白馬股也面臨估值壓力

近期白馬股走勢再度趨強，貴州茅台上周五再創新高，向450元挺進。上海機場、美的集團等個股也隨之漲升，白馬股抱團取暖的趨勢較為清晰。但A股成交量依然低迷，上周五滬市量能只有1501.6億元。白馬股的強勢，吸引不了增量資金的加盟。

資金無奈追捧白馬股

市場對近期白馬股的強勁走勢評價積極，認為這是A股市場進入成熟期的一個標誌，白馬股的低估值、高股息率所代表的選股思路有望成為A股市場成熟的投資標準。

不過，也有觀點認為，這其實是A股市場存量資金的無奈選擇。一方面，部分存量資金必須持有股票，比如股票型基金必須持有60%倉位。所以，當垃圾股、高估值品種紛紛破位下行之際，這些資金只能尋找一些估值尚且合理的白馬股買入，從而使得白馬股近期買盤力量持續增強，股價自然水漲船高。

另一方面，當前A股市場所背靠的宏觀經濟缺乏新的產業熱點。前些年是移動互聯網加速滲透的時代，移動互聯網產業股成為市場焦點，也成為高成長股的搖籃。但是，當前市場缺乏這樣的高成長產業熱點。因此，那些必須配置股票的資金只能選擇低估值、高股息率個股，白馬股隨之成為必配品種。

分化或難免短線難作為

存量資金無奈選擇配置白馬股，也為其未來分化走勢埋下了伏筆。這其實也得到了A股歷史走勢的佐證。證券分析人員表示，近20年來，A股有過兩次「白馬股抱團」的情形。2003年的「五朵金花」，後來由於券商整頓等因素引發了2004年的熊市，「抱團白馬股取暖」最終土崩瓦解；2009年至2010年，醫藥股、白酒股也得到資金「抱團取暖」。但在2011年，一方面因為白酒股出現「塑化劑」事件，另一方面則因為智能手機普及，移動互聯網開始展現魅力，資金從白馬股中流出，流向移動互聯網所代表的高成長股，牽引著創業板乃至整個A股形成了2012年至2015年的強勢行情。

所以，當前資金在白馬股的「抱團取暖」，只是因為A股缺乏新的高成長熱點，同時，白馬股所代表的投資理念，只能算是價值投資的標準之一，因為高成長也是價值投資的核心之一。如果白馬股股價上漲超過業績增速，同樣會面臨估值壓力，這可能也是近期美的集團、老闆電器等大股東或高管減持的原因之一。

綜上所述，白馬股目前股價走勢強勁，但也面臨估值高企的擔憂。一些白馬股遭遇大股東或高管減持已經發出信號，後市此類個股再怎麼表現，可能也吸引不了增量資金的關注。

操作上，投資者仍不宜加大倉位，尤其是不宜再追漲白馬強勢股。反倒是可以適度跟蹤超跌的中低市值品種以及一些成交量大幅放大的熱門題材股，比如雄安概念股、可燃冰概念股等。