上交所提醒擬IPO掛牌企業引進三類股東需謹慎

上交所提醒新三板「三類股東」在IPO過程中的相關問題;國務院印發《關於進一步激發社會領域投資活力的意見》;創業板定增限售新規落地。

新三板在線 · 文/陳睿 徐瑋翎

內容摘要

◆一周行情

新三板成指收盤1225.34點，當周下跌0.76%

新三板做市收盤1149.39點，當周上漲0.26%

◆官方發聲

上交所提醒新三板「三類股東」在IPO過程中的相關問題;國務院印發《關於進一步激發社會領域投資活力的意見》;創業板定增限售新規落地。

◆宏觀

國內：今年經濟增速定在6.5%左右;2017年前兩月財政收支雙雙大增;公開市場利率上調;2月份銀行結售匯逆差694億元人民幣。

國際：本周美聯儲加息25個基點，今年預期再加息兩次;英國「脫歐」后首份預算出爐;與沙烏地簽署650億美元諒解備忘錄;本次G20會議公報中刪除了三句話關鍵性話語。

◆本周年報精選

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一、官方發聲

1、上交所提醒新三板「三類股東」在IPO過程中的相關問題

上交所提醒新三板「三類股東」問題至今仍無標準答案，不過上交所企業上市服務微信發布《新三板掛牌企業IPO需要注意什麼問題?》中再次重申了三類股東的相關規則。具體如下：

(1)做市商為國有控股證券公司的，應根據《財政部國資委證監會社保基金會關於印發〈境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法〉的通知》(財企〔2009〕94號)規定，將首次公開發行時實際發行股份數量的10%的國有股轉由社保基金會持有，國有股東持股數量少於應轉持股份數量的，按實際持股數量轉持。

(2)對於信託計劃、契約型基金和資產管理計劃等持股平台為擬上市公司股東的，在IPO審核過程中，可能會因存續期到期而造成股權變動，影響股權穩定性。因此擬上市公司引入該類平台股東時應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。

(3)股東人數超過200人的新三板公司在掛牌后，如通過公開轉讓導致股東人數超過200人的，並不違反相關禁止性規定，可以直接申請IPO;如通過非公開發行導致股東人數超過200人，根據《非上市公眾公司監督管理辦法》，在進行非公開發行時應先獲得證監會核准，其合規性已在非公開發行時經過審核，可以直接申請IPO。

2、國務院印發《關於進一步激發社會領域投資活力的意見》

國務院印發關於進一步激發社會領域投資活力的意見，制定社會力量進入醫療、養老、教育、文化、體育等領域的具體方案。

加強與資本市場對接，引導企業有效利用主板、中小板、創業板、新三板、區域性股權交易市場等多層次資本市場。

3、創業板定增限售新規落地

2017年3月15日和16日，三家創業板公司的公告對定增限售期進行調整，讓業內紛傳的創業板定增新規成為既成事實。

修改後的規則將與主板、中小板保持一致，創業板公司的再融資項目中，發行價格不低於發行期首日前一個交易日公司股票均價的，即溢價定增，發行對象認購的股份自發行結束之日起十二個月內不得上市交易。

不過，目前證監會尚未以成文的形式發布這一創業板定增新規。

二、宏觀

國內

1、國新辦就《政府工作報告》修訂情況舉行吹風會

3月17日上午，國新辦就《政府工作報告》修訂情況舉行吹風會。關於把今年經濟增速定在6.5%左右，國務院研究室副主任韓文秀表示，當初定目標的時候就已充分考慮了各方面的條件。因此，該目標還是留有餘地的或者說還是有把握的。今年前兩個月的數據顯示國內經濟在進一步呈現穩中向好的態勢。固定資產投資、PMI等指標充分表明經濟現在正在實現良好的開局，所以，國內外一些機構也紛紛調高了經濟增長的預期。

韓文秀同時表示，每一個城市要根據自己的情況，房價上漲比較多、上漲壓力大的城市要切實擔負起防止房價過快上漲的責任，包括要增加土地的供應，採取適當的金融、財稅方面的調控措施，對中介、市場交易進行有效的監管，等等。總而言之，既要去庫存，也要穩房價，這是總的要求。

2、2017年前兩月財政收支雙雙大增

3月15日，財政部公布，2017年1-2月全國一般公共預算收入增長14.9%，公共預算支出增長17.4%。

從主要收入項目來看，企業盈利狀況改善令企業所得稅同比增長17.9%;個人所得稅同比增長40.8%，財政部解釋稱主要是今年春節放假早於去年，集中發放職工年終獎金、分紅應繳的個人所得稅在前兩個月體現較多。

此外，土地和房地產相關稅收中，受部分地區前期商品房銷售較快增長等影響，契稅同比增長8.9%;土地增值稅同比增長25.9%，房產稅同比增長26.9%，城鎮土地使用稅同比增長16.5%，耕地佔用稅同比下降4.1%;證券交易印花稅同比下降4.5%。

