姚老闆剛走，萬科就要搞「萬億市值」了？

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導語：姚振華僅用19億就差點吞掉2000億萬科！去年，姚振華從富豪榜200多名飆升至第四，每周狂賺20億！現在，他被禁止進入保險業10年，被保監會嚴懲！那萬科股權之爭呢？

保監會公布前海人壽違法事實：權益類投資比例超過總資產30%后投資非藍籌股票。

姚振華被「頂格處罰」

撤銷任職資格並禁入保險業10年的處罰，被保監會人士描述為近年來保監會針對個人所做出的「頂格處罰」。

不過，多位法律界及接近保監會內部人士對騰訊財經表示，保監會做出該處罰，僅限於姚振華不得從事保險行業，並從前海人壽管理層及董事會中退出，但不觸及姚振華在前海人壽持有的股權。

這也意味著，對於姚振華而言，他將從前海人壽管理者變身為財務投資者，不參與公司任何事務處理，但依然作為前海人壽大股東。

此外，對於禁入保險業10年的處罰，亦將波及姚振華在新疆前海聯合財產保險股份有限公司（下文簡稱前海聯合財險）的董事長任職資格。值得注意的是，這一任職資格是在2016年7月7日經保監會批複核准的，僅僅過去半年時間。

前海聯合財險是寶能系在保險行業落下的第二枚棋子。根據此前保監會公開信息顯示，前海聯合財險註冊資本人民幣10億元，總部設在新疆烏魯木齊。開業后可在新疆、廣東和深圳開展財產險業務，兩年後根據公司經營管理水平、業務發展狀況和人才儲備情況等，逐步在上述區域外設立分支機構。

對於前海人壽而言，隨著保監會處罰靴子落下，這家成立短短5年的保險公司，亦將探索較此前所依賴的「資產驅動負債」不同的發展模式。

這也是擺在諸如恆大人壽、生命人壽等新型險企面前的轉型問題。保監會在近年來連續發文，為該類險企「資產驅動負債」模式踩下剎車鍵。一系列措施和喊話的背後，保監會試圖扭轉保險公司轉向高保障類產品、期交業務等。

保監會此番重罰前海人壽，將成為保險業轉型樹起新的路標。

深圳一位證券市場人士表示，撤銷任職資格意味著姚振華不能再擔任前海人壽的董監高職務，也不能去其他任何一家保險機構任職。但仍然可以做股東。寶能集團是前海人壽第一大股東，姚振華為前海人壽及寶能系實際控制人。

另一深圳地產業人士認為，從行政處罰書來看，所涉事項並不與萬科事件直接相關。但時值萬科3月份的董事會及董事會換屆選舉召開之前，前海人壽被罰信號意義大於實際意義。對於萬科其他股東的判斷也會有影響。

目前，前海人壽直接持有萬科股權約6.67%，再加上寶能系旗下的鉅盛華所持股份，寶能系仍為萬科第一大股東，持股24.4%。恆大持股14.07%，為第三大股東。剛剛接盤華潤入股的深圳捷運集團則持股15.31%，為第二大股東。

廣發證券分析師樂加棟認為，寶能、恆大兩者合計持股將近40%，仍然具有很大話語權；萬科股權事件局面依然複雜，未來走向有待觀察。

感謝姚振華，萬科開始討好股東了

這兩天，一條關於萬科管理層「給股東拋出大紅包」的新聞，適時地出現了。

大意是，近日萬科開了一個內部會，打算內部動刀，實行改革，並推出了一個萬億市值刺激計劃。雖說是「近日」，其實這個會召開的時間是1月4日，也就是差不多50天前了。那為什麼現在才出新聞？你懂的。

所謂萬億市值計劃，是指萬科打算在5-10年內，實現萬億市值目標。

截至21日收盤時，萬科總市值約2316億。也就是說，萬科要用五到十年，把市值提升4.3倍。如果股本不變的話，那當然就是說股價要漲到當前價的4.3倍。90元每股？目前萬科每股不到21元。

這會是王石、郁亮們安撫和討好股東們的上好之策嗎？萬科股東們，你們覺得被安撫了嗎？

以2015年股災為例，萬科當時發布了一個百億回購計劃，希望藉此提振股價。結果雷聲大、雨點小，最終實施回購的規模幾乎可以忽略不計。為什麼？

維持低股價，更利於萬科管理層通過合夥和資管計劃從二級市場吸籌，進一步壯大管理層在股東陣營的話語權。雖然為股東創造價值是所有企業的使命，但對曾經的萬科而言，低股價對於管理層卻更加有利。

所以萬科一直難逃故意壓低股價的質疑。但現在，一切都變了。

在股東陣營，以及接下來的董事會陣營，更嚴厲的第三方監督者正式入場。

與往屆相比，萬科新一屆董事會的成分將更複雜，對管理層的制衡將更為嚴格，也將更加契合現代企業治理的本質。也就是說，通過屋內聰明人的協商與博弈，既消除了大股東自私的隱患，同時解決內部控制人問題，最終實現所有股東利益的最大化。

萬億市值計劃？套路多於真誠

萬科目前市盈率約13，市凈率在2.3。跟其他地產公司相比都挺高的。樂觀一下，按15倍市盈率奮鬥，只要萬科年利潤能達到666億，實現萬億市值就問題不大。

其實王石去年就說過，不用十年，只要六年，萬科的營業額就能達到一萬億。推一下這個營業額對應的利潤水平，再根據市盈水平推一下對應市值。隨著規模的持續增長，萬科的萬億市值其實在情理之中。

