上證50創新高 基金建議持續關注「真價值股」

近期股指波動振幅應該較為有限，市場的重心從之前主題性投資會更加關注到上市公司有無實質性業績的增長和未來成長性

轉眼已經到了年中，縱觀5月的A股市場，兩極分化現象明顯，當月上證50漲幅達到5.29%，創出2015年底以來的新高，但是次新股、中小成長股跌幅巨大。

對此，中歐基金認為，隨著上證50走出的好趨勢，股指波動振幅應該較為有限，「真價值股」脫穎而出，可以考慮長期關注「真價值」的藍籌股和價值型基金。

6月市場怎麼走？部分基金經理對後市並不悲觀。申萬菱信權益投資部總經理盧揚表示，今年市場呈現結構行情，整體而言已經形成價值投資的風格。在市場擴容加速之際，投資者需要尋找其中的結構性機會。在金融去槓桿的背景下，預計市場還是維持區間震蕩的格局，適時選擇優質行業中性價比高的白馬公司買入並持有，竭力優選細分行業價值型白馬個股至關重要。

「當下，漲幅可觀的家電、消費等白馬股的風險收益比相對來說已經不再經濟實惠。對於未來市場機會，或繼續堅持在消費電子、汽車零部件、醫藥等行業重點布局，特別是要抓取細分行業的龍頭個股。」 盧揚說。

A股有可能突破3300點

由於市場情緒的積聚，上證50在各路資金的追捧下不斷向上。針對接下來的走勢，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，滬指會有所改善，A股市場會有一個比較好的突破性行情。

在他看來，一方面，下半年政策面可能會出台一些有利於股市上漲的政策，在貨幣政策方面，會更多的考慮穩增長，從而有一定的放鬆。A股有可能突破前期反彈的高點3300點，進一步向上拓展空間。這樣的話，一些跌幅較大的小盤股、成長股會迎來比較好的反彈機會。對投資者來說，現在仍然要堅定信心，克服恐懼，布局一些優質成長股。現在成長股已經出現了分化，有些題材股和績差股還在繼續下跌，但已經有一部分成長股拒絕下跌，開始出現比較好的反彈。對於這些確定性比較強的成長股，是可以重點關注的，到了下半年反彈的時候，可能就是比較好的機會。特別是像科技股、互聯網新興產業的股票有些已經逆勢反彈，這些可以重點關注。

盧揚表示，消費電子行業背靠國內消費升級的大背景，又有蘋果創新大年等事件驅動，消費電子產業鏈龍頭上市公司將迎來蘋果訂單等驅動下的業績支撐。而汽車零部件受國產化率提升的驅動，在傳統汽車行業，國產車的滲透率正在上升，國產汽車零部件的滲透率也在穩步提升，汽車零部件龍頭企業的投資價值正在顯現。另外，一些次新股中的行業「隱形冠軍」也是關注的對象。次新股帶來的增量，經過市場檢驗后，部分公司正在所處的細分行業脫穎而出。

在主板方面，消費類的板塊還是要繼續持有，比如說白酒、醫藥、家電、汽車及零部件，以及像「一帶一路」等板塊仍然是下半年要配置的重點。值得一提的是軍工板塊，在近期由於金融去槓桿和業績的增長確定性不強，估值高，軍工板塊出現了比較大的下跌，現在是抄底的機會，下半年軍工板塊可能會出現一個比較好的反彈。

海富通國策導向基金經理施敏佳也認為，長期來看，行業優質股、成長股或將在6月中旬到三季度出現較為明顯的投資機會。具體來看，像蘋果、特斯拉等真正有科技含量、能夠改變人類未來生活的板塊、行業，存在較強的投資價值。

整體來看，下半年A股的表現有可能會超出預期，跑贏上半年。也要關注6月份A股能否加入MSCI指數，如果能加入，可以給A股帶來大量的增量資金。另一方面，A股納入MSCI，這表示A股國際地位的提高和A股開放程度的提高，下半年的表現會更好。

減持新規對市場有正面刺激

5月27日，證監會發布了減持新規，新規對市場有哪些影響？對此，多數基金都認為，減持新規在短期內對市場影響偏正面，將在一定程度上改變市場上的供求狀況，也會提振投資者做多的意願。而且有利於完善A股的基礎性制度建設，以及市場的長期健康發展，不僅保護了二級市場投資者的切身利益，也保障了上市公司大股東、董監高等利益相關方的長遠利益。中長期看，大幅拉長的減持周期有助於緩解「忽悠式」重組、上市公司殼資源炒作等市場亂象，無形中有助於培育市場價值投資和長期投資的理念。

中歐基金認為，減持新規可以緩解未來兩年定增與大小非解禁的資金套現壓力，也更堅定了特定股東減持的確定性。從另一方面看，新政對未來中小市值公司的成長性和融資能力是一種遏制，或進一步壓低其估值中樞，或對題材股、殼資源股和ST股存在殺傷力。

短期來看，限制減持的新政或有「維穩」之意。整體而言，金融監管的收緊仍然是未來一段時間直接影響國內市場的最大因素，國內股債兩市因為關注度高、參與主體和資金較多，或將是監管的重心所在。近期股指波動振幅應該較為有限，而每一板塊內具體品種的分化有可能更加明顯。

博時基金特定資產管理部總經理歐陽凡表示，新規有利於調整實體經濟和金融業之間的失衡，能夠適度糾偏金融體系內部一些扭曲現象，且對於上市公司穩健經營、回報中小股東、促進資本市場健康發展等方面都構成了良性推動。

短期來看，二級市場解禁壓力有所緩解，風險偏好正在逐步提升。中期來看，市場趨勢決定因素沒有發生變化，震蕩市中個股表現或將出現分化：實業經營能力將成為市場衡量個股價值的基本出發點，行業前景好、公司治理能力強、有內生增長能力的上市公司將獲得更多資金青睞。長期來看，監管政策的規範有助於資本市場健康發展、估值回歸理性，推動金融業更好地服務於實體經濟。■