美朝衝突加劇抑制A股做多熱情 滬指接連下挫

一度重挫1.1%。市場分析人士認為，金融監管趨嚴以及美朝衝突加劇加大了市場的不確定性，降低了市場風險偏好，這個變化的方向仍然需要時間進行觀察。目前投資者可重點關注國防軍工、券商、電力等三板塊。

上周風險偏好的改善受到了兩個事件的衝擊。一個事件是金融監管上的新變化引發的市場擔憂，包括保監會主席項俊波被調查事件，也包括銀監監管加嚴(比如，開展銀行業「監管套利、空轉套利、關聯套利」專項治理)。

對此，天風證券策略團隊分析師徐彪表示，證券監管實際上應該也在趨嚴，這些事件對短期的市場情緒應該形成了一定的抑制作用。

另外，上周美朝衝突加劇，輿論上的感覺似乎是戰爭都已箭在弦上，這無疑也加大了市場的不確定性，降低市場風險偏好。徐彪認為，不排除美韓衝突有進一步加劇的可能，但短期衝突回落的可能性同樣存在，需要觀察。另外，國內金融系統反腐和監管也是一樣，不排除進一步深化，但短期也可能出現階段性回落。

因此，上述分析師稱，短期來看，市場變化重點可能在於風險偏好的變化上。在目前時點，這個變化的方向具有不確定性，需要時間進行觀察。中期來看，隨著時間進入5月份以後，市場的運行邏輯更多需要關注經濟基本面的變化。

對於行業配置的方向，天風策略維持此前的看法。首先是國防軍工，今年亞太的地緣政治衝突加劇是大概率事件，加上國企改革催化，這是需要全年進行戰略性布局的板塊；第二是券商，該板塊此前表現落後，位置上具有相對安全性，如果四月份市場表現好，板塊表現需要反撲性地修補此前的落後；第三是電力，這個板塊的契機在於供給側改革，關注該行業在2017年落後產能淘汰和企業兼并重組上的力度。