收評：市場尾盤跳水殺跌 兩市僅銀行板塊收紅

==本文導讀==

中金在線訊 今日滬深兩市股指集體小幅低開，早盤一度震蕩走高，讓人看到反彈希望。可惜午後開始拐頭向下，尾盤更是出現明顯的階段性跳水行情，個股殺跌慘烈。截至發稿，滬指下跌0.90%，報收3052點；深成指下跌1.3%，報收9756點；創業板下跌1.73%，報收1771點。從盤面上看，兩市僅銀行一個板塊上漲，其餘板塊全線殺跌；雄安新區、廣東自貿區、環保工程等板塊跌幅居前。滬股通凈流入11.2億，深股通凈流入10.9億。

>>今日市場

行情：市場尾盤跳水殺跌 兩市僅銀行板塊收紅

>>基金動態

爾康製藥被指涉嫌財務造假？公募匯金社保齊躺槍

公募基金發行難 部分基金公司力拓專戶業務

同業存單投資佔比攀升 基金對債市依舊謹慎

>>基金焦點

多隻分級基金面臨下折風險 國防B已縮小部分損失

公募基金新產品發行遇冷 「去庫存」成最大難題

私募殼倒賣產業鏈：60萬起步能賣120萬 一條龍服務可搞「私人定製」

市場尾盤跳水殺跌 兩市僅銀行板塊收紅

中金在線訊 今日滬深兩市股指集體小幅低開，早盤一度震蕩走高，讓人看到反彈希望。可惜午後開始拐頭向下，尾盤更是出現明顯的階段性跳水行情，個股殺跌慘烈。截至發稿，滬指下跌0.90%，報收3052點；深成指下跌1.3%，報收9756點；創業板下跌1.73%，報收1771點。從盤面上看，兩市僅銀行一個板塊上漲，其餘板塊全線殺跌；雄安新區、廣東自貿區、環保工程等板塊跌幅居前。滬股通凈流入11.2億，深股通凈流入10.9億。

爾康製藥被指涉嫌財務造假？公募匯金社保齊躺槍

涉嫌造假？公募匯金社保齊躺槍，公司實控人剛套現10個億

基金報記者文刀兄

導讀：遍地是坑，機構也無奈埃

去年底遭質疑涉嫌海外作假的信威集團至今仍未復牌，如今機構們再度踩到遭質疑造假的地雷。

一、爾康製藥被指涉嫌財務造假

今日，200多億元市值的白馬醫藥股爾康製藥，一篇強烈質疑該公司涉嫌財務造假的文章傳播開來，文章稱爾康製藥在海外設立的公司涉嫌虛構利潤，與此同時爾康製藥還涉嫌虛構資產，該文在微信朋友圈引起投資業內人士高度關注。

盤面上，爾康只要一路下挫，午後橫盤不到半小時后快速跌停，收盤跌9.96%，報收11.48元。全天成交2.74億元，換手率2.15%，是前一個交易日的約7倍，成交量急劇放大。

遭遇質疑，股價跌停。爾康製藥晚間公告，公司股票明天開市起停牌核實相關情況，預計停牌一個交易日。

圖1：爾康製藥今日分時圖

二、公募匯金社保躺槍簡單的從公開財務數據來看，爾康製藥不可謂不優質。2014年、2015年、2016年的凈利潤分別為2.88億元、6.05億元、10.26億元，連年高速增長，今年一季度2.19億元凈利潤，又是30%的增速。

這麼漂亮的財務數據，吸引了不少機構投資者。

從最新一季度公開數據來看，兩家基金公司旗下多隻基金重倉持有，中央匯金公司、社保403組合也都持股不少。

圖2：公募匯金社保躺槍

據統計，兩家基金公司合計持有1.5億股，中央匯金持有3469萬股，社保403組合持有1522萬股。以爾康製藥最新11.48元的收盤價計算，持股市值分別在15億元以上、3億元以上、1億元以上。

