【除了周期和消費，又多了一個大金融？】

上周五大盤收盤破了3300之後，今天A股更是一發不可收拾，一口氣站上了3350點，大小票迎來普漲，兩市成交額突破6400億元，兩融餘額9000億+，都處於4個月新高。

除了之前圈主提到的供給側改革的排頭兵——有色和鋼鐵，以及績優板塊——食品飲料，大金融也有火起來的跡象，就拿證券ETF（512880）來說，半年報中顯示證金買了好多證券股，所以上周五漲了2.8%之後，今天又接著漲了5.82%。雖然之前保險、銀行、券商已經上演過輪番的上漲，但由於還沒披露，可能都還是藏著掖著，並沒有完全激發起市場的熱情。

過去幾天和未來幾天，隨著中報披露，業績符合預期甚至超預期的話，主流資金對大金融板塊這樣的價值窪地的追捧中短期內仍有望持續。

比如像招商銀行，半年報數據顯示2017年上半年歸母凈利潤392.59億元，同比增長11.43%，不良貸款率1.71%，較上年末減少0.16%，不光如此，平均總資產收益率和凈資產收益率自2012年以來首次同比提升。之前股價反映的可能是個位數增長的預期，那麼超預期之後，或有補漲的可能。

不僅僅在大金融板塊，像前期沒怎麼漲的醫藥、環保等裡頭，等半年報全部落地，或也存在這樣的估值修復機會。

有對上半年業績的反應，還有對下半年業績的預期。供給側改革下，這一波周期品價格的上漲，傳統行業資產負債表改善，利潤業績上來了，銀行不良率就下去了，銀行股的資產質量就提高了，這或是會反映在下半年的業績裡面。

另外金融監管未必對金融行業全是利空，換個角度看，金融監管反而利好大券商大銀行發展。以前小券商小銀行可以在夾縫中開展像同業理財、同業存單這樣的業務，隨著監管的加嚴，對小銀行的同業負債比例等資質都會有所要求，「蚊子肉」越來越難賺。行業集中度或會有所提升，指數中大銀行大券商權重相對較大，對整個行業指數的貢獻就大，對指數的拉動力也就強。

興業證券策略研究團隊也給出了一些觀點支撐，如下。

近期銀監會公布二季度主要監管指標數據，上半年商業銀行凈利潤增速為7.92%，相比一季度利潤增速提升3.3%。從凈息差和不良拆分看，大行企穩更為明確。5月底以來大金融在市場尋找估值窪地的過程中，疊加良好的基本面預期，逐步被市場關注。

中期在十九大前的維穩窗口期內，貨幣政策保持中性偏穩的可能性較大，長期看本次金融工作會議強調，防止發生系統性金融風險是金融工作的永恆主題，凸顯了金融安全的重要地位，因此，「金融供給側改革」環境中的金融龍頭公司優勢鮮明。

銀行：受益於「金融供給側改革」。凈息差和不良率在企穩，當前對於大銀行龍頭的邊際改善更加強，且大銀行資產端更為安全。

保險：受益於「金融供給側改革」，同時具備消費升級屬性，上市公司作為行業龍頭，在行業格局優化的環境中有望得到估值溢價。

券商：主要受益於估值修復。疊加券商去通道業務的監管落地，券商正逐步回歸主動管理的本源，回顧本輪金融去槓桿過程中，券商監管是最早進行，也是幾近最嚴厲的，當前已大幅收縮。

除了上文提到的證券ETF，如果大家選不好銀行、保險、券商的其中一個，金融ETF或也是不錯的選擇，它跟蹤的指數涵蓋了約52%的銀行，23%的券商和22%的保險，三者都有，還免去選股的煩惱。

今天就這樣，白了個白~

風險提示：無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，要有著堅定看好的信念，並能夠承受相應風險的心理才買，有點猶豫寧可錯過也不要亂入哦。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。

如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。