【獨家】熱點切換頻繁，是時候關注機構調研新方向了

玉名

9月來市場連續在高位橫盤，確切地說是8.25-8.28日兩個交易日，指數快速突破3300點之後，市場就開始在高位連續收星，無論漲跌均是實體較小的K線，量能方面則是先放量滯漲，最後縮量回落。目前的市場熱點依然存在，只不過是東一槍西一槍的，今天鋼鐵漲停，明天化工大漲，後天新能源汽車新高，反正每天都有漲價的票出現在漲停板上；次新股更是如此了，輪動坐莊，交替出現連板的次新股，不過這樣熱鬧的背後，卻很難參與了。

實際上，自8月以來機構調研不同於前幾個月的扎堆藍籌股、白馬股，開始全面轉向中小創，機構調研量最多的20隻個股中僅有2隻來自主板。其中，調研機構數量超過百家的公司有6家，分別為歌爾股份、匯川技術、科大訊飛、中航機電、科華生物、碧水源。玉名認為雖然調研數據不意味著各家投資機構的買入動作，但從之前排斥到如今的接受，態度還是發生了很大的改變。經歷過去兩年的調整，中小創的估值水平已回落到平均水平和中位數以下。而且創業板內生增長動力強勁，剔除一些大盤股，中報的創業板業績增速同比和環比都是有明顯提升的。

中小板指數自今年6月開始即一路上揚，截至目前累計上漲已超15%，而創業板指數在今年7月中下旬開始大幅上揚，累計漲幅將近14%。而且從未來的空間來看，創業板突破1850點后才剛剛開反彈區間，如今是衝擊250日線，依然還是有多次嘗試的要求。中期來說，2200點是強阻力區，但站上2000點還是大勢所趨的。

二季度以來，「國家隊」開始增持中小創，證金、匯金等「國家隊」出現在多家創業板公司前十大流通股股東中，這也提升了市場對中小創的風險偏好。從行業分佈來看，被調研公司主要集中在電子、醫藥生物、電氣設備等行業，部分超跌個股也受到較多關注。玉名認為目前包括國家隊資金在內的機構投資者，布局的一些中小創個股，都是有一定業績支撐的，純粹概念式的小票基本不碰。

從「國家隊」二季度持倉個股市值和估值情況來看，「國家隊」偏愛中小市值股和估值較低的個股。具體而言，「國家隊」持股公司的市值分佈主要集中在「50-100 億、100-200 億」。2017年二季度，「國家隊」持股的 1163 家公司中，市值在 50-100 億元的公司共有 343 家，佔比達 29.5%。另外，市值在 100-200 億元的公司也有 257家，佔比達22.1%。

國家隊青睞低估值的公司（PE低於30倍）。2017年二季度，「國家隊」持股的 市盈率為正的1076家公司中，市盈率在20倍以下的公司有181家，佔比為16.8%。市盈率在 20-30倍的公司共有205 家，佔比達 19.1%。玉名認為從這個角度來看，國家隊偏好中盤股，這樣個股的股性較為積極，而業績方面則均是30倍市盈率以下，這樣個股的價值性更強。

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