3、公開市場利率上調

3月16日，央行逆回購(OMO)和中期借貸便利(MLF)中標利率均上行10個基點(BP)，這是自今年1月底、2月初的利率上調后的再次上漲。

這次貨幣市場操作利率的上調剛巧是在美聯儲加息后。央行稱，這僅是市場化招投標的結果，反映了近期國內外資金供求的變化。

4、2月份銀行結售匯逆差694億元人民幣

國家外匯管理局於3月16日公布統計數據顯示，2017年2月，銀行結匯7474億元人民幣，售匯8168億元人民幣，結售匯逆差694億元人民幣。

國外

1、美聯儲加息25個基點，今年預期再加息兩次

當地時間3月15日，美聯儲正式宣布：將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，由0.5%-0.75%上升到0.75%-1%的水平，這是2015年12月以來的第三次加息措施。

此外，北京時間3月16日，美聯儲發布季度經濟前景報告，還維持2017年底聯邦基金目標利率中位數預期在1.375%不變(即今年預期再加息兩次至1.25%-1.5%)，維持2018年底在2.125%不變，上調2019年年底預期至3%，之前預測為2.875%;維持更長周期預期在3%不變。

2、英國「脫歐」后首份預算出爐

本月底，英國脫歐談判將正式啟動。3月8日，英國預算責任辦公室發布了脫歐公投后的首份經濟和財政展望報告，報告顯示，今年英國經濟增速預測為2%，高於此前預測的1.4%。

3、與沙烏地簽署650億美元諒解備忘錄

3月15日至18日，沙烏地阿拉伯國王對進行為期三天的國事訪問。

外交部副部長張明表示，在沙烏地國王薩勒曼訪華期間，與沙烏地政府間就產能與投資合作簽署價值約650億美元的諒解備忘錄，涉及35個合作項目。

從2000年至2015年，沙烏地連續16年是最大原油供應國。2016年雙邊貿易額423.6億美元，沙烏地繼續佔據在西亞非洲地區第一大貿易夥伴位置。

美國廣播公司(ABC)認為，薩勒曼國王訪問北京目的之一是為了推動該國經濟減少對石油的依賴，世界上最大的石油生產商希望與世界第二大經濟體建立良好關係，而北京正在中亞和中東地區推進「一帶一路」的貿易和投資倡議，並將沙烏地視為區域關鍵。

4、本次G20會議公報中刪除了三句話關鍵性話語

G20杭州峰會與本周末的德國財長會相隔不過4個月，然而川普當上美國總統，地緣局勢空前緊張。之前在杭州峰會上達成的公報協議，或將被大量刪減。

第一句話：抵制一切形式的保護主義;第二句話：避免競爭性貶值;第三句話：我們將在匯率市場上密切磋商。

川普堅持貿易保護主義，美國政府的強硬態度讓G20公報中幾句關鍵內容消失。而美國與德國的複雜關係更讓2017年的G20會議撲朔迷離，前途未卜。

三、新三板市場總覽

市場交易概況

成交額TOP10

本周做市漲幅TOP10

本周協議漲幅TOP10

本周掛牌情況

本周股票發行情況

本周增發情況

動態盤點

1、股轉系統加強信披監管多家新三板公司轉板恐生變

3月15日，進入IPO輔導期近一年半的世紀天鴻發布公告稱，由於公司在新三板申請掛牌首次信披文件與申請創業板上市的《招股說明書》存在多處差異，公司及董事長、董事會秘書被股轉系統採取自律監管措施，並被要求提交書面承諾。

據統計，目前擬IPO的新三板公司中因信披等相關問題被股轉系統採取監管措施的超過10家。例如，浙江國祥、芯能科技等。

2、互動百科、有棵樹被315點名，均緊急停牌

在今年央視3.15晚會上，兩家新三板企業先後上榜：互動百科(835799.OC)和有棵樹(836586.OC)。

互動百科被央視指責信息的準確定不足，甚至有造假的付費詞條。央視披露后，互動百科火速作出回應，誠懇道歉，表示全面排查詞條內容，立刻整改詞條內容審核流程，下線不符合百科標準的詞條和不合格客戶廣告。而後，互動百科緊急停牌。

而有棵樹則被央視披露售賣日本核污染食品卡樂比麥片。3月16日，有棵樹官網發布通告稱，由於未能在第一時間全面下架，造成2月13日至2月22日期間有部分消費者購買了不符合通報的卡樂比商品，公司致歉並主動進行相關賠付。而後，有棵樹於3月16日緊急停牌。

