3月加息不足為懼 可怕的是美聯儲可能「連續加息」！

將召開最新利率決議，而上周以來，在主席耶倫以及多位聯儲官員鷹派言論的提振下，3月加息概率已飆升至90%，加息似乎已勢在必行。

上周五，耶倫講話指出，美聯儲加息操作，是嚴格遵從充分就業和維護物價穩定這兩個重要目標。而1月美國的失業率保持在4.8%，已經接近充分就業水平，通脹水平也明顯提高，接近2%的管理目標，因為加息決策對經濟活動及通脹的影響可能存在較大的滯后性，所以適度加快加息步伐，是正確的。

在此之前，多位聯儲官員也已輪番發表鷹派言論。美聯儲「三號人物」紐約聯儲主席杜德利表示升息理由「強了很多」，舊金山聯儲主席威廉姆斯說沒有理由推遲升息；達拉斯聯儲主席卡普蘭認為應該儘早開始這一過程，理事會理事布雷納德也表示經濟的穩健復甦意味著美聯儲「很快將適宜」升息。

有分析指出，在加息不具很強必要的情況下，美聯儲突然轉變態度，多次釋放鷹派信號，這不僅可能意味著美聯儲會在3月加息，還可能意味著美聯儲比市場預想的還要激進。

Evercore ISI策略師們表示，「3月加息將標誌著多年來首次在非必要清下下加息，因為這其既沒有面臨市場壓力，也沒有面臨其本身之前的信號壓力，這一點很有趣，在我們看來，其釋放出了一些訊息。」

Evercore補充道。「市場參與者都知道耶倫是一個超級謹慎的人，不會在證據絕對充足之前提前加息，除非對經濟前景非常有信心。三月加息將提振信心，加強市場對全球經濟更加強勁的預期。這明顯將是一次看漲性的加息。」

在經過多年對經濟進展的討論與設計不加息理由之後，美聯儲官員看似終於準備扣動扳機了。

將有3-4次加息？

前歐巴馬政府財政部官員、布魯金斯學會研究員Aaron Klein 表示，下周美聯儲加息無疑，但這僅僅是開始。從現在起，人們將習慣美聯儲全年頻繁加息。

富國銀行資本管理公司(Wells Capital Management)策略師Jim Paulsen表示，這可能意味著，事情可能不只是3月加息這麼簡單，更可能意味著美聯儲正在趕著自己完成今年3-4次的加息計劃。

高盛也認為，今年下半年，如果經濟數據仍然穩定，市場料開始對美聯儲未來12個月內四次加息計價。

為何突然提速？

天風證券宏觀分析師宋雪濤認為，美聯儲突然提速加息的前瞻指引有兩個原因：一是美國經濟基本面已經支持3月加息，加息宜早不宜遲。美聯儲正在主動把握加息節奏，以免後面加息過快衝擊資產價格；二是川普政策加碼提升了通脹預期。

Klein還指出，美聯儲之所以抓緊加息，也是為了在下次衰退到來之前，爭取更多的政策空間。

有何影響？

不過在強烈的加息預期下，美元漲勢依然緩慢，美債收益率仍徘徊在2.5%左右。

法興銀行銀行分析師Kit Juckes認為，這一是反映了市場在等待本周五非農數據對加息的最終確認，二是因為遠東局勢緊張，市場有輕微的避險情緒升溫跡象。

他形容現在的投資者們其實是「locked and loaded(裝彈完畢鎖定目標)」狀態，只等待美聯儲的發令槍響，再一齊行動，把今年3次加息的預期重新計入所有資產的價格。

對於美聯儲加息將對市場有何影響？宋雪濤認為，美元、美股將受到提振，而美國國債收益率將全面上升。不過美元指數究竟會如何變化，還要看歐日英的貨幣政策變化、川普政策落地情況等。

方面，宋雪濤認為目前債市利率水平已企高位，一定程度上消化了美聯儲加息的預期，預計17年債市整體保持震蕩。人民幣短期內有一定貶值壓力，但長期來看，中美利差收窄使遠期匯率升值。