市場情緒整體轉向進攻 牛市下半程或更精彩

⊙張德良 ○編輯 楊曉坤

始於2016年初的本輪行情，正在演繹的是一輪時間跨度較長的上漲周期。以中小創指數的底部構築為標誌，上漲行情已進入以強調進攻為特徵的下半程。

到目前，本輪行情基本上形成兩個階段。上半程，以貴州茅台（2016年3月）創歷史新高為起點，到今年5月為止。此期間，市場強調安全，消費白馬不斷崛起，一批龍頭股先後創歷史新高。正是因為這批白馬藍籌股估值重心的有效上移，為市場整體再上台階奠定了基礎。5至7月期間，滬深300指數的中長期均線轉向大型多頭排列（牛市特徵），創業板指數也完成最後一輪底部震蕩。至此，上漲行情下半程正式開始。突破口就是大金融、大周期品，市場情緒整體轉向進攻。

從技術形態上看，領先指數上證50指數，目前已進入挑戰十年下降壓力線（3100點）的狀態。領先股已先行一步，像平安、平煤股份、山東海化、雲鋁股份、馳宏鋅鍺、江西銅業等大金融、大周期品龍頭，漸次突破過去10年所形成的下降壓力線。由「點」到「面」，最終會體現在指數上。由此推測，這一輪上攻行情，上證50指數有望率先挑戰並突破十年下降壓力線，從而實現技術上的大趨勢逆轉。有意思的是，上證指數也在過去3個月悄然形成「紅三兵」的月K線組合，這是典型的技術反轉組合。

特別是，此前處於弱勢下行狀態的中小創也已轉強。以創業板綜指為例，上周已悄然突破大型下降楔形的外軌，技術上已實現反轉。中小創的領先股也形成了強勢效應，像科大訊飛、中科信息，其估值定位開始大幅提升，以市銷率（PS）為例，當前這些領先股的市銷率再次切入30倍，這是相對較高的估值定位。不過，在一輪趨勢上漲行情中，這種估值空間的向上突破，對行情發展會形成正面推動作用。當然，目前還僅僅是泡沫剛剛浮起的初期，對於趨勢交易者來說，當前並不是擔心泡沫的時候，而是關注估值比價的時期。不過，需要指出的是，這一輪行情並不是重演上一輪的純粹題材炒作，而是塑造新藍籌的大行情。

投資策略上，我們認為，應該專註各領域綜合競爭力突出的公司，無論是新產業，還是傳統產業的轉型升級，未來都會誕生一批新藍籌股。首先，消費升級領域依然是重點。當前看好大金融，引爆點就是養老保險與稅收優惠結合，以及金融科技興起，看好四大國有保險、銀行股（招商銀行、平安銀行）、券商（華泰證券、廣發證券）等金融科技先行者。電動車無疑是中長期景氣向上的大產業，近期可關注一批滯漲品種，如億緯鋰能、當升科技、銀河磁體等。信息消費領域正在全面升溫，以人工智慧、雲服務為引爆點，聯動半導體、物聯網、新型顯示等，可關注用友網路、北方華創、深天馬、神思電子、錦富技術、中興通訊、久遠銀海等。

其次，我們也看好投資領域的大周期品龍頭企業。受益於供給側改革成效，疊加盈利拐點。當前已進入供給、需求「雙谷底」，供給穩中有落，而需求緩慢上升。板塊個股方面，鋼鐵（酒鋼宏興）、有色（鋁業、北方稀土）、化工（黑貓股份）、煤炭（潞安環能）等近期已顯著轉強。周期品領域的個股行情會持續延伸，遠洋運輸（中遠海控）、高端製造（台海核電）等均可關注。

責任編輯：龍仁