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認購期權隱含波動率再創新低

認購期權隱含波動率再創新低

周二上證綜指小幅低開,尾盤再度拉升至3261.61,漲幅0.33%,兩市成交量為4964.3億元,小幅增加6.9億元。盤面看,食品飲料、家電、建築等行業板塊漲幅靠前,而鋼鐵、有色金屬、銀行等行業板塊則領跌。標的資產方面,50ETF日內振蕩上行,尾盤拉升,報收於2.353,漲幅0.26%,成交量大幅增至187.36萬手,增加87.63萬手。

期權市場成交小幅縮量。全日累計成交518210張期權合約,較上一交易日減少29874張。其中,認購期權成交294847張,較上一交易日減少3.35%,認沽期權成交223363張,較上一交易日減少8.08%。日成交量PCR今日小幅降至0.757,上一交易日為0.796,市場整體情緒偏謹慎。

持倉方面,上證50ETF期權總持倉量小幅降至1785901張,減少33803張,期權交割周效應導致總持倉下降。3月認購期權與認沽期權成交量最大的合約都集中在3月2.35,表明市場仍將在2.35一線展開博弈。

標的資產30日歷史波動率8.08%,較上一交易日小幅下降,波動率維持低位運行狀態。認購期權隱含波動率大幅下挫,賣出認購期權策略也取得相應的vega收益。平值期權方面,50ETF購3月2.35期權的隱含波動率為6.42%,增加6.21個百分點;50ETF沽3月2.35期權的隱含波動率為9.5%,減少0.88個百分點。4月主力期權合約的認購期權隱含波動率也低於認沽期權隱含波動率。

因標的資產50ETF價格小幅收漲,大部分認購期權價格上漲,虛值部分的認購期權價格則漲幅相對較大;認沽期權價格則全線下跌,虛值期權跌幅相對較大。

3月平值認購合約「50ETF購3月2.35」報收於0.0063,下跌16%;3月平值認沽合約「50ETF沽3月2.35」報收於0.0050,下跌41.86%。

圖為3月平值期權隱含波動率變動

綜合來看,當前低波動狀態短期內難以改變,認購期權價格上漲受到低波動率抑制,尚未具備做多波動率條件。策略方面,布局4月期權合約,建議構建牛市價差策略,買入購4月2.30,賣出4月購2.40。

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