中資海外併購2017第一季度：138宗交易，513億美元，同比負增長21%

本文來自晨哨併購

對於從事海外併購的企業、基金和第三方服務機構來說，2016年11月開始日益收緊的資金出境限制措施對近期各方的海外併購交易造成不同程度的影響。一些企業也因此不得不撤銷了部分海外併購計劃，如鑫科材料在2016年12月下旬終止收購好萊塢影視公司Midnight，2017年2月，萬達收購Dick Clark Productions宣告破裂等。

從晨哨集團監測的交易數據上看，2017年第一季度，投資方發起的海外併購交易共138宗，同比首次出現負增長，較2016年一季度減少21.14%。其中，有86宗披露了交易金額，共計約512.57億美元，雖同比增長了17.63%，但環比驟減52.97%。

種種跡象表明，目前中資已進入資金出境管制的非常時期，「出海」忙的企業也因監管冰山而暫時擱淺。但是，晨哨集團研究部總結公開資料后認為，資金出境管制不會持續很久，原因如下：

1月6日，商務部副部長王受文在召開的國務院政策例行吹風會上表示，資本外流管控是暫時的；控制資本外流措施是針對短期投機性資本流動；控制資本外流措施對合法匯出收入的外資企業沒有影響；開放敏感領域時將先放到自貿試驗區里進行測試；對中美經濟關係持樂觀態度；將先在自貿區開放金融業試點。

2月13日，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在接受第一財經專訪時表示，不會重回資本管制的老路，「打開的窗戶不會再關上」。並且當前恰恰是推進流入端改革的重要時間窗口，亟須從戰略的視角繼續推進金融市場的改革開放。

3月10日，央行行長周小川在國務院新聞發布會上表示：跨境對外直接投資有跟風、過熱、盲目的現象，導致交易量增長較快。比如投向體育、娛樂、俱樂部行業的對外投資，對國家沒有好處。所以我們要進行政策指導。總體上繼續支持鼓勵企業走出去，發展有助於研發、行業進步的對外投資。這一點沒有變化。

因此，晨哨集團研究部結合一季度數據（附件）預測，今年中資海外併購，尤其需要從大陸出資的交易，將主要落實在以下兩大領域。

一是以高端製造為代表的實體產業。

根據晨哨集團研究部監測的數據，2016年中資跨境併購中製造業的併購交易共152宗，披露金額578.35億美元，交易宗數是2015年的近2倍，交易金額則較2015年上升62%。國家也日益認識到要恢復對實體經濟的信心，堅持對製造業的投資，並未在製造業的海外併購資金出境問題上設立門檻，使其從低技術含量、低溢價的勞動密集型經濟轉型到高技術、高收益的技術密集型經濟，而跨境併購無疑是加速實體經濟轉型、製造業升級的重要手段。2016年12月6日，中央七部委聯合發布《關於加強國際合作提高產業全球價值鏈地位的指導意見》，要求結合產業優勢的海外投資布局，推動產業向價值鏈高端發展。

2017年，製造業海外併購高漲的勢頭預計將延續，除了製造業本身尋求技術升級的內因和國家的政策支持外，全球經濟不穩定和通脹壓力，以及全球製造業正處於兼并整合的形式構成了有利的外部因素。根據目前產業升級的需要和全球製造業的格局分析，我們預計2017年製造業升級有三大方向：半導體晶元領域、機械設備領域和汽車製造領域。製造業將繼續追趕發達國家的角度，不過該領域的海外併購2017年可能遇到更多海外政府的審查風險，幾個月前被叫停的愛思強案就是一個典型案例，未來如何減少此類風險是政府和企業需要共同思考的問題。

二是2017年醫療科技、人工智慧、大數據、金融科技、電子商務、新媒體代表的等新興產業的海外併購也將掀起高潮。

這些產業是新經濟的代表，在目前正處於黃金髮展時期，通過收購或投資海外此類新興公司，可以快速成為該領域的領先者，同時利用廣闊的市場，使這些新鮮事物得到更快的發展和應用。

不過，無論未來如何，2017年第一季度中資海外併購形勢已成定局，讓我們來一堵為快。

晨哨中資海外併購2017第一季度季報核心數據內容，一睹為快！

1. 交易狀態：確定的交易主導市場

根據晨哨集團研究部的數據統計，2017年第一季度，中資發起的海外併購以確定的交易（簽約和交割狀態）為主，合計98宗，占季度交易總數的71.01%，其中的61宗披露了交易金額，涉及約272.57億美元，占季度交易總數的53.18%。

2. 標的所在地區：美國遙居首位

2017年第一季度，中資發起的海外併購交易共涉及33個國家和地區。其中，以交易宗數衡量，美國、英國、德國和加拿大位列前三（德國與加拿大並列第三），交易宗數依次為33宗、16宗、7宗和1宗，合計占季度交易總數的45.65%；以披露金額衡量，前三依次是美國、德國和荷蘭，涉及金額分別為115.81億美元、58.62億美元和51.50億美元，合計占季度披露總金額的44.08%。

3. 標的所在行業：科技類標的熱門，製造業崛起

根據晨哨集團研究部的數據統計，2017年第一季度，以交易宗數衡量，中資發起的海外併購標的所在行業的前三位分別是TMT、不動產和其他製造業，交易宗數依次是39宗、16宗和14宗；以披露金額衡量，其他製造業、能源\礦產和不動產位列前三，涉及金額分別為102.29億美元、83.09億美元和76.36億美元。

4. 投資方所在省市：北京遙居首位

2017年第一季度，無論以交易宗數還是披露金額衡量，發起海外併購的投資方來源地前三依次為北京、香港和山東。其中，北京的投資方共發起了33宗交易，占季度交易總數的23.91%，其中的19宗披露了交易金額，涉及約154.81億美元，占季度披露總金額的30.20%。

5. 投資方屬性：民企仍是「出海」主流，上市公司尤為活躍

根據晨哨集團研究部的數據統計，2017年第一季度，由中資發起的138宗海外併購交易中，有99宗的發起方為中資民企，占季度交易總數的71.74%，涉及金額約330.30億美元，占季度披露總金額的64.44%。同時，在這138宗海外併購交易中，有88宗的發起方涉及中資上市公司，占季度交易總數的63.77%，涉及金額約367.28億美元，占季度披露總金額的71.66%。

6. 大買手數據

項目：醫療、不動產、製造業熱門

根據晨哨集團研究部的數據統計，2017年第一季度，通過大買手發布的活躍項目所在行業前三分別是醫療\健康（佔比21.95%）、不動產（17.17%）和其他製造業（12.63%）。同時，對這些項目進行國別分類，位於美國的項目最多（佔比20.29%），德國次之（13.87%），法國排在第三（11.59%），其他單個國家或地區的項目數量佔比不超過季度總數的10%。

需求：醫療、TMT、製造業需求旺盛，技術升級是主要目的

根據晨哨集團研究部的數據統計，2017年第一季度，通過大買手發布的活躍需求所在行業前三分別是醫療\健康（佔比20.13%）、TMT（13.84%）和其他製造業（13.21%）。並且，對已披露投資目的的需求進行統計發現，技術升級是目前中資參與海外併購的主要目的，覆蓋了本季度65%的需求。

晨哨集團中資海外併購系列2017，聯繫人：15692195419（付先生）。