滬港深基金投資進化論 嘉實滬港深回報傳承3.0版基因

受益今年來港股飆升，被譽為「港股直通車」的滬港深基金的收益率也水漲船高，其中嘉實滬港深精選基金成為當中「最亮的星」。銀河證券數據顯示，截至3月15日，成立不足10個月，嘉實滬港深精選已取得了31.9%的收益；今年以來，嘉實滬港深精選以14.4%的收益率在132隻標準股票型基金中排在前列。

傳承嘉實滬港深精選3.0投資研究系統的嘉實滬港深回報混合將於3月22日全面發售，嘉實滬港深精選基金經理張金濤未來將管理嘉實滬港深回報。

互聯互通深入投資升級換代

對於今年來港股開啟的暴走模式，業內人士分析認為，首先，相對於A股上市公司股價，港股整體估值相對更為便宜，目前港股估值雖已回到歷史平均水平附近，但相對國際上絕大多數市場，港股依然是估值窪地。同時，港股的分紅收益率普遍高於A股，在弱勢環境下可提供更好的安全邊際。

另外，滬港通、深港通相繼開通后，資金「北水南下」日趨升溫也成為港股大漲的重要因素。根據交易所公布的數據顯示，2月份滬港通下的港股通總買入金額達681.27億元，較1月份暴增89.38%；深港通下的港股通總買入金額為121.41億元，較1月份增長112%。

伴隨滬港深兩地三市互聯互通機制深入，滬港深主題基金也在升級換代。從1.0版的港股基金經理「單打獨鬥」管理模式，到2.0版的內地、香港兩地基金經理「分倉管理」模式，發展到以嘉實基金代表的滬港深3.0版本，已經把滬港深兩地三市作為統一的資本市場體來考慮、在兩地三市之間靈活配置，滬港深主題基金已經發生了質的變化。

目前，嘉實在內地有8名港股研究員、香港子公司有近20位研究員，此外嘉實還擁有40多名A股行業研究員，形成了港股、A股兩地市場以及眾多重要行業的聯動研究，並將「滬港深」兩地三市作為統一整體看待，整個管理團隊形成了互聯互通的溝通機制。回看嘉實滬港深精選過往的表現，已經可以清晰尋找到這隻基金在兩地三市之間靈活切換的軌跡。

嘉實滬港深回報「靈動」來襲

作為嘉實基金海外研究組的組長，張金濤不僅研究港股多年，也深諳A股規律，A股與H股互聯互通機制的愈發成熟，給了張金濤更大的發揮空間，嘉實基金實踐的滬港深3.0版投資研究系統也給了張金濤強力支持。

嘉實滬港深回報擬任基金經理張金濤認為，滬港深兩地三市具有明顯的輪動效應，為合理地在不同市場之間進行資產配置，獲取超額回報提供了可能。他也坦誠，從開年來看港股確實比A股創造出了更多收益，如果都配港股或許會取得較好收益，但長期來看股市存在波動，不可能一直超配港股，當A股出現機會時，如果沒有長期研究A股也很難抓住機會，「我有兩個市場可以選擇，為什麼我只選一個？」

值得注意的是，就在3月16日凌晨，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.75%至1.00%水平，這也是2015年底以來第三次加息。港股經歷了前期的調整之後估值趨向便宜，同時港幣與美元掛鉤，美元升值周期對資金有強大的吸引力，長期來看，港股的上漲既有基本面配合，又有資金支持。

此前，張金濤也表示，美國加息的主要原因是美國經濟數據走強，加息時間點提前到3月份的概率較大，預計今年年中還會有一次加息動作。

據了解，嘉實滬港深回報混合將於3月22日—3月31日發行。值得注意的是，嘉實滬港深回報的運作團隊、投資思路與嘉實滬港深精選一脈相承，但是產品設計做了相應優化，股票倉位設計由80%—95%調整為50%—95%。這樣的倉位設計可以方便基金經理在兩地市場出現調整時做出更為靈活的決策，有效控制基金凈值回撤。

-CIS-