當然，有私募人士也向記者表示，這麼多上市公司，各種套路真的也是防不勝防，機構們做組合投資，稍不留神踩雷也是沒辦法埃都不容易。

三、龍虎榜機構大舉出逃

不論此次質疑最終結果如何，今日來看爾康製藥股價已然跌停。從龍虎榜數據來看，機構席位也在大舉賣出。

前五大賣出席位中，3家機構席位合計賣出7000多萬元。

圖3：機構大舉賣出爾康製藥

四、大股東們減持的不亦樂乎這邊廂業績這般靚麗，遭質疑財務造假，那邊呢，以控股股東、實際控制人帥放文為代表的高管們卻在減持的不亦樂乎。

就幾天前，還在減持呢，有一筆減持，可是套現了10個億，大宗交易減持8600萬股，減持均價11.93元/股。

圖4：實控人減持公告

公募基金髮行難 部分基金公司力拓專戶業務

受股市、債市基礎市場「賺錢效應」有限影響，加上監管變化較大，公募基金髮行市場明顯遇冷，目前一些基金公司開始力拓「性價比」更高的專戶業務。

「近期我們公司暫時沒有發行公募基金，重點發行一些專戶產品。」據一家大中型基金公司市場人士表示，該公司近期發行一款投資股市、債市的追求絕對收益的專戶產品，僅募集了幾天規模就達到2億多。據他表示，目前公募基金髮行難度較大，無論權益類產品還是債券類產品，銷售困難度都較高，而不少針對機構、高端客戶的專戶產品銷售情況則略好一些，「不少機構和高端客戶擁有自己的判斷，對一些絕對收益類、跨境類等產品還有很有興趣」。上述人士還表示，該公司近期還在籌備新發一隻跨境的專戶產品，計劃於近期開始募集。

而另一家小型基金公司市場人士也表示，該公司今年一直在積極布局專戶業務，渠道和營銷資源也向專戶傾斜。「雖然目前專戶產品發行也不是特別好，但是這類產品的性價比更高，利潤率要高於普通公募基金，因此公司將專戶產品作為重點業務之一。」

「我們公司今年以來也在積極布局專戶業務，基本上是針對權益類市場的產品，主要是此前此類專戶業績較好，受到機構等客戶的認可。」據一家基金公司市場人士表示。

據證券時報記者了解，高凈值客戶、機構客戶往往對行情有自己的判斷，目前確實有一些基金公司將業務重心向專戶傾斜，其中一些量化對沖產品、港股產品、絕對收益類產品等較為受到偏愛。此外，有些選股能力較強的基金經理發行的純權益類專戶產品也有機構偏愛。

據一位基金公司人士透露，雖然該公司公募基金、專戶規模比例大概九比一，但是同樣規模的公募和專戶帶來的收入相比，專戶要多一些。所以不少基金公司會發力專戶業務。「今年市場變化很大，很多基金公司都是『摸著石頭過河』，專戶業務也是一個拓展方向。」證券時報

同業存單投資佔比攀升 基金對債市依舊謹慎

截至2017年一季度，公募持有債券中，同業存單佔比最高，在監管趨緊的背景下，資金高比例重倉同業的趨勢會否出現逆轉？

安信證券提供的數據顯示，截至一季度，公募基金持有債券中，同業存單1.19萬億，佔比32.8%，佔比最高；其次為企業債9498億，佔26.1%，與四季度相比，同業存單、金融債佔比重新上升，短融、國債繼續下降，企業債佔比轉為下降。

同業存單作為一種銀行發行的標準化品種，可以在市場主體之間流轉，且今年以來的收益率較為可觀，吸引了大量的機構資金。

北京一位固收類基金經理告訴記者，同業存單的期限不超過一年，大部分期限是半年和3個月，基金投資同業存單量在上升，說明大家對債市普遍持謹慎態度，願意買一些期限短的資產，縮短久期，同業存單剛好符合投資者宏觀的策略判斷。

