IPO、新三板「綠色通道」政策解析

摘要：2016年9月9日，證監會發布IPO扶貧政策即滿足一定條件的企業實行「即報即審、審過即發」的政策。不少企業聞風而動，「移民」貧困縣。貧困縣IPO扶持政策能持續多久？貧困縣脫貧后企業能否繼續享有IPO扶持政策？與此同時國務院就支持民族地區企業金融服務再發文件，該文件又會對企業形成哪些利好？北京市道可特律師事務所金融資本市場團隊將詳細解讀文件，並對以上問題進行探討解析。

證券監督管理委員會於2016年9月9日發布《證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》（以下簡稱「《意見》」），根據該意見內容，滿足一定條件的企業，可是享受優先的IPO政策優惠，這對於目前大部分排隊IPO 的企業來說無疑是一條重大利好消息。該意見出台後引發各方的廣泛討論，其中新三板企業遷址貧困縣的利與弊是討論的焦點內容。

根據相關統計，自《意見》發布以來，已經有將近40家的新三板掛牌企業發布了註冊遷址公告。從全國範圍內來看，目前西藏為最熱門的遷徙目的地，另外河南、河北、湖南、安徽同樣吸引了不少企業。總體來看，相對於西部省份來說，中部身份地理位置相對優越，同時貧困鄉相對集中，可能帶來扶貧政策集群效應，遷址的企業可能會越來越多。

年初新三板掛牌公司金丹科技發布公告稱公司首次公開發行股票並上市的申請已經被證監會受理，位於河南省鄲城縣的金丹科技很有可能成為河南扶貧IPO的第一股。金丹科技的步伐為許多正在觀望的企業堅定了信心。從目前的公開報道來看，新三板企業藍天燃氣、山水環境、中雲創則以及勝高股份等企業均已經採取的相關措施完成企業的遷址計劃從而享受IPO扶貧政策的紅利。

正在眾多新三板企業紛紛遷址貧困縣之時，河南省蘭考縣的一則新聞引發了大家的廣泛關注。2017年1月9日，河南省扶貧辦網站發布關於蘭考縣、滑縣退出貧困縣的公示。根據該公示信息顯示河南省扶貧辦認為蘭考縣、滑縣的人均可支配收入、貧困發生率等指標均已達到貧困縣退出標準，建議蘭考縣、滑縣退出貧困縣名單。按照有關法律法規的規定，蘭考縣、滑縣將按照相關程序步驟，正式「摘帽」貧困縣。

貧困縣「摘帽」本是好事，但因新三板企業洛陽奧吉特菌業股份有限公司（以下簡稱「洛陽奧吉特」）於日前宣布遷址蘭考縣意欲享受證監會的IPO扶貧政策紅利，洛陽奧吉特是否「竹籃打水一場空」，貧困縣「摘帽」后相關能夠繼續享受IPO扶貧政策紅利等內容成為各方關注和談論的焦點。

目前針對上述問題，有關方面日前做出了明確的答覆和解釋。一方面監管層面透露：2020年之前相關政策保持不變，實行脫貧不脫鉤的政策，即貧困縣脫貧「摘帽」后也會繼續延續相關政策，不影響執行。根據2016年4月中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布實施的《關於建立貧困退出機制的意見》的相關內容：1.促進貧困人口、貧困村、貧困縣在2020年以前有序退出，確保如期實現脫貧攻堅目標。2.堅持正向激勵。貧困人口、貧困村、貧困縣退出后，在一定時期內國家原有扶貧政策保持不變，支持力度不減，留出緩衝期，確保實現穩定脫貧。相關證監會人士指出，根據上述文件的指導精神，貧困縣脫貧后IPO綠色通道仍留有緩衝期，資本市場支持脫貧攻堅的政策在2020年以前均適用，支持力度不減，確保實現穩定脫貧。因而上述問題在監管層面均已經得到答覆，洛陽奧吉特是「虛驚一場」，貧困縣「摘帽」后仍將享有政策福利也為準備遷址貧困縣的企業吃了一顆定心丸。

與此同時，本次事件的主角新三板企業洛陽奧吉特也於2017年1月16日發布臨時公告，就自身是否因所遷往的蘭考縣脫貧和不再享受IPO扶持政策進行澄清。洛陽奧吉特同時也表示企業遷址蘭考縣的原因是源於企業自身發展和兼顧扶貧社會責任等因素的綜合考慮。蘭考縣是傳統農業大縣，麥秸資源非常豐富，企業遷址可以充分利用其發展工業化的褐菇種植，一是可以解決當地麥秸消納問題，二是可以解決貧困戶就業實現穩定脫貧，三是可以發展循環經濟，減少污染，符合「綠色環保」理念，四是可以擴大公司產能，滿足不斷擴大的市場需求。因而企業遷址蘭考縣不僅僅是為了享受政策紅利，遷址本身對企業的發展也存在利好。

至此，因蘭考縣「摘帽」貧困縣而引發的對於新三板企業洛陽奧吉特能否繼續享受IPO扶貧政策紅利的關注在各方的發聲后告一段落。

關於貧困縣企業IPO綠色通道正在摸索中前進之際，國務院就企業IPO又另行開闢綠色通道。根據國務院近日印發的《「十三五」促進民族地區和人口較少民族發展規劃》(以下簡稱「《規劃》」)的規定，國家積極支持民族地區符合條件的企業在滬深交易所上市或在新三板掛牌並融資，支持符合條件的民族地區上市、掛牌公司通過併購重組做優做強，促進民族地區上市、掛牌公司健康發展。同時繼續暫免徵收西藏、新疆、內蒙古、寧夏、廣西等自治區新三板掛牌公司的掛牌費用，實行專人對接、專人審核制度，做到即報即審、即審即掛。支持民族地區企業通過發行公司債、企業債、非金融企業債務融資工具和資產支持證券等方式進行融資。對5個民族自治區等西部民族地區實行首發上市優先審核的政策。

《規劃》的發布，為意圖IPO的企業開闢了另一條綠色通道，尤其是對於位於5個民族自治區的新三板企業來說，形成重大利好，位於民族自治區的新三板掛牌企業可以很長大程度上減少IPO的排隊時間及相關費用支出。

雖然政策的紅利能為企業的發展帶來額外的利好條件，但政策具有不可控的因素，企業自身良好的經營狀況才是硬道理。就之前身陷輿論的洛陽奧古特而言，根據其披露的企業經營狀況來看，截至2016年上半年，公司總資產為49,375.87萬元，較去年增長13.76%；實現營業收入7,466.22萬元，同比增長25.28%；歸屬於母公司的凈利潤為2,000.02萬元，同比增長1.96%，企業本身體質還是十分不錯的。但其半年報中也指出，公司可能面對的原材料供應不足及採購價格波動風險。

北京市道可特律師事務所金融資本市場團隊認為，奧吉特在遷址后如何在兩地資源騰挪之間延續自身優勢、以及規避市場帶來的風險等，都是其面臨的考驗。就其他已經遷址或意欲遷址貧困縣的企業來說，如果在享受國家政策紅利的同時，發揮貧困縣的其他優勢，揚長避短，避免企業因遷址而造成企業其他的不利發展也是需要大家重點考慮的內容。在國家扶貧加速度下，未來扶貧縣「脫帽」趨勢更盛，民族地區的政策紅利持續的時間長短暫未可知，在面對政策等外部不可控因素時，傾心政策紅利的諸多新三板企業們也得多加權衡，求速度之外，提升企業質地才是要務。打鐵還需自身硬，真發展才是硬道理。