第三批央企混改試點即將啟動 國改板塊受關注

據媒體報道，由國家發改委牽頭審批的最新一批央企混改試點相關企業，已進入最後的攻堅階段。截至目前，共有8家企業被納入試點考量範圍，其中包括中糧集團旗下的中糧資本，黃金集團旗下的中金珠寶等企業。最終拿到發改委「通行證」的企業將從上述8家中產生。上周五舉行的發改委新聞發布會透露消息稱，發改委已經遴選出第三批試點企業，目前正在按程序報批。除央企外，還包括部分地方國企納入試點。

業內認為，上周發改委發文指出下半年集中力量實施國企國資等領域改革，聯通隨即公布超預期的混改方案，令國企改革受到市場強烈關注。按照發改委今年3月改革專題會議精神，今年混改試點將在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。隨著混改陸續進入實施階段，板塊關注度有望持續提升。

東興證券指出，從混改路徑看：一是資產證券化；二是通過增資擴股、股權轉讓等方式與民資混合；三是國企內部的員工持股。研報判斷，未來國企混改的三大趨勢：①國資不追求絕對控股；②重視與新進合作夥伴的戰略協同；③加大核心員工持股比例。

投資機會方面，國金證券李立峰指出，根據發改委此前要求，混合所有制改革試點要在「電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工」等7個領域邁出實質性步伐，爭取在今年年內進入實施階段。建議重點關注兩類投資機會：1）民航系，有望打造國家版菜鳥網路。國航4月24日公告稱，"國家發改委同意國航控股股東進行航空貨運物流混合所有制改革，與「順豐速運、圓通速遞」等快遞物流企業進行混合，組建新的貨運航空公司；受益標的國航。2）鐵總系。鐵路是政府提出改革的7個行業之一，與聯通集團實施混改思路類似，鐵路正在探索推進優質資產資本化，多次與「騰訊、阿里」等BAT巨頭接觸，邀請其參與混改與資產資本化，後續看點頗多。鐵龍物流、大秦鐵路、廣深鐵路等有望受益。

華創證券建議重點關注央企軍工混改試點以及地方標杆——天津混改，央企混改重點關注軍工混改：中船防務、中船科技、核建、航天電器，同時關注鐵龍物流，中糧地產。央企重組重點關注火電：華能國際。地方混改建議關注天房發展、中新葯業、山東路橋、新華製藥、百聯股份等。

中泰證券則表示，通信板塊中的國企數量超過20家，市值佔比超過30%，聯通混改的落地有望進一步加速地方國企改革進程。建議投資者關注武漢郵科院下屬的光迅科技、長江通信和烽火通信，武漢郵科院若獲得和上述上市公司有關的優質資產，有望在集團內部再進行資產整合。

此外，對於廣東國企改革，長江證券認為可從兩個維度布局：1）有望受益於後期省屬企業整體上市或核心資產上市的相關上市平台，具體標的有粵水電及貴糖股份；2）具備整合潛質的省屬企業，旗下上市公司有望受益，具體標的有佛塑科技、省廣股份、星湖科技、粵電力A 和粵水電。