美聯儲加息或推遲至12月

耶倫釋放「鴿派」信號

美聯儲主席耶倫7月12日在國會就上半年美國貨幣政策進行陳述。耶倫表示，上半年美國通脹疲軟成為「問題」，具體持續時間無法預計，且目前利率已接近中性。市場人士認為，耶倫證詞偏「鴿派」，未來加息空間有限，節奏或放緩，美聯儲應該會在9月「縮表」，12月加息。

中信期貨研究部宏觀策略負責人尹丹告訴期貨日報記者，在本次的證詞中，耶倫首次承認美國通脹出現問題，可能影響美國未來的經濟走勢。此前耶倫多將通脹疲軟歸結於受局部或臨時性因素影響，稱不會影響目前「縮表」或加息節奏。此次耶倫明確表示，通脹下行已引起美聯儲關注，且加息途徑並非一成不變。尹丹認為，美聯儲將推遲加息，9月加息預期減弱。

尹丹解釋說，除了以上原因外，加息時間過近也不利於美聯儲觀察加息帶來的影響。此外，7—8月歐洲市場交投清淡，市場活躍度低，且較容易出現異常波動，影響美聯儲對市場實際情況的判斷。德國大選已確定在9月舉行，義大利大選也可能同期舉行，若德國和義大利極右翼政黨支持率在選前上升，會造成市場的避險情緒短時間急劇升溫，同樣影響美聯儲對市場實際情況的判斷。

耶倫在證詞中還提到「目前利率不必調升那麼多，就可達到中性」。尹丹認為，後期美國加息空間有限，美聯儲下次加息幅度可能有所縮小。「目前來看，美聯儲可能將在9月『縮表』，12月加息。」

尹丹稱，今年以來，美聯儲加快了加息步伐，加息預期已逐步兌現，美元進入下行走勢。下半年，美元雖會在議息會議前出現短期上揚，但整體下行趨勢不變。

同日加拿大央行已宣布加息，未來英國和其他經濟體也可能在條件適宜的情況下加息，這將進一步壓制黃金價格。東證衍生品研究院外匯貴金屬高級分析師元濤表示，「如果下半年美聯儲保持加息、『縮表』節奏，且川普政策推行順利，金價甚至可能跌到1000美元/盎司以下。」

「對投資者來說，川普醫改、稅收及基建等政策的推行情況，美聯儲『縮表』、加息等貨幣政策落地的時間以及對應時間內美國的經濟情況，其他經濟體如英國及的貨幣政策，都將是下半年美元和黃金投資的重要參考指標。」尹丹建議。