馬化騰馬雲 既生瑜何生亮

■ 文｜張偉倫，香港財華社資深財經記者。

作為國內龍頭科技公司創辦人­——馬化騰、馬雲，兩人身份就好像《三國演義》內的周瑜與諸葛亮,同一時代的不世奇才，投資者難免會拿兩人作比較,讓世人有種「既有瑜,何生亮」之感。

馬化騰創立的騰訊及馬雲創辦的阿里巴巴,兩家公司在科技行業領域不斷較勁,互有勝負。前者的實時通信軟體「微訊」或WeChat全球各地廣受歡迎,其方便程度足以讓在內地生活的外籍人士也紛紛投入WeChat的懷抱。 利用WeChat發出的信息量,竟較內地居民高出6成。 眼看騰訊的實時通訊軟體大受市場歡迎,曾經推出實時通訊軟體的阿里巴巴在市場上卻並無太大迴響。 所以在實時通訊軟體業務發展上,騰訊先勝一仗。

阿里巴巴是以電子商務起家,其C2C及B2C一馬當先，相反騰訊在這一領域發展平平,最終2014年將電子商貿業務轉讓京東,而騰訊則透過京東股東的身份,在內地電子商貿市場發展,阿里巴巴則在電子貿易業務上勝出。

上述是雙馬斗的前傳,因為阿里巴巴與騰訊經過多年發展后,業務範疇日益重迭,兩者均有銀行業績﹑支付服務、娛樂及雲計算等業務。 論支付服務,支付寶及微信支付的滲透率不相伯仲,同時致力在海外推廣支付服務。 當然支付寶的歷史相對較長,接受度較高,微信支付卻后發而至,兩者競爭日趨熱烈。

娛樂及雲計算業務，成為除移動業務外的新戰場。單論遊戲業務,從事網游起家的騰訊,當然甩阿里巴巴好幾條街。 再加上騰訊在網路文學﹑視頻及音樂業務表現上,均遠優於阿里巴巴。從兩間公司在截至今年3月底季度業績,便可知一二。

騰訊在今年3月底的季度,來自增值服務收入按年增加41%至351.8億元人民幣。 騰訊的增值服務業務包括遊戲及包括數宇內容服務的社交網路收入,遊戲業務帶來228.11億元人民幣收入,按年升34%,社交網路收入按年增長56%至122.97億元人民幣。 在日前的季度業績電話會議上,該公司有意與世界三大音樂公司合作。 在較早前馬化騰更表示會將騰訊音樂分拆,可以反映出騰訊旗下音樂業務已相當成熟。

當然在視頻內容業上,騰訊目前仍處於虧損，這與阿里巴巴的娛樂業務仍處於虧損的情況相似。 對於娛樂業務前景,騰訊管理層指出視頻業務在短期內難以盈利,惟相信可以吸引人流。 阿里巴巴管理層亦似乎仍有相當充裕信心,明確指出有關行業不會只有少數玩家主導。 看來阿里巴巴與騰訊在娛樂業務的鬥爭會逐步白熱化。

兩間公司均是科技行業的龍頭,對現時市場最為熾熱的雲計算業務均有相當投入,阿里巴巴在季度業績中指出,雲計算業務收入按年增加103%至21.63億元人民幣,可是有關業務仍處於虧損情況。 騰訊則將此項目歸類為其他業務,在今年首季其他業務錄得收入為75.56億元人民幣,按年增加224%。 騰訊視雲計算業務為基礎業務,在大數據時代,雲計算是相當重要的一環,相信兩者未來會繼續投放資源進行投資。 反而在電動車業務發展上兩者態度並不一樣,阿里巴巴不願意參與其中,反而騰訊已成為電動跑車生產商的龍頭Tesla的龍頭,持股比例高達5%。 誰可以在新興業務中優勝,相信業務可以到達另一個層次。

在業績及業務大比拼一番后，投資者自然會將焦點落入兩間公司的市值對比上。究竟是阿里巴巴大,還是騰訊控股(00700-HK)更勝一籌呢？昨晚阿里巴巴公布2017年第四季業績,在美國時間收市時,市值增至2.36萬億元;不過與騰訊比較則有一段距離,騰訊在香港時間周四收市時,市值達到2.496萬億元,即阿里巴巴與騰訊之間在市值上的差距達到1360億元。

參考50隻恒生指數成份股收市價計算,共有19隻恆指成份股市值低於1400億元,由於石化(600028-CN)(00386-HK)﹑神華(601088-CN)(01088-HK)及石油(601857-CN)(00857-HK)只計算H股部份市值,所以省略不作提及。騰訊與阿里巴巴在市值上的差距,已等同於16間藍籌股市值,即單憑兩間公司市值之間的差距,足以成為包括旺旺(00151-HK),或是蒙牛乳業(02319-HK)的新主人。昨日騰訊股價曾突破270元,若以騰訊最高值計算,相信兩間公司市值的差距更大。

當然這種說法比較籠統,市值之間的差距受制於很多因素,且騰訊已是世界十大市值公司之一。隨著股價持續攀升,排名日益提高不足為奇。至於阿里巴巴會否晉身十大市值公司?只是時間問題。

阿里巴巴的市值會否再提升,最終還是取決於公司盈利表現如何?在剛過去的財政年度,騰訊全年賺410.95億元人民幣,即每日賺1.12億元人民幣;截至2017年3月底止的財政年度, 阿里巴巴全年錄得盈利412.36億元人民幣,即每日錄得盈利1.129億元人民幣。

阿里巴巴公布截至2017年3月底的季度,收入按年增長60%至385.79億元人民幣,收入增長幅度是上市以來最快。 凈利潤按年增加85%至98.52億元人民幣。 該公司計劃在未來兩年會進行合共60億美元的回購計劃。 該公司未來會繼續在娛樂及人工智慧等業務發展,看看有關業務部署能否讓阿里巴巴市值踏上一個新台階。

馬化騰與馬雲化間的良性競爭必將持續下去，這有助提升消費者的體驗,改善生活質素。更何況對於馬化騰、馬雲而言,有對方此等級數的對手存在,而對方亦視自己為對手,是對自己能力的肯定,相信是開心多於不安。

■ 編輯｜徐冰瑩，財華社財經編輯。