【一帶一路】IMF：2017年吉爾吉斯斯坦最新經濟形勢(附鏈接)

經濟世界（economyworld）編譯

關鍵詞：經濟，金融，消費，財政，營商，投資，建築業，農業

編者按：「一帶一路」戰略為企業「走出去」創造了難得的歷史機遇。為探尋發展機遇，評估外部風險和挑戰，經濟世界網(economyworld)將陸續編譯「一帶一路」沿線國家相關研究，涉及經濟形勢、社會發展、投資指南、營商環境和風險研判等，選取國際組織、智庫和主要經濟體政府部門等權威機構旗艦報告，助力企業探索「走出去」有效戰略路徑。

吉爾吉斯斯坦位於中亞東北部，連接歐亞大陸和中東地區，是通往中亞的門戶和「一帶一路」戰略的重要節點。吉爾吉斯斯坦水力和礦產資源豐富，具有開發潛力。

國際貨幣基金組織(IMF)於2017年6月發布《擴展貸款安排的第三次審查：吉爾吉斯斯坦最新經濟形勢》(Kyrgyz Republic: Third Review under the Three-Year Arrangement under the Extended Credit Facility, and Request for Modification of Performance Criteria Staff Report)。這份126頁的報告主要分析吉爾吉斯斯坦近期經濟金融形勢及發展前景，評估未來發展面臨的風險，並對吉爾吉斯斯坦政府提出相關政策建議。

表1. 2015-2021年吉爾吉斯斯坦主要經濟和社會指標

報告主要內容：

1. 近期發展狀況

1) 儘管取得一些積極進展，吉爾吉斯斯坦經濟仍面臨困難。地區經濟復甦仍然疲弱、產出缺口為負、消費低迷以及投資水平較低等問題限制了吉爾吉斯斯坦的內需和外需，從而抑制了其增長前景。雖然存在這些不利因素，但匯款已有所回升，索姆(吉爾吉斯斯坦共和國貨幣，som)的壓力也有所減弱。然而，隨著地區經濟預期仍將保持緩慢增長，吉爾吉斯斯坦經濟預計將繼續處於低增長軌道，加之財政空間有限，這些都要求該國進行政策調整。

2) 儘管經濟溫和復甦，增長依然疲弱。2016年前9個月，總體和非黃金(non-gold)經濟增長率同比分別增長了2%和3.1%。在9月份世界游牧民族運動會(Nomad Games)拉開序幕前，消費得以提升。貿易、建築業及農業在所有行業中對增長的貢獻最大。

3) 儘管整體通脹率為負，核心通脹率仍處于吉爾吉斯斯坦央行(NBKR)5%-7%目標區間的中間。

4) 隨著通貨膨脹和匯率壓力的下降，NBKR逐漸降低了政策利率。

5) 儘管擁有強大的資本緩衝和以美元計價貸款需求下降，銀行業仍然脆弱。

6) 2016年的財政績效：上半年與計劃相符，財政赤字控制在GDP的2.5%以內。

7) 在前幾年快速增長之後，外債與GDP的比率在2016年前8個月略有下降。

8) 隨著匯款逐漸恢復和貿易增速放緩，經常賬戶赤字基本保持不變。

9) 政治環境依然不穩定。

10) 2017年吉爾吉斯斯坦營商排名大致保持穩定，但在關鍵領域仍相對落後於其他國家。

11) 投資和貿易是吉爾吉斯斯坦與連接的主要渠道。吉爾吉斯斯坦與的貿易約佔該國對外貿易總額的五分之一和2015年進口額的四分之一。貸款是另一個重要渠道。自獨立以來，吉爾吉斯斯坦已與簽署了超過10項公共投資協議，總價值超過18億美元(不包括贈款)。過去幾年，來自的外商直接投資(FDI)超過12億美元，占該國同期FDI流入總額的30%。吉爾吉斯斯坦對的直接投資規模和佔比是引人矚目的。

圖5. 2000-2016年上半年對吉爾吉斯斯坦的對外直接投資

2. 風險及展望

1) 儘管短期前景惡化，中期前景應有所改善。目前，2016年吉爾吉斯斯坦非黃金GDP增長率預測值為2.4%，與危機前歷史增長率相比，經濟活動急劇弱化，並且在短期內將保持在低速增長軌道。信貸增長放緩也將拖累經濟增長。中期達到5%的潛在增長率將取決於該國採取適當的政策以及貿易夥伴國增長的復甦。預計2016年通脹率將低於此前預測，隨著經濟活動開始復甦，短期內將逐漸回升。由於外匯點差(PIPs)的重新調整，經常賬戶赤字會縮小，2017 /18年有所擴大，之後隨著匯款恢復和公共投資的回暖，經常賬戶赤字將逐漸緩和。

圖6. 吉爾吉斯斯坦經濟增長預測和歷史趨勢分析

2) 下行風險繼續主導經濟格局。近期風險仍源於地區經濟形勢，原因是可能低於預期的大宗商品價格和/或重要貿易夥伴的增長低於預期，尤其是俄羅斯和哈薩克，這可能使金融和財政脆弱性進一步惡化，並延緩經濟復甦。

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