股災兩周年，近1/4私募產品凈值創出新高，最牛的收益超300%！

：smgc8888）編輯。

廠長的話

股災過去的這兩年來，市場投資生態漸生變化，私募業績也遭遇了「冰火兩重天」。截至目前，約有四分之一的私募產品已經填平三波股災砸出的深坑，同時業績創出兩年來的新高，但更多私募產品仍是虧損累累。

根據私募排排網的統計數據，1657隻私募產品中，有424隻產品近兩年來的收益率為正。這意味著，這些私募產品已經收復了2015年A股市場異常波動導致的凈值回撤，開始給投資人貢獻正收益。哪類產品成為股災后的贏家？又有哪些就此一蹶不振呢？

價值型私募成股災后最大贏家

在1481隻運作滿兩年且存續至今的股票策略產品中，370隻產品收益為正。其中，否極泰等8隻產品收益超過100%。不得不說，在指數跌去近半的情況下，這些產品還能獲取翻倍收益實屬不易。

數據來源：私募排排網

重倉白馬股是排名居前的私募制勝的原因之一。例如，排名第一的否極泰CEO董寶珍是貴州茅台的長線投資者，近五年來一直重倉貴州茅台，經歷了長期的考驗之後，最近兩年他終於等到了貴州茅台的價值回歸。

另一個受益於茅台的則是知名投資人但斌執掌的東方港灣，旗下多款產品凈值創出2015年股市異常波動以來的新高。其中，「浙商漢景港灣1號」近兩年收益率為13%，「中融信託-東方港灣03號」近兩年收益率約為8%。

此外，多個價值型私募旗下的產品表現也都可圈可點。重陽投資旗下的「華潤信託-重陽1期」近兩年收益率達到30%，「外貿信託-重陽目標尊享A期」和「外貿信託-重陽目標回報1期」等多隻產品的收益率均超過20%。

出色的風控能力是私募能順利收復A股異常波動失地的另一原因。

數據顯示，「中歐瑞博7期」和「中歐瑞博6期」的凈值均已創出2015年股市異常波動以來的新高。中歐瑞博的投資風格更偏向成長股，儘管近兩年的市場並不利於他們發揮，但中歐瑞博依靠出色的風控能力，保住了2015年上半年大漲中的收益，通過參與小的階段性戰役，其凈值還創出新高。

「從不心存僥倖，在艱難的時候堅守紀律。」中歐瑞博董事長吳偉志總結自己能屢次躲過大跌的經驗時談到，「我們就像一個高空戶外作業者，雖然你很小心很謹慎地保護自己，但是系在你身上的安全帶，你永遠不可以解掉，因為隨時會有想象不到的事情發生。」

不過，更多的股票策略產品凈值沒有爬出深坑。私募排排網統計數據顯示，有254隻產品近兩年的虧損幅度超過40%，佔比高達17%。其中，最慘烈的Top10產品虧損幅度都超過60%。

數據來源：私募排排網

這當中最引人矚目的當屬清水源。在這輪股災前，成立於2011年的清水源是私募圈內冉冉升起的明星，清水源1號在3年半時間內創造了逾11倍的業績神話。可是股災后，旗下多款產品跌破清盤線，清水源1號在三波股災后凈值近乎腰斬，至今仍一蹶不振。

數據來源：私募排排網

此外，還有不少知名投資人旗下產品虧損慘重，如原華夏明星一代基金經理孫建冬創立的鴻道投資，和明星基金經理田榮華創建的武當資產，旗下均有產品近兩年虧損幅度超過40%。

最牛的產品兩年收益超300%！

與股票策略產品相比，期貨策略產品經歷了去年的大年，整體業績表現更勝一籌。在56隻運作滿2年的期貨策略產品中，41隻近兩年取得了正收益，最牛的元葵產業對沖收益高達306.87%！

數據來源：私募排排網

此外，在36隻運作滿2年的宏觀策略產品中，30隻取得正收益，熵一資本和凱豐投資表現突出，包攬了前6，近兩年收益均超過50%。

債券策略產品在股災后這兩年可謂保持了穩健本色，27款運作滿2年的產品中只有一款收益為負。

值得一提的是，事件驅動策略產品（主要為定增類）整體表現差強人意，在運作滿2年的15隻產品中，逾半收益為負，眾祿定增2號等3款產品也僅取得了微薄的收益。

此前市場上主流的定增產品投資周期大多在1年半到2年，使得運作滿2年以上的此類產品數量較少，不過，這些產品卻是定增產品的一個縮影——在市場下行周期，定增產品流動性差、靈活性差的劣勢，使其投資價值也隨之降低。而隨著今年以來定增新規、減持新規的接連出台，此前定增產品最大的折價率這一賣點不復存在，投資周期也進一步拉長，大概率沒得玩了，大家還是散了吧。

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