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混改觸發雲南白藥要約收購 價差懸殊或無人問津

混改觸發雲南白藥要約收購 價差懸殊或無人問津

備受市場關注的「白葯混改」漸入尾聲。今日,雲南白藥發布要約收購報告書,宣布大股東白葯控股自3月24日起以64.98元/股的價格展開全面要約收購,要約收購股數約為6.09億股,占公司總股本的58.48%,最高所需資金達395.7億元。雖然此次要約收購可能使公眾股東持股比例低於10%而觸發退市,但考慮到雲南白藥當前88.86元/股與要約價差距近40%,此次要約收購或將無人問津。

記者注意到,雲南白藥股價近日連續上漲,截至昨日收盤,已漲至88.86元/股,較1月3日復牌時78.88元/股的開盤價漲幅明顯。特別是近三個交易日,公司股價累計漲幅約有14%。

回看公告,本次要約收購的觸發主要系白葯控股進行混合所有制改革,因新華都根據《股權合作協議》通過增資方式取得白葯控股50%股權,導致白葯控股層面股東結構發生重大變化。

據云南白葯今日披露,此次要約收購為期一個月,從本周五起至4月24日,約6.09億股要約股份是除白葯控股所持股份以外的全部流通股,占公司總股本的58.48%。按64.98元/股的要約價格,此次要約收購需資金「上限」為395.7億元,源自收購人白葯控股自有資金或對外籌措資金。

本次要約收購不以終止雲南白藥上市地位為目的,但如果造成公眾股東持股比例低於10%,則雲南白藥將面臨退市。不過,考慮到雲南白藥股價和要約價的巨大差距,這一擔憂目前來看是多餘的。

至於混改之後,雲南白藥將迎來怎樣的新發展,市場頗為期待。據記者了解,今年以來,陸續有機構投資者組團到雲南白藥進行實地調研。公司也在近期接受投資者調研時表示,此次控股股東混改的主要目的在於理順體制、激活機制。

國泰君安近日在研報中表示,期待雲南白藥市場化改革,包括高管團隊任命、薪酬激勵市場化、管理考核機制優化。華泰證券則認為,市場化治理體系將為公司添入新活力,或引領公司將市值突破千億(雲南白藥近期大漲后,市值已達925億元).

另一方面,業內人士分析認為,在陳發樹及新華都增資進駐后,上市公司層面的外延併購將獲得更有力的資金支持。對此,雲南白藥在回答調研投資者問題時還透露,公司已開展一系列外延式併購整合的研究分析工作,未來外延發展方向主要是與公司現有大健康產業鏈發展契合度高、市場潛力大的領域,如精準醫療、個性化醫療、基因診斷、養生養老等。

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