國債期貨收評：經濟數據向好打壓有限 集體收高

周二（3月14日），經濟數據向好對債市打壓有限，國債期貨延續上日漲勢，集體收高。10年國債期貨主力T1706收漲0.3%，5年國債期貨主力TF1706收漲0.21%。不過，多數機構認為，短期利空未出盡，MPA和各類監管將長期施壓債市，依然維持謹慎判斷。

市場流動性

央行公開市場今日進行100億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，200億元28天期逆回購操作。鑒於當日有800億元逆回購到期，故今日實現資金凈回籠400億元，為公開市場連續第14個交易日實現資金凈回籠，累計凈回籠資金共5400億元。此外，值得注意的是，今日28天逆回購操作量增加至200億元，顯示央行有意加大跨月資金的供給，保障季末資金面的平穩。

上海銀行間同業拆借利率多數上漲，僅隔夜shibor下跌。具體來看，隔夜Shibor跌0.29bp，報2.3761%；7天期Shibor漲0.30bp，報2.6520%；14天期Shibor漲0.50bp，報3.1680%。

機構觀點

華創證券表示，周一在多重傳聞作用下，國債期貨和現貨大漲，但金融去槓桿和監管趨嚴、政府調控地產使得貨幣政策不會輕易放鬆，銀行短期配置力量也不會使收益率快速下行，尋謠終歸不是辦法；周二公布的經濟數據大體平穩，周四美聯儲加息也基本確定，一季度MPA和各類監管也將長期施壓債市，短期依然建議謹慎。

招商固收表示，短期債市調整來自三個方面，一是MPA考核帶來的機構整體「縮表」效應，二是實體經濟融資缺口仍然比較高而形成的資產配置擠出效應，三是機構受到監管政策趨嚴影響而導致的主動加速去槓桿行為；維持債市謹慎觀點，利空並未出盡，債市短期調整特徵並沒改變，期債暴動或許仍然是一次「迴光返照」而已。

不過，國信固收認為，3月以來交易所28天回購成交量巨幅增長，反映市場針對3月底資金面緊張局面已經做了較為充分的準備，季末資金面因素難以對3月底債市形成明顯負面衝擊，建議投資者不必等待季末資金面衝擊帶來的反彈建倉機會，當前即是加倉良機。