滬指盤整 基金倉位下降

恆天財富 李洋 張鼎

經過連續反彈之後，市場以價值導向的邏輯已表現得淋漓盡致，而在存量資金博弈下，指數上行遭遇瓶頸，短期高位盤整。周線圖上，滬深300上漲1.29%，上證指數上漲0.14%，深證成指下跌1.29%，中小板指下跌0.79%，創業板指下跌4.9%。截至7月13日，上證A股滾動市盈率16.33倍，較前一周的16.29倍有所上行；市凈率1.71倍，與前一周持平。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金（不含完全被動型指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為53.84%，相比前一周下降1.06個百分點。其中股票型基金倉位為82.43%，下降1.03個百分點，混合型基金倉位50.81%，下降1.06個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為82.33%，相比前一周下降1.03個百分點；增強指數型基金倉位91.71%，下降0.5個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.88%，至42.3個百分點；平衡混合型基金下降0.3個百分點，至61.37%；偏股混合型基金倉位下降1.56個百分點，至75.43%，偏債混合型基金倉位下降0.75個百分點，至19.71%。

以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為65.34%，相比前一周下降0.81個百分點。其中股票型基金倉位為81.88%，下降0.94個百分點，混合型基金倉位63.29%，下降0.79個百分點。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一周有所下降，顯示基金經理有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的佔比13.5%，倉位在七成到九成的佔比26.8%，五成到七成的佔比18%，倉位在五成以下的佔比41.7%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比11.2%，25.2%的基金加倉幅度在2個百分點以內，40.4%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比23.2%。

上周滬深兩市維持寬幅震蕩走勢，截至收盤，上證綜指上漲0.14%，深成指下跌1.29%，中小板指下跌0.79%，創業板指下跌4.90%。就整體風格來看，市場目前處於靜態平衡之中，前期熱點上證50高位整理之後持續發力，震蕩上漲，創階段新高，中小創在題材股表現間歇期間出現一定程度反彈，但市場目前暫無單邊走勢跡象出現，橫向震蕩整理格局依然是主線。新股發行方面，上周證監會核發9家IPO，募集總金額不超過65億元，IPO速度出現再度提升跡象，市場風險偏好有所減弱。

就市場風格來看，上證50出現高位持續反彈，側面反映今年上半年以來投資主線缺失，機構資金抱團，通過業績穩定、成長性明確的大盤藍籌，尋求資金避險的傾向。當前隨著白馬藍籌行情分化，需提示配置風險上升。中報披露臨近，小盤股在連續下滑探底后，創業板在7月可能因業績改善預期，有底部上漲可能。主題投資方面，繼續關注國企改革概念中的油氣及煤電領域個股，大消費概念可繼續關注旅遊、蘋果鏈等板塊。

投資者應抱著謹慎為宜的態度，遵循監管節奏的變化，適時逢低配置。建議積極型投資者可適當關注行業輪動、主題輪換基金，把握當前市場環境下的結構性機會。對於穩健型投資者，仍建議做好大類資產配置，適當關注高久期策略的債券型基金、波動率較低的穩健權益類基金或打新基金等。