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重大信號!央行官媒發話:貨幣政策不宜進一步收緊!樓市會怎麼走?

重大信號!央行官媒發話:貨幣政策不宜進一步收緊!樓市會怎麼走?

節選自:劉曉博(ID:liuxb929);作者:劉曉博

725日,人民銀行主管主辦的《金融時報》刊文發出重要信號,提出:貨幣政策已不宜進一步收緊。

《金融時報》是藉助經濟學家連平之口,表達這一觀點的。在這篇文章的最後,報社給出的作者簡介是:「作者為本報專家委員會成員、交通銀行首席經濟學家」。

上圖:金融時報被央行官網列入「直屬機構」,排位在各分行之前。

雖然我們不能說,連平的觀點就是《金融時報》的觀點,《金融時報》的觀點就是央行的觀點。但這篇文章仍然值得高度重視,我們先看一下連平的核心觀點的表述:

也就是說,連平的邏輯和我們此前文章中多次表述的邏輯,是基本相同的。

另外,去年12月以後不再提及的「降低企業融資成本」,最近又再次被「全國金融工作會議」提到了,新的提法是「降低實體經濟融資成本」。上周,央行通過逆回購,做了過去半年以來單周最大的貨幣投放。

種種跡象顯示,我們的預測,連平的建議,事實上已經成為央行新的貨幣政策。當然,這不意味著貨幣政策出現了重大轉向,也不意味著貨幣寬鬆重現。但有一點是肯定的:不會再收緊了,市場利率也不會趨勢性上升。

那麼樓市將如何?

貨幣政策不再收緊,對樓市是個利好,但不意味著樓市將出現全面反彈。我們要注意高層新的提法「降低實體經濟融資成本」和去年12月之前的「降低企業融資成本」的細微差別。也就是說,從現在開始需要降低的融資成本里,不包括開發商。開發商、有上漲壓力城市的樓市,仍然面臨定向加息的壓力。

現在樓市分為兩大區域:限購城市,主要是高級別城市,政策仍然趨緊,加上有房貸額度的限制,所以下半年成交量上入冬是必然的;至於仍在去庫存的三四線城市,仍然成交活躍,但似乎也要進入收官階段了。關於這一點,我們可以對比一下最新一次政治局會議,和4月末政治局會議的不同表述:

429日政治局會議提出:要按照加快提高戶籍人口城鎮化率和深化住房制度改革的要求,有序消化房地產庫存,注重解決區域性、結構性問題,實行差別化的調控政策。

724日政治局會議提出:要穩定房地產市場,堅持政策連續性穩定性,加快建立長效機制。

很顯然,724日政治局會議沒有提到「消化房地產庫存」。但說了一句耐人尋味的「要穩定房地產市場」,也就是較大的漲和跌,都不允許。

所以,希望「貨幣政策不再收緊」刺激大中城市房價反彈是不切實際的,未來這些城市的樓市,將在成交量上入冬,價格出現橫盤,微漲微跌,時間可能維持兩年左右。

雖然最近廣州、上海等城市調控花樣不斷,但我繼續看好高級別的、有顯著人口增量的城市(及其城市圈)的優質住宅,認為有長期抗通脹、投資的價值。由於「長效機制」仍然不明朗,以及房地產稅可能在局部先行,所以不建議高槓桿炒房。

未來熱點城市的政策性住房、國企提供的租賃住房數量會加大,對樓市有抑制作用,但上述住房需要「商品房體系」提供稅費上的支撐,所以兩者必須并行不悖,前兩者對後者有「依附關係」。商品房如果崩盤,政策性住房就無法維持。對此,我們要有清醒的認識。

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