滬指失守年線 靜待市場企穩

周一滬深股市大盤繼續調整，滬綜指跌破年線，年線爭奪戰正式打響。月初以來市場流動性未如預期明顯改善，投資者對流動性趨緊的擔憂情緒延續，導致增量資金匱乏，存量資金流失。

機構人士指出，年線是資金使用一年的平均成本，是一個長期趨勢線，市場繼續大幅下挫的概率並不大。不過，當下並非抄底良機，還需等待市場出現企穩信號。

「錢緊」仍是市場關注焦點

昨日滬綜指下跌0.79%，深成指下跌1.91%，中小板指數下跌1.29%，創業板指數下跌1.62%。雖然主要指數全線飄綠，但上證50指數尾盤突然逆襲，小幅上漲0.24%，成為「萬綠叢中一點紅」。

滬綜指0.79%的跌幅並不算大，但個股卻遭遇慘烈殺跌。兩市正常交易的2963隻股票中2414隻股票出現下跌，佔比超8成。其中，41隻股票跌停，398隻股票跌幅超5%，938隻股票跌幅超3%，個股殺跌力度不小。

分析人士指出，權重股午後大舉走強一定程度上掩蓋了市場的弱勢，指數跌幅有限，個股殺跌猛烈。從成交額來看，滬深股市成交額維持在4000億元左右，並未明顯放量，底部承接力量不足。

統計顯示，5月共有9095億元資金到期，四周分別為4700億元、1100億元、2495億元和800億元。4月央行進行公開市場操作投放8800億元，回籠6700億元，實現凈投放1400億元。如果5月央行繼續保持當前公開投放節奏，後期面臨的流動性壓力將偏大。

從流向上看，A股資金撤退更加堅決，5月以來滬深股市連續出現資金凈流出，其中有三個交易日凈流出金額超過200億元，5月5日滬深股市凈流出金額更是達到262.55億元。銀證轉賬連續三周資金凈流出，日均存量資金又創近一個月來新低，顯示有機構資金離場避險。

隨著二季度金融監管政策集中落地，資金面緊張態勢可能會延續。對於A股而言，流動性緊張可能會抑制進入股市的資金，由於缺乏增量資金加盟，多方心有餘而力不足，「巧婦難為無米之炊」，行情持續回調，歸根到底還在於市場「錢緊」。

等待上行趨勢形成

年線是資金使用一年的平均成本，是一個長期趨勢線。從歷史數據來看，指數運行到這個位置時，通常會有爭奪和反覆。昨日滬綜指跌破年線位，宣告年線爭奪戰開打，多空雙方也勢必會在這一位置展開激烈爭奪，此時投資者應該選擇抄底，還是繼續等待呢？

申萬宏源證券研究部聯席總監錢啟敏表示，「雖然滬綜指昨日跌破年線，但會有反彈出現，回到年線附近。不過，由於當下市場熱點散亂、缺乏主線，整個市場環境不佳，這波反彈可能比較短，比較快，不建議投資者參與。建議等待穩定的右側上行趨勢形成，倉位較低會較為主動。」

方正證券任澤平表示，從去槓桿進程來看，相比債市、房市，股市經過清理場外配資、規範兩融、查萬能險舉牌等槓桿去化相對充分。當前金融槓桿更多地藏身於銀行同業、券商資管、基金子公司、地方融資平台等領域，穿透后對接的主要是債券、房地產、地方基礎設施等基礎資產，這也是當前金融去槓桿的高壓領域。

去槓桿短期有陣痛，長期有助於擠泡沫、降成本、控風險、服務實體經濟，在需求側引發經濟二次探底，在供給側推動產能出清和行業集中度提升。因此，維持股市震蕩市判斷，回調將是買入優質龍頭股的機會。