崇明發展規劃出爐 欲打造世界級生態島

上海市政府新聞辦召開新聞發布會，介紹《崇明世界級生態島發展「十三五」規劃》。規劃提出，優化生態功能空間布局，統籌發展崇明三島。

其中，崇明本島是世界級生態島建設的核心載體，要全面提高標準、水平和質量；長興島是上海高端綠色製造和科創中心的重要基地，要打造世界先進的海洋裝備島、生態水源島和獨具特色的景觀旅遊島；橫沙島要加大保護力度，發展生態農業，引領綠色發展，成為崇明世界級生態島的先行示範區。

有分析認為，崇明之於上海的作用，應該可以和長島之於紐約、九龍之於香港作對比。因此，崇明的發展建設乃是上海整個區域經濟發展和質量提升的有機組成部分。

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亞通股份：立足崇明，多棲發展

亞通股份隸屬於上海市崇明縣國資委，是崇明縣屬唯一一家國有控股上市公司。多年來，公司一直立足於崇明，並且不斷嘗試向外延伸。此報告為首次對公司進行覆蓋。

地處崇明，多棲發展。公司在2010年重組之前主要經營長江口水上客運輸服務，並涉足多行業經營。重組后，公司將公益類涉及水路運輸的資產與優良的餐飲、賓館資產相互置換，使公司輕裝上陣。目前公司的主營業務為房地產開發，同時涉及通信工程、廣告諮詢業務、農業、商品銷售業務等。

土儲豐厚，地產助力公司業績。公司2015年營收和凈利潤同比分別增長10.54%和7.62%，主要貢獻來源於房地產銷售的增加。或因公司前期拿地成本較低，公司房產銷售的毛利水平（46.14%）居行業高位。公司目前主要開發的項目為位於崇明新城的新城地塊以及玉麟名邸，可售建面共計約10萬方。此外，公司擁有上海奉賢區建面約5.13萬方的動遷安置房項目以及位於崇明縣的2500畝農業用地，該土儲資源構成了公司的核心競爭力。隨著未來崇明的不斷開發和發展，該部分用地存在著一定的土地用途轉變預期。此外，公司還擁有7處主要位於崇明的物業資產，可供出租建面約64萬方，可為公司帶來較為穩定的租金收入。

通信工程競爭力持續提升，緊抓上海現代服務業窗口期。公司在通信工程業務方面先後承接了移動團城公路管道工程、陳家鎮開發公司及智慧島園區的管線工程，此外海外業務也在穩步發展，位於安哥拉的PVC管加工廠正在穩步建設中，競爭力不斷提升。目前公司服務業主要集中在傳媒、商貿以及旅遊業務。如今，商貿服務業逐步迎來發展窗口期，尤其是身居上海這一服務業國內領先的一線城市，沐浴著上海迪士尼開營的大好環境，公司在現代服務業方面前景可期。

投資建議：公司背靠崇明縣國資委，土儲豐厚，存土地用途轉變預期：預計公司2016、2017年EPS分別為0.09和0.11元/股，對應當前股價的PE分別為202.87和162.58倍。

*ST中企：業績大幅扭虧為盈，持續推進重組進程

公司公布2016年年報。報告期內，公司實現營業收入142.0億元：同比大增205.0%；歸屬於上市公司股東的凈利潤6.55億元，大幅度扭虧為盈；實現基本每股收益0.35元。

2016年，受結轉大幅增加推動，公司營收大增205%；同時存貨跌價準備轉回推動公司大幅度扭虧為盈。2016年，公司實現簽約銷售面積41.32萬平，實現簽約銷售金額122.19億元（資金回籠125億元）。2016年底，公司出租建面13.34萬平，實現租金收入3.36億元。

2016年3月，公司擬以不低於8725萬元價格轉讓古北國際廣場商業物業。2016年6月，公司擬轉讓星華城公司30%股權。2016年11月，公司擬向地產集團發行股份及支付現金購買其持有的完成集團內業務整合后的中星集團100%股權。2016年12月，公司收購金豐投資社區服務平台，打造多元化O2O服務構架。2016年12月，公司收購「食當家」社區生鮮配套服務業務。2017年，公司旗下尚匯豪庭項目計劃開工10萬平，安亭鎮05A-01A、06A-01A項目（古北萃庭）計劃竣工13.2萬平。

地產集團將其控制的除上市公司之外的主要市場化房地產開發、銷售代理及物業管理業務資產注入公司，公司將成為地產集團旗下市場化房地產項目開發主要平台。首先，本次交易將加強公司在上海市場的進一步深耕，及進入新的區域市場，這些項目總土地儲備約200萬平，分佈於6個城市；其次，本次交易有利於解決同業競爭問題；第三，本次交易包括有利於公司拓展房地產銷售代理、物業管理等業務；第四，本次交易將引入多個戰略投資者，有利於公司積極拓展新的相關業務機會。

上實發展：主業紮實，多元開花

2016年地產銷售同比增長預計超過100%。預計2016年全年地產銷售較2015年的40億元同比增長超過100%，創歷史新高，主力貢獻項目包括上海朱家角項目（上實濱湖城）、杭州海上海、蘇州現代園墅、金山海上納緹、長寧金廷88等，其餘項目如青島國際啤酒城、泉州海上海在4季度也取得良好銷售表現。

2017年主力推盤項目包括嘉定海上公元，泉州海上海、杭州海上海、朱家角海上灣四期等，整體可售貨源較為充足。拿地方面，公司2016年無新增項目，主要由於土地市場火熱，土地獲取成本較高，而2017年公司將積極關注現有進駐城市的土地市場機會。

WE+業務拓展迅猛。截至2016年底，公司新業務WE+聯合辦公已建立32個運營空間，分佈於上海、杭州等13個城市，總工位數超過1.3萬個，其中已開業空間21個。目前上海大本營正式運營的空間9個，工位數超過2200個，平均出租率在80%以上，核心地段的空間，如金鐘廣場WE+出租率在90%以上。公司在16年底已完成pre-A輪融資，資金實力得到進一步擴充。

北外灘項目順利推進。北外灘89號地項目（文化地產）擬於2017年初正式開工，上實中心劇院及項目整體預計將在2020年實現交付。公司聯合倪德倫環球娛樂公司共同發起設立文化發展合資公司，重點著眼演出經紀、劇院管理、教育培訓等核心業務，2017年至2018年將引入百老匯經典音樂劇《金牌製作人》進行製作及亞洲巡演。

龍創節能經營穩定。公司於16年非公開發行收購的龍創節能，已在1H16實現收入3.6億元，16年全年將大概率完成業績承諾目標。

建議：維持公司2016/17年盈利預測每股0.32/0.36元不變，並引入2018年盈利預測每股0.40元。公司當前股價對應2017/18年市盈率分別為23.2/20.9倍，較NAV折讓36%，目標價10.46元。

風險：上海樓市調控繼續升級。