重磅！上交所明確三類股東對IPO影響

。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。3月16日，上交所微信平台發布了題為《新三板掛牌企業IPO需要注意什麼問題？》的問答文章。此次發布的《企業改制上市30問》之二十三：(下稱「問答」)，對擬IPO掛牌公司如何處理股東人數200人上限、三類股東及做市庫存股進行了解答和說明。

三類股東或影響IPO，股東超200人不是事

「問答」明確掛牌后通過公開轉讓導致股東人數超過200人的，可直接申請IPO，並不違反相關禁止性規定。對於通過非公開發行導致股東人數超過200人的情況，在進行非公開發行時應先獲得證監會核准，其合規性已在非公開發行時經過審核，可以直接申請IPO。

值得注意的是，對於擬IPO掛牌公司「三類股東」問題仍然棘手。「問答」中，上交所提示擬上市公司引入該類平台股東時應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。對於股東中包含信託計劃、契約型基金及資管計劃等持股平台的擬上市公司，在IPO審核過程中，可能會因存續期到期而造成股權變動，影響股權穩定性。

此外，上交所提示掛牌企業在引入券商做市時需注意首次公開發行國有股划轉問題。根據規定，做市商為國有控股證券公司的，需將首次公開發行時實際發行股份數量的10%的國有股轉由社保基金會持有，國有股東持股數量少於應轉持股份數量的，按實際持股數量轉持。

實際上，做市庫存股、三類股東及股東人數200人上限是擬IPO掛牌公司最為關注的三大問題。在此前已經成功「轉板」的拓斯達等公司並未涉及上述問題。截至目前，以上三大問題仍是處於缺少實際可操作性的狀態。

此外，此前存在「三類股東」問題的新產業、博拉網路、海容冷鏈和海納生物，目前都在等待證監會新一輪的反饋意見。然而，上述四家公司的「三類股東」問題在證監會的初次反饋中都未提及。

有券商分析人士指出，初次反饋意見中未提及三類股東問題，是因為相關問題並不是證監會發審委工作人員所能解決的。「許多擬IPO企業中都存在三類股東的情況，發審委也不知道這類問題如何解決，所以乾脆避而不談，將其擱置起來，未來可能交由證監會高層解決。」

聯訊證券新三板研究分析人士表示：「此次細則的出台，正是監管部門進行應對的第一步。根據此細則，三類股東應當是新三板企業在IPO過程中需要處理的棘手問題，但並不是實質性障礙問題。只要在掛牌企業股權結構中，三類股東股權清晰、穩定，不對擬IPO掛牌企業的股權結構造成梳理上的混亂、不是擬IPO掛牌企業股權結構的不穩定因素，仍存在成功上市轉板的機會」。

「但實際上，一些擬IPO企業的三類股東還是難以做到股權清晰、穩定的基本要求，這就需要擬IPO掛牌企業在向證監會申報上市材料之前，首先處理好三類股東問題。」該分析人士表示。

附：股東超200人的21家已提交IPO申請的公司