3、星座魔山：王思聰超6000萬元再投新三板

2017年1月25日，新三板影視公司星座魔山公布股票發行認購公告，其中發行對象中的天津普思一號資產管理合夥企業的股東出現王思聰的身影。

根據星座魔山的股票發行認購公告，普思一號以33.38元/股的價格，現金認購了星座魔山113.8萬股，認購4026.24萬元。而在1月26日，星座魔山發布控股股東減持公司股份的公告，普思一號以35.38元/股的價格受讓星座魔山控股股東56.6萬股，涉及資金2002.51萬元。普思一號兩次合計投入6028.72萬元，合計持股170.4萬股股份，占公司總股本7.44%，居於前四大股東之列。

星座魔山於2016年6月1日在新三板掛牌，主要從事電視劇、網路劇的投資、製作及發行業務。

五、本周年報精選

3月10日至3月16日，新三板共有170家掛牌企業公布了2016年度財務報告。其中145家企業營收呈現正增長，另有25家公司出現了營收下降。營收第一名的招金勵福(835776.OC)本期收入超過69億元，而本期倒數第一名是傑西醫藥(834341.OC)，營收僅為10.11萬元。

根據招金勵福(835776.OC)的公告顯示，該公司主營貴金屬，並於2016年11月正式向證監會報送了輔導備案材料。

1、本周公布年報企業營收排行榜

2、本周公布年報企業凈利潤排行榜

3、本周精選股

(1)非凡傳媒835431.OC——高盈利高成長「雙高」標的

主營業務：影視作品後期製作、影視器材設備租賃以及影視劇投資拍攝。

投資要點：公司擁有強大的影視作品後期製作團隊，擁有影視後期製作經驗豐富的近百人技術人員團隊，對本行業有深刻的理解，能把握產業發展方向，併兼顧影視投資、拍攝、發行業務的發展。公司核心技術團隊均有十多年豐富的影視行業從業經驗，且團隊結構穩定，業務分工清晰，並參與或創作過多部成功作品，在業內擁有一定的知名度。

財務指標：2016年度公司完成主營業務收入1.57億元，歸屬於母公司股東的凈利潤4432萬元，分別同比增長338.38%和332.05%。

公司估值：公司業務凈利潤率超過28%，盈利能力很強。並且2016年度業績完成度對於公司既定目標超額達標。我們認為公司合理估值再8至9億元，較目前5.76億元市值40%以上增值空間。

(2)傲基電商834206.OC——創新層跨境電商領軍企業之一

主營業務：互聯網跨境電商。

投資要點：公司作為國內跨境電商行業的領軍企業之一，是新三板首家入選創新層的跨境電商企業。高效、直接地獲取跨境消費者信息，精準、低成本地開展品牌推廣與產品促銷，基於數據開展科學、準確的經營決策以及優勢產業鏈的整合，對未來公司的經營業績和盈利能力將產生積極影響，公司的成長空間將更加廣闊。

財務指標：本期營收22.18億元，凈利潤1.28億元，分別同比增長143.51%和638.96%。

公司估值：阿里巴巴作為國內電商龍頭，在美股市場上市盈率約為45倍，傲基電商主要聚焦行業細分領域，未來有望衝擊40億至50億的市值規模。

(3)優炫軟體430208.OC——網路安全的守護者

主營業務：數據信息安全軟體產品的研發、生產、銷售及服務，同時也為有需求的客戶提供信息安全整體解決方案。產品體系涉及操作系統安全、資料庫安全、業務安全、運維安全以及邊界防護、雲資料庫等六大領域

投資要點：公司擁有國家級高新技術企業資質、信息安全服務資質、信息系統集成及服務資質等重要的經營資質，公司產品擁有涉密資質、公安部銷售許可、軍工資質、電力測評資質、軟體著作權、微軟WHQL認證等重要資質。公司擁有一系列技術過硬、應用成熟的產品，具有豐富的行業經驗和成功案例，客戶遍及政府、金融、教育、軍工、醫療、能源、電力等多個領域。

財務指標：本期營收2.12億元，凈利潤4482萬元，分別同比增長51.52%和40.01%。

公司估值：目前同類型上市公司的估值都在50倍PE以上，而優炫軟體PE僅29，仍有較大成長空間。

★免責聲明

本報告中所提供的觀點及信息僅供參考，不構成任何投資建議。本報告基於已公開的資料或信息撰寫，但本研究中心不保證該等信息及資料的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本研究中心於本報告發布當日的判斷。

在任何情況下，本研究中心不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本研究中心對本聲明條款具有惟一修改權和最終解釋權。

★評級參考

強烈關註：被研究公司價值低估，具備投資價值和成長空間

積極關註：行業地位領先，公司價值沒有低估，未來仍具備一定投資價值

謹慎關註：行業地位一般，發展前景不突出，價值暫時高估

不予推薦：存在負面預期，經營狀況不健康

本文出品：新三板在線研究中心。研究員：陳睿 徐瑋翎。

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