很明顯，在目前的市場上，同業存單比短融更受歡迎，上述基金經理稱，因為通常情況下，同樣是3A級別的債券，同業存單的收益比短融高，且銀行存單的信用風險更低。

他介紹，近幾年的金融機構的「三套利」(監管套利、空轉套利、關聯套利)發展迅速，同業業務日益壯大。但是現在面臨著央行的收縮政策，同業為了把資產續上，寧願去高價借錢(發一個同業存單)，把資產期限磨平，這是導致同業存單收益較高的重要原因。

不過，據悉，監管部門要求銀行自查，是否通過大量發行同業存單，甚至通過自發自購、同業存單互換等方式來進行同業理財投資、委外投資、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患。

上海一位債券型基金經理表示，只要債券市場處於熊市階段，大家對同業存單還是有一定的需求，但收益來看，目前水平已在高位，很難繼續上行，他們選擇繼續持有。等到債市進入牛市，大家會更願意持有期限較長的券種，同業存單熱度肯定會降下來。也有一位貨幣基金經理表示，央行收縮，錢更值錢，同業存單依舊是好的投資標的。今年貨幣類資產最賺錢，例如貨幣基金和銀行理財收益率都在攀升。

中歐基金認為，隨著監管趨緊及金融機構自查工作已經開始，以及關鍵時點央行可能仍然會通過逆回購來平滑市場波動，短期看市場情緒已經有所緩解。而從長期配置角度看，如果債券市場再出現調整，其投資機會值得期待。(證券時報)

多隻分級基金面臨下折風險 國防B已縮小部分損失

近期，股市大跌引發了新一輪分級基金下折潮。5月8日，受到中證國防指數下跌4.85%影響，作為份額規模第二大的國防B成為自5月1日分級基金新規實施以來，首隻觸發下折的分級基金。另外，據集思錄5月9日的數據，當前有12隻分級基金若母基金下跌超過10%也將觸及下折。

不過，記者了解到，由於當前分級基金市場流動性降低，因分級B下折而導致的蝴蝶效應或難再現。

國防B已縮小部分損失

記者了解到，昨日是國防B下折折算基準日，具體折算比例按照昨日的單位凈值進行。無論該日漲跌，即使B凈值重新回到下折閾值以上，下折也不能停止。而昨日國防B跟蹤指數中證國防指數上漲0.89%，通過初步估算，國防B下折損失的溢價率將較之前預期的縮小。

據業內人士分析，若是昨日該指數繼續下跌，則有可能擴大損失。而記者了解到，昨日仍有散戶買入該基金份額。

據悉，在分級基金新規實施之前，每每有分級B發生下折，在T+2日(T-1日為觸發下折當日)，當母基金恢復申購、贖回、轉換及跨系統轉託管業務，子份額A、B在10：30后恢復交易。分級B會出現漲停，而分級A則會出現跌停。

據上述人士分析，若有投資者在昨日買入該基金，則說明投資者認為在明日(周四)該基金恢復交易時，B份額有可能漲停。

另外，集思錄5月9日的數據顯示，當前有12隻分級基金若母基金下跌超過10%也將觸發下折，這些分級B包括轉債B級、互聯網B、創業股B、可轉債B、體育B、網金融B、券商B、煤炭B、成長B級、金融地B、傳媒業B以及軍工股B等。而在這12隻分級B中，轉債B級、可轉債B、券商B、金融地B所跟蹤相關指數在昨日下跌。

深圳某基金公司人士建議，對於還未開通交易許可權的上述分級B持有者，止損的唯一辦法就是賣出所持有份額。當前，據集思錄數據統計，除金融地B之外的11隻分級B的份額均在昨日出現縮水(金融地B份額不變)，其中券商B縮水6.36億份。

