當代東方擬斥資近30億收購永樂影視 後者四次「謀局」A股均夭折

3月16日晚間，停牌近兩個月的當代東方發布公告稱，公司擬通過發行股份及支付現金購買浙江永樂影視製作有限公司（以下簡稱「永樂影視」）100%股權，並募集配套資金。另外，當代東方強調本次重組事項不會構成公司控制權發生變更的情形。

當代東方表示，公司在2017年1月18日與永樂影視的第一大股東及實際控制人程力棟先生簽訂了《股權轉讓合作意向書》，雙方約定，標的資產的估值應不超過人民幣30億元（最終以評估報告為準），股份支付比例為70%，現金支付比例為30%，股份發行價格為公司停牌前60個交易日均價的90%。

資料顯示，永樂影視成立於2004年4月13日，經營範圍為專題、專欄、綜藝、動畫片、廣播劇、電視劇的製作、複製、發行，其出品知名影視作品包括《武神趙子龍》、《焦裕祿》、《隋唐演義》、《戰神》等。目前，永樂影視控股股東及實際控制人為程力棟，程力棟及其一致行動人張輝、南京雪人文化傳播有限公司合計持有永樂影視66.57%股份。

其實，對於近年來致力於向影視文化產業轉型的當代東方來說，收購一家影視公司並不奇怪，但是吸引人關注的是此次擬斥資近30億收購的標的——永樂影視，這已經是後者第五次擬通過重組的方式注入A股上市公司，也就是此前已經有了四次「夭折」的經歷，也算A股「老熟人」。

早在2013年12月，華誼兄弟公告稱擬3.98億元收購永樂影視51%股份，這是永樂影視第一次籌謀「登陸」A股上市公司，不過之後卻因利潤承諾無法兌現而夭折。

2015年5月，康強電子擬收購永樂影視100%股權，而徐翔也準備參與此次重組，但當年11月雙方宣布終止重組，而原因便是「由於發生了雙方都無法預測及避免的客觀事項，導致本次交易中配套融資部分存在重大不確定性」，除了牽涉徐翔案，永樂影視的利潤不理想也是硬傷。而在2015年期間，永樂影視還與另一家A股公司中昌海運有過接觸，同樣草草收場。

俗諺講，事不過三，三次挫折並沒有使永樂影視"灰心喪氣"：2016年5月，宏達新材發布重組預案，永樂影視擬作價32.6億借殼上市，然而此次重組同樣沒能「善終」，而原因同樣是業績承諾不能兌現。

借殼，對於許多想「繞道」IPO排隊而快速實現A股上市的公司來講，在過往可謂一條「投入低、產出高」的捷徑，屢試不爽。但時過境遷，尤其如今重組新政出來后，借殼者除了要應對賣殼者的漫天要價，還要千方百計繞過監管層對於借殼的質疑，可謂借殼不易，順利闖關者寥寥。

如今在IPO審核加速的背景下，許多擬借殼公司便知難而退，選擇IPO排隊上市，例如國內知名互聯網金融公司拉卡拉支付便在借殼西藏旅遊失敗后，選擇IPO上市。另外，此前盛傳的借殼「熱門」萬達商業、華大基因等公司也正式宣布轉戰A股IPO。

但永樂影視卻仍堅持逆勢而為，屢敗屢戰，其「執著」精神可見一斑。不過在屢屢借殼碰壁之後，這一次永樂影視也轉變了思路，預期也開始下降，從目前當代東方披露的重組方案來看，此次重組應該不構成借殼，也就是說永樂影視將無法獲得當代東方的實控權。

只是從當代東方披露的公告顯示，永樂影視估值不超過30億，也就是說低於當初其擬借殼宏達新材的交易對價，從這個角度來看，永樂影視的利潤承諾應該也會較當初「2016-2018年的凈利潤分別不低於2.7億元、3.7億元、4.7億元；扣非后凈利潤分別不低於2.43億元、3.33億元、4.23億元」的數據有所下降，當然這也只是猜測。

在監管政策趨嚴的大背景下，當代東方會拿出一份怎樣的重組方案將第五次「謀局」A股的永樂影視收入懷抱值得期待，如若「功成」，對於雙方經營發展來講，都會迎來質的飛躍。

「鐵打」的永樂影視，「流水」的A股公司。永樂影視第五次「征戰」資本市場，此番前景待解。