創業板「故事會」時代或終結

「故事會」模式遭棄

□本報實習記者 張煥昀

今年以來，市場投資風格逐漸向理性投資與價值投資回歸。機構人士指出，創業板「故事會」的時代或終結，市場將向「業績為王」靠攏。

轉向價值投資

從 創業板指(SZ399006) 數來看，近兩年來持續走低，已從2015年6月的4000點一路降低至今年6月2日的最低點1711.82點，降幅超過50%。而今年7月以來， 創業板指(SZ399006) 數繼續調整的趨勢仍然沒有改變，累計調整2.16%。

從目前市場行情來看，上證50、滬深300處於上升通道中， 創業板指(SZ399006) 處於下降通道中，趨勢的逆轉需要發生重大的邏輯變化。目前來看，創業板整體上不具備有說服力的核心邏輯和有吸引力的方向，資金很難形成合力。

分析人士表示，監管力度加大對投機資金的炒作行為起到了震懾作用。缺乏業績支撐、僅靠「擊鼓傳花」的企業估值勢必向理性回歸。

深圳一位私募人士表示，未來市場將告別炒題材、炒垃圾股的「玩法」，「故事會」模式正在被拋棄，大中型機構的配置將從題材成長轉換為價值型成長。當前一些私募機構的投資風格正在轉變，價值型私募數量正在增加。

曾經被熱炒的創業板部分個股暴跌之後一蹶不振，同時龍馬股不斷創出新高，這也意味著「故事會」式概念性炒作愈發沒有市場。萬和證券指出，市場制度變革使A股投資逐漸向價值投資轉變。「新股發行速度加快導致上市公司殼價值迅速下跌，殼價值下降將迫使投資者向價值投資轉向」。

結構性布局機會出現

據廣證恆生統計，主板企業2016年平均營業總收入較高，達到24.02億元，遠高於中小板和創業板企業規模；但就2016年營收增長率而言，中小板和創業板分別達到60.93%和45.14%，遠高於主板的14.67%。藍籌企業即業績優良的成熟企業較多集中在主板，而成長型即雖然營收基數小但是增速快有發展潛力的企業，則更多集中在中小板和創業板。

結合 創業板指(SZ399006) 數近兩年來持續拉低，在多數成長型企業集中於創業板和中小板的情況下，部分超跌個股或迎來一定機會。私募人士表示，目前的市場行情提供了建倉機會，正在超跌的中小創個股中尋找機會，尤其是成長性暫時還未被完全發現的個股。

一家大型投資機構人士表示，創業板的投資模式正在發生變化，短線投機性操作難以為繼，投資者應遵循價值投資理念，挖掘真正成長股。「價值投資」並不是機械地買低估值股票，而是投資回歸基本面，更多關注行業景氣與趨勢、供需關係、上市公司的核心競爭力等。

「繼續追高大盤藍籌風險正在累積，市場風格還沒有完全轉換。中小創整體性投資機會還不成熟，但結構性布局的機會已經出現。資金偏好回歸價值，中小創中業績優良，成長性較為確定的公司在未來市場中將獲青睞。」深圳某資深投資人士說。

東方財富(SZ300059) 證券認為，有良好業績增速的公司有望受到資金關注，建議投資者從已發布上半年業績大幅預增的上市公司中進行挖掘，優選估值合理、能夠分享產業成長紅利的龍頭股公司提前進行布局。