蝴蝶效應或難再現

當前，受到股市波動影響，業內開始擔心分級基金重現2015年6-7月的分級下折潮。據悉，當時A股在短期內的巨幅下跌造成了這次悲劇。由於A股市場遭遇流動性危機，在單個交易日內千餘只股票跌停，股票型分級基金跟蹤的標的指數也隨成分股的跌停而大幅下跌，部分細分行業指數的單日跌幅達7%左右，而且這種情形連續數日。隨之，很多分級B也受到市場情緒影響連續跌停。而當時的下折潮也引發了市場中的「蝴蝶效應」。

當分級B出現下跌，投資者則會有較大概率贖回所持有份額，而為了應對接下來有可能發生的贖回情況，基金公司需要做出一些流動性準備，需集中賣券(拋售股票)，而這會致使相關股票的股價大跌。相關股票出現下跌，同一行業的其他分級產品也會被迫出現下折風險。

據統計，分級新規正式實施前一周，所有分級B份額日均成交量為2712.63萬份，日均成交金額為1452.92萬元。而在新規正式落地首周，分級B份額日均成交量大幅下降至1521.04萬份，日均成交金額降至772.17萬元。這意味著，新規實施後分級B的成交額縮水近5成。

有業內人士分析稱，就是因為當前分級基金整體流動性降低，由於分級B流動性所導致的蝴蝶效應或許不會再現。

市場風險偏好維持低位

此次分級基金出現的下折危機與近期股市表現有關。對於後市，一些基金經理雖偏謹慎，但仍保持樂觀態度。

創金合信鼎鑫睿選擬任基金經理曹春林表示，從指數看，未來市場極可能呈現區間震蕩的走勢，並且震蕩的區間也不太大，但個股分化會很明顯，市場風格更加重視「確定性」，確定的業績成長會受到市場追捧。市場短期還是比較弱勢，但從中期來看，股票市場已是目前大類資產中最先完成「去槓桿」的市場，系統性風險得到較大程度的釋放，市場對利空的反應不會太劇烈。而2017年全市場的業績增速會有所加快，所以市場的系統性風險不會很大。從微觀看，股價的下跌、業績的增長使得真正的成長股估值開始趨於合理，很多保持較好成長性的個股PE目前到了20多倍的水平，市場已經有能挖掘出較好投資價值的機會，而一些缺乏業績支撐、靠外延、靠重組和講故事的個股即使跌幅很大也不能抄底。

前海開源執行投資總監、基金經理謝屹表示，基於短期依舊強勁的基本面，包括A股在內的股票市場依舊會好。行業上，由於中周期向下，所以避險行業會持續向好。中短期看，周期依然還在。品種上，上游的強周期行業以及基於這些行業配置的周期優選基金會提供不錯的交易性機會。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，對市場監管的從嚴以及受銀行去槓桿邊際影響，投資者風險偏好維持低位，A股短期或難有可觀的反彈空間。對A股偏謹慎，結構上略偏成長。

招商基金表示，未來或將採取防禦策略為主，重點挖掘醫藥、消費等傳統防禦型板塊中估值合理、安全性較高的個股，迴避流動性推動的高估值品種以及風險偏好推動的主題；另外，對於相對收益組合而言，適當關注部分估值低、基本面向好且受監管影響較小的金融股(如大銀行、保險等)。證券報

公募基金新產品發行遇冷 「去庫存」成最大難題

在市 場低迷、渠道擁堵的雙重打擊下，基金髮行異常艱難。數據顯示，今年4月共新發基金58隻，募集規模合計335.71億份，與去年同期相比明顯下滑。此外， 去年以來大行其道的委外定製基金，也因監管新規遭遇困境。在業內人士看來，隨著監管力度的加大，基金行業依靠委外資金而大肆擴張已成為過去式，未來一段時 間擺在公募基金面前的最大難題仍是去庫存。

