哪種國債投資方式更適合你

一提到國債，大部分人的第一反應也許就是——每到國債發行日的清早，許多大爺大媽排隊等候在銀行網點，待網點開門營業后對國債進行「秒殺」。眾所周知的是，國債就是國家發行的債券，以國家信用為基礎，也被稱為「金邊債券」，因此會受到最注重投資安全、收益穩健的老年投資者青睞。

不過，如果你想進一步了解國債，也許會發現似乎沒有這麼簡單，就各類國債的名稱上，就有無記名（實物）國債、國庫券、憑證式國債、儲蓄式國債、記賬式國債、無紙化國債等等。要完全搞清楚這些國債的特徵和異同點，並不十分容易。

儲蓄國債：電子式與憑證式

事實上，從大類上來看，國債通常被分為無記名國債（又稱實物券、國庫券），儲蓄式國債和記賬式國債（又稱無紙化國債）。其中，就目前而言，國庫券已逐漸淡出了公眾的視野，而儲蓄式國債和記賬式國債則是當下國債的兩種主要類別。

以上提及的老年投資者所青睞的，一般是儲蓄國債，儲蓄式國債中又分為憑證式國債和儲蓄國債（電子式）兩種。如要了解兩種儲蓄國債的差異和由來，可以先回顧一下國債在的發展簡史。

早在1981年，恢復了國庫券的發行，但發行對象主要是國有企業和單位，而在個人投資者中並不普及。1994-1995年，開始向城鄉居民發行紙質債權憑證的儲蓄國債，即憑證式國債，最初僅由5家國有銀行和相關機構承銷，后商業銀行也加入了承銷國債的隊伍。2004年，電子記賬憑證式國債正式發行，其採用電子記賬方式向個人發行儲蓄國債。

在以上發展的基礎上，2006年，又推出了儲蓄國債（電子式），通過近40家商業銀行的網點代銷。從2012年開始，個人可以通過網上銀行購買儲蓄國債（電子式），儲蓄國債正式告別了通過網點櫃檯認購的單一銷售模式。

因此，值得一提的是，儲蓄國債（電子式）可在認購期直接在網銀上「搶購」，而不必像購買憑證式國債那樣，在發行起始日銀行網點營業之前就跑去網點排隊購買。

兩種儲蓄國債有何不同

每年年底，國家財政部會公布下一年的國債發行計劃。2017年的儲蓄國債發行計劃已於2016年12月26日發布，具體如下：

由2017年儲蓄國債發行計劃表可知，除了發行期限、發行起始日以外，兩種儲蓄國債的付息方式也是不同的，憑證式的付息方式為「到期一次還本付息」，而電子式為「每年付息一次」。如果將兩種計息方式比較的話，由於「每年付息」情況下，可將每筆利息收入再用於投資，因此，相當於是採用了「複利」計算，最終的實際收益率會略高於票面利率。

除付息方式以外，兩種儲蓄國債還有以下幾點不同。

一是購買手續不同，憑證式可在銀行網點持現金直接購買，而電子式則需先開立個人國債賬戶；不過開立的過程並不複雜，投資者可直接在網銀上完成這一流程。

二是起息日不同，憑證式從購買當日開始計算利息，而電子式則有統一日期開始計息。

三是提前支取規定不同。雖然儲蓄式國債都可提前支取，且會按照實際持有天數與分檔利率計付利息，但其中的差異在於，電子式持有不滿半年不能提前支取，憑證式在半年內可提前支取，但不計付利息。需要注意的是，無論是哪一種儲蓄國債，提前支取都會有利息和手續費的損失。

記賬式國債：可上市交易

相比於安全性幾乎等同於銀行定期存款、收益性卻更高的儲蓄式國債，記賬式國債的關注度似乎遠遠不如前者，這或許是由於記賬式國債的投資過程更複雜，收益相對而言也有一定的不確定性，不過，只要買得准，記賬式國債就可以獲得比儲蓄式國債更好的收益。

投資安全、收益穩定，且利息收入享受免稅待遇，是所有類別國債的共同特點，但與「不能買賣交易」的儲蓄式國債不同的是，記賬式國債可以上市交易，其買賣的形式和股票交易類似。因此，記賬式國債的持有人可以隨時將其賣出變現，從流動性的角度上來看，記賬式國債顯然要好於儲蓄式國債。

在購買方式上，記賬式國債既可以通過證券賬戶購買，也可以通過銀行渠道購買。對於前者而言，投資者需要有一個證券賬戶，認購時不收取手續費，但每次交易時需要支付一定比例的傭金。對於後者而言，投資者也需提前在銀行開立國債託管賬戶，目前也可直接在網銀上進行操作，開戶費為10元/戶。

在收益的計算上，記賬式國債的收益包括國債利息和買賣差價兩部分，也就是說，記賬式國債在持有期間的收益應為兩部分收益之和。

記賬式國債的實際交易價格由市場決定，因此可能高於或低於發行面值。當賣出價格高於買入價格時，則不僅獲得了持有期間的國債利息，也同時獲得了價差收益；而當賣出價格低於買入價格時，則投資者雖然獲得了持有期間的國債利息，但同時也付出了部分價差損失。

因此，與能夠提前預知收益的儲蓄式國債不同，記賬式國債的風險會相對儲蓄式國債更大，同時也可能獲取比其更高的收益率。

選擇哪一種類別的國債，主要依據投資者的實際情況。如果投資者想要獲得穩定的固定收益，並且有一部分長期閑置的資金，那麼儲蓄式國債就是合適的選擇。唯一需要注意的是，要在國債的發行日儘可能地當一隻「早鳥」。

而選擇購買憑證式國債的投資者，不僅要經常關注債市新聞，還要根據利率變化和市場對利率變化的預期作出買入或賣出的判斷，只有在恰當的時候買入和賣出，才能獲得更高的收益。（作者：陳悅）