,螺紋鋼主力合約與現貨的貼水幅度接近600元/噸,為歷史極值,市場需要對貼水進行一定程度的修復。

就核心品種來看,陳磊認為,螺紋鋼仍舊是核心。「需求上看,雖然房地產的銷售增速有所下滑,但房地產的新開工面積仍處於上升趨勢,地產庫存低位下,房地產商拍地熱情不減,所以螺紋鋼的需求短期也看不到大幅下滑的跡象。後期螺紋的行情,主要還是在高利潤刺激下,供應上能否有新的增加,比如新增的電爐產能和其他鋼材品種鐵水流向螺紋。」

從宏觀和供需兩方面分析,劉慧峰表示,宏觀上看,去槓桿仍是今年政策主基調,這對鋼材市場整體偏利空。供需方面,4月份粗鋼、生鐵、鋼材的日均產量均創出歷史新高;而6月份之後市場需求將逐步轉入淡季。與此同時,目前螺紋鋼利潤水平處於歷史高位(750元/噸),這使得在淡旺季轉換過程中,鋼廠減產動力不足,中期供需矛盾可能會進一步加大。鋼價短期反彈仍有支撐,但中期看,資金收緊、需求淡季到來、以及高利潤等因素都將對鋼材價格形成壓制。未來1-2個月鋼材價格將維持寬幅震蕩格局,螺紋鋼主力合約運行區間預計在3000元/噸—3500元/噸。

鋼鐵股今年表現將超過2016年?

從期貨投資角度看,陳磊認為,目前黑色系主要矛盾是螺紋供應的短缺,其他品種如鐵礦、焦炭、焦煤、熱卷等並沒有突出的供需矛盾,甚至鐵礦和焦煤還有一定的供應過剩,其中鐵礦仍處於增產周期,主流礦山和國內礦山在前期高利潤下都有一定增產,進口量維持高位,港口庫存繼續回升。而去年的明星品種焦煤,今年隨著「276政策」的退出,國內原煤供應有所回升,進口回升較快,1-4月進口增速高達50%左右。所以,在目前的供需格局下,買螺紋空鐵礦、買螺紋空焦煤的操作仍然可以繼續持有。

「股票方面,今年鋼鐵行業盈利大幅改善,尤其是螺紋鋼利潤處於歷史巔峰水平,可以考慮三鋼閩光、方大特鋼等長材產量比較高的公司,而寶鋼、河鋼等國企也可以繼續關注。」陳磊說。

中泰證券分析師篤慧指出,從需求看,中期地產調控對地產銷售不利,但庫銷比偏低,銷售對地產投資影響有限,實際經濟運行依然穩健,鋼價在低庫存狀態下彈性較大。此外,今年供給側改革政策也對行業盈利構成利好,繼續維持全年行業盈利超出2016年判斷,鋼鐵板塊反彈推薦標的如八一鋼鐵、新鋼股份、鞍鋼股份、方大特鋼、三鋼閩光、馬鋼股份以及柳鋼股份等。

證券報(xhszzb)記者統計發現,去年黑色系期貨中,多品種漲幅超過50%,以此為參考觀察的話,今年以來領漲黑色系的螺紋鋼期貨主連合約漲幅還不足20%。在去年煤炭期貨領漲的情況下,多隻煤炭股漲幅在50%,而以方大特鋼為例,今年以來漲幅僅7%。鋼鐵股能否重演去年「煤炭奇迹」,且拭目以待。

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