化工行業:部分周期品價格回暖,預計油價下行空間有限

板塊行情表現:上周(2017.6.12-2017.6.18)石油石化指數(中信)下跌-0.80%、基礎化工指數(中信)上漲1.39%,滬深300指數下跌-1.61%,基礎化工板塊、石油石化板塊走勢均優於大盤。上周基礎化工(中信)子行業中,多數子板塊上漲,其中氟化工(5.51%)、日用化學品(4.10%)、純鹼(3.82%)板塊漲幅居前,有機硅(-0.97%)跌幅居前。上周基礎化工(中信)子行業中,其中領漲個股包括瀘天化(26.39%)、當升科技(19.54%)、恆大高新(19.00%)等,領跌個股包括回天新材(-12.50%)、建新股份(-7.90%)、再升科技(-5.68%)等。上周石油石化(中信)板塊領漲個股包括衛星石化(15.38%)、石大勝華(10.66%)、寶莫股份(6.18%)等,領跌個股包括海越股份(-9.98%)、東華能源(-4.98%)、寶利國際(-4.04%)等。

本周石油石化行業主要觀點:油價下行空間有限,預計下一步將溫和上漲。鑒於油價和石油鑽井機數變動的滯后關係,隨著油價跌至年內低位,美國未來幾個月的石油鑽井機增幅將呈放緩甚至是回落的趨勢。同時,美國頁岩油開採效率或在2017年達到峰值。投行Piper Jaffray預計,今年美國的油氣鑽井機數均值為883台,而今年上半年已經達到了809台,比2016年的總數509台激增了近60%,這意味著下半年美國油氣鑽井機數的增速將放緩。據路透社統計,8個管理資產規模總額高達2860億美元的知名對沖基金,在今年一季度共減持了美國前10家最著名頁岩油氣開採商的4億美元股份。理由是油價波動徘徊於年內新低,外加頁岩油開採成本或上漲15%到20%,導致這些開採商的估值偏高。另外,OPEC向來有啟動多輪減產達成目的的傳統,如果去庫存不順利,進一步延長減產的概率很大。油價短期內可能維持在50美元中樞上下震蕩,煉化景氣度將繼續保持,同時供需格局變好的化工品盈利將持續改善;如果去庫存順利,不排除油價突破60美元,石化上中下游將更加受益。

本周重點關注個股:1、石化板塊推薦關注具有較高成長確定性的潤滑油板塊, 建議關注康普頓、龍蟠科技和高科石化; 處於景氣周期且被低估的石化;高增長的區域天然氣龍頭百川能源;供需格局明顯改善且公司市佔率逐步提升的桐昆股份。2、部分周期產品價格回升,並有望步入中期上漲通道,建議關注粘膠、蛋氨酸和煤化工,推薦中泰化學、三友化工、渝三峽A和華魯恆升仍然好看行業格局持續向好的鈦白粉行業、產品需求有望迎來爆發的氫氧化鋰行業、需求不斷復甦的農藥行業和仍在底部的複合肥行業。周期組合推薦龍蟒佰利、雅化集團、利爾化學、揚農化工和新洋豐。3、基礎化工推薦低估值高成長性個股,建議關注再升科技、永利股份。此外建議關注估值合理的優質次新股標的,在市場情緒好轉時候布局,推薦廣信材料、三棵樹和中旗股份。

風險提示:下游需求萎靡的風險;出口大幅下滑的風險;產品價格大幅下行的風險。