基金髮行陷入「冰點」

在迎來久違的「小陽春」行情后，A股自4月上旬開始掉頭回落，「股債雙殺」行情令本就低迷的新基金髮行市場越發艱難。

根據國金證券最新發布的基金行業月度報告，今年4月共新發基金58隻，募集規模合計335.71億份，與上月及去年同期相比，新發基金在數量及平均募集規模上均有所下滑。

一組數據或許更能直接反映今年基金募集情況的窘迫。東方財富Choice數據顯示，截至4月底，2017年以來成立、募集時間為3個月的基金高達30 只；而正在發行的基金中，直接將募集期「頂格」定在90天的基金也有數十隻。這一情況自2011年以來非常少見。歷史資料顯示，除2016 年有2隻基金頂格發行之外，自2011年以來的其他年份均沒有基金的募集時間達到3個月。

「一方面，今年新發了大量同質化基金，嚴重堵塞銀行渠道；另一方面，去年大量債券基金到期，而收益情況又不理想，導致客戶不願意再繼續投資。」滬上一家公募基金的銷售部負責人坦言。

而多家基金公司則表示，此時發行新基金主要是為了消化此前積壓的未募集產品，以滿足監管要求，實屬無奈之舉。

根據去年12月監管層發布的《關於公募基金產品募集情況的通知》，自2017年1月起，對於超期未募集的基金產品數量達到或超過已批複未募集基金產品總 數60%的基金管理人，再次申報基金產品的，證監會將委託相關派出機構對基金管理人有關情況進行現乘查。這刺激基金公司不得不努力「去庫存」。數據顯 示，截至4月底，市場上仍有375隻基金「超期未募集」。

委外定製基金擴張受阻

事實上，今年3月出台的委外基金監管新規，也是近期新基金髮行形成「堰塞湖」的重要原因。

去年下半年開始，銀行等機構資金大舉進軍公募市場，一時間「披著公募外衣」的委外定製基金大行其道。公募基金髮行數量不斷刷新歷史紀錄的同時，委外基金給投資者帶來的潛在風險也開始引起監管部門的重視。

今年3月，委外定製基金監管新規《機構監管情況通報》正式下發。根據新規要求，3月17日後成立的新基金需滿足「基金單一投資者持有份額超過50%，應 採用封閉式運作或定期開放運作，其中，定期開放周期不得低於3個月」。這項規定成為限制委外定製基金規模進一步擴張的最大掣肘。

「今年成立的基金很多都是去年委外盛行時期的遺留產品，也就是機構客戶定製基金。但是委外基金新規出來后，有很多基金備案不成功，只能重新對外公開募集，以湊齊200人和2億元的成立門檻。」華南一家大型基金公司市場部人士表示。

值得注意的是，嘉合睿金定期開放靈活配置混合型基金於4月29日發布公告稱，由於未達到成立條件，基金合同暫不生效，便是第一單受委外新規影響直接暫停 成立基金的案例。此外，還有基金本來要提前結束募集，但後來又發布公告稱延長募集期，也很有可能是在新規之下不能滿足相關成立條件而需要繼續募集。

「新規規定單一客戶佔比要低於50%，所以就要找人『拼單』，但在當前的市撤境中，很難找到合適的資金來完成匹配。另外，封閉運作會提高傳統委外業務的成本，本來行情就一般，成本上去了，更沒得賺，銀行興趣也就小了。」滬上某基金公司人士坦言。

在業內人士看來，隨著監管力度的加大，行業依靠委外資金而大肆擴張已成為過去時，未來一段時間擺在公募基金面前的最大難題仍是去庫存。

私募殼倒賣產業鏈：60萬起步能賣120萬 一條龍服務可搞「私人定製」

在這一輪金融監管收緊以後，私募「殼資源」買賣市場成為這兩年出現的新的灰色產業鏈。在這條產業鏈中，除了有殼想要賣的，沒殼想要買的，還有中介「倒爺」們活躍其中，他們四處收羅殼資源，囤積、販賣，儼然成了這個市場的定價者。

從去年私募殼買賣市場火爆，很多人關注到了這一塊，如今諮詢私募殼的投資人士依然絡繹不絕，而「倒爺」中介們也很忙。曉斌(化名)就是一位私募殼「倒爺」，他資源豐富，四處活動，遊走在這個灰色市場的邊緣。