不止萬科，地產圈其他大麥克們，也都會實現這個小目標。比如恆大，許家印在前不久的恆大年度工作會議上透露了內部奮鬥目標，「到2020年，地產、金融、健康、文化旅遊四大產業年銷售收入超一萬億，總資產超三萬億，年利潤超600億」。

年利潤超600億了，基本上也就奔一萬億市值去了。況且恆大旗下還有龐大的上市公司矩陣，並不只是一個單純的地產公司。

萬達也一樣。萬達前年就發布了一個2211工程。其中就包括到2020年，市值達到2000億美元，利潤100億美元。這難道不也是王健林的「萬億市值計劃」嗎？

這些公司都沒有突出所謂的萬億市值目標，但萬科提出了，於是萬科搶了頭條。套路很重要。這個萬億市值計劃，更像是在董事會改選前夕有意炮製出的新聞，用意也十分明顯，那就是獲取股東層更大的支持。

董事改選在即，萬科章程中的秘密

萬科董事會改選即將來臨。這一戰的意義，無論怎麼強調都不為過。但變數，卻總是從意想不到的地方降臨。比如，誰有資格進入萬科董事會？

有媒體發出疑問，根據萬科章程第九十七條，只有連續180個交易日持有3%以上股份的萬科股東才有資格提名董事。今年初才接盤華潤進入萬科的深圳捷運，顯然並不具備資格。

深鐵進不了這一屆萬科董事會？啊？那萬科引入深鐵的意義在哪裡？僅是為了在股東大會幫忙投票嗎？

還沒完。

拆姐認真查看了萬科最新的公司章程，規則確實是這樣設定的。

第九十七條 董事、監事候選人名單以提案的方式提請股東大會決議。

非獨立董事候選人名單由上屆董事會或連續一百八十個交易日單獨或合計持有公司發行在外有表決權股份總數百分之三以上的股東提出。

那麼問題來了。恆大呢？

恆大2016年8月開始舉牌萬科，目前是僅次於寶能與深鐵的第三大股東。拆姐掐指一算，恆大從開始買入萬科，到3月底萬科董事會改選，也沒到180個交易日（注意是「交易日」，要刨去周末和節假日休市）。那麼，恆大也暫時無法在萬科提名董事？

來看看目前萬科重要股東的持股情況：

寶能系25.4%

深圳捷運15.31%

恆大14.07%

萬科管理層8.41%

安邦持股6.18%

你能想象，第二大、第三大股東都將缺席萬科董事會改選？轉來轉去，這一屆董事會仍將是寶能、萬科管理層和安邦的三角戀？注意，這可能不是一個玩笑。

有一點可以肯定，3月的改選大會，萬科方面擁有充分的提名權。

只要能得到一半的股東支持，萬科管理層在新一屆董事會仍將佔主導地位。按章程，萬科方面的董事數量不超過全部董事的二分之一，也就是至多6名。

這個11人名單，包含7名非獨立董事和4名獨董。這一屆萬科董事會，除去獨董，7名非獨立董事中：

三名來自萬科（王石、郁亮、王文金）三名來自華潤（喬世波、陳鷹、魏斌）一名外部董事（平安集團孫建一）。

當然，獨董也很重要。比如經濟學家華生，在萬科之爭中就堅決站在了管理層一邊，扮演了一個輿論引導者的角色。

按目前的情形，萬科三人可能謀求連任（如果王石不選擇退休的話），華潤方面三名董事和外部董事可能退出。剩下四個位置，安邦一名？寶能三名？

2月21日，一勺言的董小姐獨家曝光了郁亮在1月4日發表的關於萬科股權之爭的內部演講《大道當然，合夥奮鬥》。郁亮在內部會上表示，「萬科已經取得了階段性勝利。」

去年年底，證監會主席劉士余罕見公開批評「野蠻人」。監管環境的變化使得寶能系和恆大系不敢貿然出手，為萬科管理層贏來了寶貴的運作空間，這讓不少人認為春天不遠了。但郁亮在此次講話中率先指出，「東風是來了，但春天還挺遠的。因為我們的股權事件有長期性和複雜性。」

但同時，郁亮也表示，正義可能會遲到，但永遠不會缺席。「任何投機取巧的行為都沒有好結果。所以，對企業、對經濟而言，創造真實價值就是大道。」

在郁亮講話后不久，萬科股權戰出現了實質性的進展。1月12日，華潤以每股22元的價格將其所持有的萬科股權全部轉讓給深圳市捷運集團有限公司。恆大系和寶能系表態只做財務投資者，對於此次股權轉讓不再反對。

深圳捷運接盤華潤股份之後，萬科股權之爭的局面開始變得明朗。

在郁亮加入萬科的26年裡，如果說王石是沖在戰場的前鋒，那郁亮就被視為操持著萬科大後方的「守夜人」。2016年的股權事件給萬科的經營管理和隊伍穩定造成了很大的衝擊，郁亮曾用「冰與火的洗禮」來概括這一年發生的事。

本次萬科的換屆，有著太多關於未來的不確定性因素。但在這次高層會議上，萬科拋出了「萬億大萬科」計劃，其核心內容是：「萬科計劃在5年-10年內實現萬億市值，計劃將在兩個戰場中展開，傳統地產開發領域與創新業務領域。」再回看郁亮去年經歷的種種磨難和思考，令人回味。（證券網綜合自拆哪兒（ID：IChinar）、環球老虎財經、21世紀經濟報道、企業家雜誌）

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