油市大逃殺：對沖基金削減6100萬桶原油多倉

最近，對沖基金削減原油多倉的規模創下石油輸出國組織(OPEC)去年11月宣布減產以來之最。截至2月28日當周，對沖基金和其他基金經理人總共削減了6100萬桶的布倫特原油和WTI原油期貨以及期權合約多倉。根據對監管機構和交易所公布的倉位數據分析，這次減倉為11月8日止當周以來的最大規模。

在此之前，基金經理將持有的凈多倉規模翻倍，從11月8日的4.25億桶激增至2月21日的9.51億桶。

不過即便多倉削減、空倉增加，截止2月28日，整體多倉規模仍是史上第三高位。對沖基金經理對於油價前景仍然是壓倒性地看多，多倉與空倉之比達到近8:1的高位。

繼OPEC和非OPEC產油國在去年底達成減產協議后，多倉的累積或許在推動布倫特原油升至每桶55美元的走勢上助了一臂之力。

自2015年初以來，油價走勢與對沖基金倉位的建立和了結之間存在極其密切的關聯。然而，油價漲勢從12月12日起戛然而止，沒有進一步攀升，儘管對沖基金的石油凈多倉在那以後又增加了2.2億桶。

關於對沖基金的巨量原油多倉押注是否已經變成過度擁擠的交易，以及如果情況確實如此，是否預示油價即將劇烈扭轉，市場人士的看法分歧。

看多的對沖基金經理指出OPEC減產協議執行情況良好，投資者對大宗商品買興重燃，周期性漲勢以及油價相對處於低位。基本面和目前的倉位均有助於推高價格，因石油庫存減少，且機構投資者將更多資金投資於專項大宗商品對沖基金。

看空的一方則指出，目前對沖基金所持倉位一邊倒本身就是構成下滑的風險之一。多倉或空倉高度集中，通常預示著基金了結部分獲利時價格出現大幅反轉。若油價未能進一步上漲，亦會促使一些跟隨動量交易的對沖基金認為因OPEC減產引發的漲勢已經結束，便會開始削減持倉。

分析人士指出，油價連續第三日幾無變動，因圍繞美國頁岩油產量增加的擔憂，抵消了OPEC和非OPEC產油國減產的影響。悉尼CMC Markets的首席市場策略師Michael McCarthy說：

「可能是因為今日缺乏刺激因素，成交量只有平常的25%左右。投資者正在等待本周稍後將公布的經濟數據，其中包括周三將公布的進出口數據，以期從中尋找交投線索。