謹防刺激房地產政策成中國經濟「鴉片」

2015年，備受關注「央版」房地產鬆綁政策正式落地。30日，央行、住建部、財政部、國稅總局等部門分別下發房地產新政以穩定樓市增長，包括二套首付降為40%，首套房公積金貸款首付降為20%，二套房公積金貸款首付降為30%。此外，個人出售2年以上住房免征營業稅。至此，連同上周落地的國土部與住建部發布的新政，中央政府對樓市已連下三劑猛葯。

不難看出，對房地產實施如此大面積寬鬆刺激政策，是空前的，也是中央政府迫於當前經濟持續下行局勢做出的無奈選擇。而這些刺激政策能否發揮拯救房地產業、化解地方財政危機等經濟功能，有待觀察，筆者無意對此多加評價。但這樣全面、深度刺激房地產有可能帶來經濟後遺症卻不得不引起重視。可以說，如果經濟一遇到困難，就把精力和目光集中到房地產上，無異於讓經濟染上「鴉片毒癮」，且癮患越發嚴重，要徹底治癒經濟病根就真的很難了。

應該說，政府在房地產調控政策上已陷入了「兩個極端」誤區，從上一屆政府過度放鬆刺激到後來再過度控制收縮，再到今天再次過度放鬆刺激，經濟似乎無法逃脫房地產左右的「宿命」。仔細想想，如果不是當初在房地產決策上失誤，哪會造成今天房地產過剩局面，經濟和地方財政哪會被房地產和土地財政綁架？筆者盜以為，如果仍不在拯救實體經濟上找准突破口，出台更多政策良方，在遭遇困難時，把房地產視為打破經濟僵局的救命稻草，那真的如吸食鴉片沒有兩樣，且可以斷言，由此會引發經濟迸發症。

謹防房地產成為經濟「鴉片」，絕非危言聳聽。從目前看，至少有四方面說明過度刺激房地產帶來嚴重經濟隱患。首先，房地產經濟對扭轉當前經濟頹勢雖然短期內具有立竿見影之效，對上下游產業都具有較強拉動作用，對消化房地產本身過剩及水泥、鋼材等產能過剩能起到重要作用。但我們應意識到，靠房地產拉動經濟來化解產能過剩矛盾，正好是鴉片功效反映，在「以毒攻毒」。經濟結構並沒有因此得到有效轉變，經濟質量沒有根本提高，而是很多矛盾和問題會被房地產經濟暫時掩蓋著，久而久之，產能過剩問題會更加嚴重，成為拖累經濟的「頑疾」。這與當前中央政府倡導「著力質量效益，加快經濟結構調整和發展方式轉變」的經濟發展思路是背道而馳的。

其次，當前經濟增長乏力關鍵在於以製造業為標誌的實體經濟不振，由此帶來社會就業疲軟乏力和財政收入下降，而房地產雖可為房地產商及各級政府帶來足夠收益，但對帶動這個社會就業難起實質作用，因為房地產獲利階層僅限於房地產商和各級政府，房地產越發達，社會財富越向少數人集中，社會收入分配差距會越大；且房地產本身吸納社會就業人群有限，長期看，對扭轉經濟下行和帶動社會就業、均衡社財富等方面都不利。如果把刺激房地產的信貸、財稅政策拿出來刺激實體經濟，雖然見效慢，但長遠看，對經濟能真正起到固本作用，尤其可消除對房地產嚴重依賴性。

可見，今天依然把房地產作為經濟企穩回升的良藥，實質是政府藉助吸食房地產這劑鴉片所產生的某些經濟幻覺。再次，不管刺激房地產寬鬆政策理由如何冠冕堂皇，也不管房貸和稅收政策如何優惠，終究是要民眾掏出袋子里的錢來為身患重疾的房地產治療買單，過去因為房地產虛胖瘋漲，民眾已付出了高昂買房代價，大少大城市居民為了買套房，拼光了所有家底，還讓父母和所有親戚朋友被「搭」了進去，真所謂幸福一個人，苦了幾代人。

今天刺激房地產的信貸與稅收優惠政策，與當年房地產寬鬆政策具有異曲同工之效，會把更多民眾引誘到拯救房地產危機的博弈遊戲中，妄圖把房地產從「死亡」邊緣拉回來。即使能拉回來，房價再漲，受害者同樣是普通民眾；一些低收入人群同樣會遭受高房價「欺凌」，到時政府會拿什麼來挽救他們的「不幸」？可見，全面刺激房地產政策，雖可收到短期利好，各級政府皆大歡喜，但有所得必有所失，房地產復甦具有較強財富「剝奪」功能，讓民眾把更多錢投入到購買房子上來，會使民眾壓低其他生活消費支出，不僅影響民眾生活幸福指數，且對擴大內需無疑也是百害而無一利。

最後，房地產欠了銀行不少貸款，目前看，雖沒有爆發大面積違約風險，但銀行不良貸款增長的潛在危機沒有消除，全面刺激房地產政策雖可讓很多房企獲得信貸支持，扭轉現金流困難不利局勢，也可使銀行降低不良貸款上升風險。但要看到，中央政府刺激房地產政策是把「雙刃劍」，雖可化解眼下銀行信貸危機，使經濟像被注入了「強心劑」，但必然會使房地產成為最吸金行業，會使股市和樓市資金活躍，進一步堵塞資金流入實體經濟資金通道。

如果這種形勢能長久持續下去的話，或許房地產泡沫遊戲一直會吹下去，但如果有一天房地產再出問題的話，巨額銀行信貸資金形成風險，國家拿什麼去防範化解金融風險？

顯然，筆者認為防範經濟下行固然重要，但若不顧後果地推行力度大、頻率高的刺激房地產政策，還是應當慎之又慎，通盤考慮，把握好力度和節奏，防止欲速不達，千萬別落入刺激陷阱；尤其不能顧此失彼，只為刺激房地產而忘了其對經濟誤傷或負面影響。當前，還應標本兼治，適當刺激房地產只是經濟表現，應把主要精力重點放在以製造業為核心的實體經濟上，多想辦法鼓勵企業轉型升級和科技創新，多在信貸和財稅政策上幫助企業增強造血機能，從而使經濟真正走出低谷、企穩回升。

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