直面特稿|明天系德隆系舊將圍獵華夏航空IPO

資本市場不缺故事。

肖建華走了，明天系舊將依舊活躍在市場。

7月20日，證監會貴州監管局更新了貴州轄區內擬上市企業情況表，信息顯示華夏航空正在IPO排隊階段。從2月披露招股書算起，華夏航空已經排隊了半年。

這是一家貴州公司。出人意料地是，華夏航空披露的公司名稱並無「貴州」字眼。「華夏航空股份有限公司」的全稱，凸顯了股東商業運作的實力。《直面》發現，華夏航空的股東中不僅深藏著明天系舊將的身影，德隆系關聯人也若隱若現。

明天系舊將

於太祥，一個不為大眾所熟知的名字，在明天系內部，這個名字卻大名鼎鼎。1997年，經由多次資產重組的包頭明天科技股份有限公司（現在的ST明科）獲得內蒙古政府批准成立，並於當年成功在A股上市。上市3年後，於太祥空降明天科技任副總裁、財務總監，一直到2004年卸任。

從一個小細節可推知於太祥的地位。明天系三大上市旗艦明天科技、華資實業、西水股份代碼分別為600091，600191，600291。按上市先後順序排名，就數1997年上市的明天科技資歷最老。

2004年，於太祥開始參與籌建明天系通過殼公司控股的國信人壽。作為保險史上最短命的保險公司，2015年2月開業的國信人壽不到半年，就傳出挪用保費、資本金違規投資等事項，隨後多名高管出走，被保監會撤銷主體資格。也就在國信人壽事件后，於太祥消失在明天系的台前。

2016年5月，於太祥控制的公司出現在華夏航空的股東名單中。此時，距離華夏航空正式提交IPO申請只剩半年。2016年5月，金乾投資以每股33.75元的價格認購華夏航空3.7%的股權。工商登記註冊資料顯示，金乾投資的大股東是嘉興寶祥投資管理有限公司，持股59%，於太祥擔任公司法人。深圳中民資本管理有限公司持有嘉興寶祥100%股權，中民資本的董事長和總經理職務均由於太祥擔任。

在於太祥置身華夏航空股權轉讓的同時，另一位明天系關聯人也參與其中。2016年5月，銀泰嘉福基金同樣以33.75元一股的價格獲得華夏航空3.45%的股權，銀泰嘉福由北京天時銀創投資管理有限公司擔任法人，汪輝文則擔任後者的執行董事和經理職務。

汪輝文也和明天系有著千絲萬縷的聯繫。汪輝文自2006年開始曾擔任內蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司（簡稱「稀土高科」）副董事長。稀土高科由包鋼（集團）公司、香港嘉鑫有限公司、包鋼綜企（集團）公司於1997年9月共同發起設立。包鋼綜企為包鋼集團下屬公司，後來則跟隨明天系參與了太平洋證券早期股東的組建。

包頭和肖建華夫婦淵源頗深。也正是在內蒙古包頭市，明天系的3家上市公司逐一整合上市。明天科技的資產來自包頭化工集團，華資實業的創始股東包含包頭草原糖業，西水股份則由內蒙古西卓子山草原水泥集團總公司、明天系旗下北京新天地互動多媒體技術有限公司等共同發起設立。

2008年起，汪輝文開始擔任方正證券的董事。方正證券隸屬方正集團，明天系肖建華夫婦的發家，與來自方正集團內部人員的支持息息相關。2014年，方正證券換股合併民族證券，明天系持有的民族證券股權也一併轉為對方正證券的持股。截至當前，汪輝文仍然擔任著方正證券的董事一職。

殼公司運作

華夏航空的設立與明天系的運作手法頗為一致，通過殼公司代持，達到資本運作的母的。招股書顯示，2006年設立的華夏航空起先是外商投資公司。根據當時的工商規定，外商投資公司可在名稱中不冠以所在地行政區劃名名稱。外商鄧普尼國際認繳華夏有限（華夏航空的前身）1920萬出資額，出資比例24%；其餘的三家股東鴻商產業、精英國際、龍開創興分別佔比40%、25%、11%。

鄧普尼國際是華夏有限法人董事長鬍曉軍的私人殼公司，精英國際和龍開創興也是殼公司，後者已經註銷。

2013年，華夏航空進行第一次股權轉讓，大股東鴻商產業將其持有的40%股權按1元/股的價格轉讓給北京天絡，北京天絡後來搬遷至深圳改名深圳天絡，深圳天絡改名華夏控股，也就是華夏航空現在的大股東。

剩餘的3家創始股東也將手中股權悉數轉讓。於太祥公司和汪輝文持有的華夏航空股權，最終的來源就是龍開創興這家空殼公司。

鴻商產業公司，原華夏有限的大股東。是華夏有限籌建之初僅有的兩大股東之一，另外一個則是利德投資。利德投資是德隆系旗下公司，德隆案爆發，利德投資退出華夏航空。鴻商產業董事局主席于波、原先的股東許軍曾一度分別擔任利德投資法定代表人和董事之職。

精英國際，殼公司，華夏有限持股25%的股東，於2015年將股份轉讓給深圳融達、深圳瑞成。

鄧普尼國際，胡曉軍控制的殼公司，華夏有限持股24%的股東，於2015年、2016年間把持有的華夏航空股份轉讓給深圳通融、深圳融達。

龍開創興，殼公司，華夏有限持股11%的股東，所持股份也在2016年5月轉給周永麟、銀泰嘉福、金乾投資、朗泰通達等股東。

德隆系淵源

依靠大量的殼公司持有公司股權，是明天系進行資本運作的特色。事實上，除了明天系，曾經輝煌一時的德隆系關聯人也在華夏航空中扮演重要基色。

2016年5月，深圳融達把持有的華夏航空部分股權轉讓給了庄金龍、溫氏投資、陳蓮英、朗泰通達；深圳瑞成則將5%股權轉讓給了金風創投。

金風創投的法人和執行董事肖治平，正是德隆系新疆金融租賃的舊部。2002年至2006年間，肖治平在德隆參股的新疆金融租賃有限公司管理層任職。

德隆系、明天系舊人齊聚，華夏航空的上市卻靜水流深。《直面》發現，華夏控股、深圳瑞成、深圳融達、華夏通融均為華夏航空法人胡曉軍夫婦控制的公司。2人對華夏航空直接或間接持股達到73.44%，是華夏航空實際控制人。

除此之外，創業板第一股溫氏股份也在2016年5月參與了華夏航空的股權轉讓，通過溫氏投資持有華夏航空3.96%股權。截至2016年9月，華夏航空實現營收19億元，利潤3.3億元，資產總計34億元。與已經上市的6大航空公司相比，仍屬小體量。除了金乾投資、金風創投、溫氏投資3家資本外，自成立起，華夏航空既無貴州資本介入，也再沒有其他外部股東進入，堪稱「白蓮花」。

小體量，又是夫妻控股，卻能夠吸引德隆系和明天系舊部高價入股，華夏航空的背後，仍有故事。（作者：直面傳媒朱闕）（文章如有侵權，請聯繫作者刪除）

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