曉斌說，現在北京等地的私募殼起步價就要60、70萬，無論旗下有產品與否，他今年賣了兩個都要100萬以上。而他過去80多萬入手的一個殼最終賣了120多萬。在他手裡可以像選電話號碼一樣選殼的名字，還可以「私人訂製」凈值等……

基金君在網上搜索，買賣私募殼的信息非常多，這樣一條灰色的產業鏈如今依舊在暗潮湧動，各種私下的、公開的收羅殼資源，諮詢買賣信息等動作不斷，不知道能持續到什麼時候……

北京海淀朝陽60、70萬起步價

投資公司「看相」報價

「現在北京朝陽區、海淀區的私募殼，起步價都要60、70萬了，只要是在協會備案登記的私募機構，不管有沒有發過產品。」曉斌一見到基金君就直呼，他說他今年賣了兩個私募殼都很貴，一個108萬，另一個119萬，一個有產品，一個沒產品。

但是，現在投資公司卻很便宜。據曉斌透露，投資類公司只要10萬以內就能搞定，「私募殼、投資公司，他兩差距就那麼大，因為投資公司有的是，5、6萬搞一個，目前我手上北京的就有50、60個。」

雖然投資公司賣得便宜，但如果資質好的也會貴一些，比如名字特別好聽、沒去銀行開戶、沒在工商報到的要貴一點，需要20多萬。

另外，他也表示，現階段股權的私募殼比證券的更貴、更好賣，因為現在證券市場不好，沒人敢做，很多找他諮詢的大多都要做一級、一級半市場，「假如證券的殼要60萬，股權的就要70萬」。

私募殼產業鏈「倒爺」定價

80萬收進能賣出120萬

這個「私募殼」買賣市場，大約是從2015年下半年到2016年初開始興起。

曉斌回憶， 2015年9月以後、2016年初，當時私募殼就能賣到20-30萬，因為當時私募備案登記有所收緊，而且北京等地的工商暫停了投資類企業的註冊，當時有人就開始做私募殼買賣的生意。

曉斌說去年私募殼買賣生意很火爆，他單單備案的殼就賣出去80多個，然而今年生意相對冷清了點，雖然諮詢的人仍然是絡繹不絕，但買的只有幾個，「一方面是現在價格比較貴，另一方面也跟買賣雙方心態變化有關。」

最近也有很多投資人士跟基金君打聽私募殼，買的賣的都有。比如深圳某私募老劉(化名)有一家做了三四年的公司，但是業績不好產品清盤，無心再做私募，就想把公司賣出去，要價100多萬；還有北京某投資人士小寧(化名)想要跳槽做股權私募，最近四處打聽北京有沒有私募殼可以收，在他看來去備案一個不如直接收一個來得輕鬆；還有一些券商人士也在倒騰私募殼，從幫私募註冊投資公司，買賣投資公司，到買賣備案私募殼都做。

曉斌目前在一家創業公司工作，他前幾年在金融機構積攢了不少人脈資源，現在的工作也跟私募基金有關，就瞅著這個市場有機會，就做起了私募殼的買賣。這個「倒爺」，除了買賣私募的殼，還販賣車指標，他甚至說買車指標18萬一個，還可以送公司。

現在的私募殼買賣儼然形成了一個灰色產業鏈，像曉斌這樣的「倒爺」就是其中重要一環。

上游是註冊了投資公司、備案登記了私募公司的賣家，他們因為各種原因不想再從事私募、投資行業了，就想要出手相關殼資源；他們有的自己四處張貼廣告賣殼，通過各種朋友、多層關係介紹買主，有的則圖省力，直接找到像曉斌這樣的「倒爺」。

然後「倒爺」們認識很多人幫忙收尋「獵物」，用曉斌的話來說「這些私募殼與其爛掉，不如賣掉，給真正有需要的人」。他的券商、銀行、信託的朋友都會幫忙介紹資源，他們非常積極主動地去收羅各種殼囤積起來，待價而沽。

下游就是各種買家，他們有的因為當地工商註冊受限，有的則是備案登記有困難或者「保殼」難，在他們的意識里就覺得買個已經備案的私募殼省心又省力。但他們也在各種挑剔，最好公司名字要好聽，最好價格要便宜，最好沒有產品，有產品的業績要好看……

基金君問曉斌買賣私募殼的利潤有多少？他不太願意回答，說是有時好有時差，有時收的貴了利潤就薄，收的便宜利潤就高，「我去年收過80萬左右的證券私募的殼，最後賣了120萬左右。」

曉斌反覆強調：「買賣私募殼這件事，就是一個願打一個願挨的事情。所以只要你覺得我給的這個價格合理，願意把殼賣給我，你管我後面賣幾千萬都和你沒有關係了。」

「倒爺」就是這麼神通廣大，但更多散買的客戶就很難找到資源，仍然在四處打聽，難以找到合心意的，孰能料到「倒爺」們已經囤積了大把的資源，掌握了市場定價權。

一條龍服務「備案好手」

最多被拒4次完成任務

作為私募殼買賣產業鏈的重要一環，曉斌這些「倒爺」們囤積了大量的私募殼，他們也構建了一條龍的服務、嚴密的審核體系，從審核私募殼資質、買賣過程到幫忙備案等等，服務一應俱全。

曉斌說，他們每次接觸到一個新的私募殼，資質審核是相當嚴格的，「我們要去私募公司現場做盡職調查，包括工商、稅務、不良資產等都要調查一遍，防止接手之後萬一有債務怎麼辦。」

同時，他們提供的服務也很到位，不需要買賣雙方操心。「如果是投資公司，可能要3個月左右搞定一套流程。首先我要去盡調花一個星期；然後改工商，至少要半個月；再去備案、找法律意見書，在網上走流程，等等。關鍵是備案登記可能不是一次能過，需要來回倒騰，而且只有5次機會，第一次過不去需要再改。」

曉斌說，去年他們幫很多買殼的人做了私募管理人的備案登記，備案費用基本上是一個收10萬，包括法律意見書等都一起辦，就是需要花2到3月的時間，時間成本比較高，而且有被拒的風險，「其實被拒很正常，經常會有哪些地方不符合要求要打回來重弄，我最多備案一個公司被拒了4次，最後一次成功了。監管層只給5次機會，如果5次都不成功，那就需要幾個月以後才能重新申請備案登記。」

曉斌認為，其實算下來買投資公司比直接買私募公司的殼划算，就是比較花時間，他算了一筆賬，「假如10萬元買了一家投資公司，我們幫忙備案也就8-10萬元左右，可以全部搞定法律意見書等內容，就是需要2到3個月，這比直接買個私募殼划算，私募殼現在一個最起碼要60萬起。」

幫忙出錢「保殼」按天計費

應急用完產品要清盤

當然，除了私募殼買賣，「倒爺」們還可以幫忙做私募的「保殼」服務。私募基金管理人要求登記后6個月內備案首隻產品，如果錢不夠，他們也有辦法。

曉斌說，如果登記快6個月，私募還沒有錢發產品，他們可以出錢幫忙發產品「保殼」，但是手續費比較高，而且產品成立以後就要清盤，把錢歸還了。

「只是應急之用，我之前在東北有一個成功案例，就為了保殼，弄完就產品清盤了，後來他自己也發產品了。費用是按天收，一直到清盤，他佔用資金多少天就要給我們多少天的利息，東北那個利息是一天2%。」曉斌說。

他還表示，「我們收費，按照資金量不同、價格不同，而且地區不同、利息也不同，比如北京本地的是千分之幾，比較便宜，外地的要貴一些。事實上，現在很多人不願意這麼弄，因為產品剛成立就要清盤，把資金撤回來，只是應急用的。」