上證50再度調整 昨日市場妖股橫行

周三滬深兩市雙雙低開，開盤後市場繼續分化，上證50指數跌幅居前，受周二遼寧省將進行港口整合的消息刺激，昨日整個港口概念迎來全線大漲。從盤面上來看，資金以發動超跌的前期妖股為主刺激人氣，午後開盤，市場再度陷入縮量整理的走勢，盤面上熱點板塊沒有跟風的持續性，臨近尾盤，中小創也集體走弱，市場虧錢效應提升，市場個股漲跌互半。截止收盤，滬指跌0.73%，創業板跌0.28%，兩市總成交額億元。值得注意的是，受安邦集團董事長吳小暉因個人原因不能履職的消息影響，安邦重倉的25隻A股全線遭受重挫，其中金地集團、建築、金融界等跌幅均超過3%。

縱觀近幾日的市場，上證50指數在經過周五的「雙針見頂」信號后，連續兩日發生回調，市場上漲停的多是超跌反彈個股，而前期的白馬股開始紛紛補跌，其中海康威視、老闆電器、三安光電三日間的跌幅分別達到6.22%、4.33%、4.55%，於是市場不禁會問本輪消費白馬行情是否已經到頭？市場風格是否已經開始像中小盤轉換？通過回顧歷史，我們發現在市場短期出現較大跌幅階段，超跌后反彈階段市場風格的共性表現為：小盤指數在市場下挫時明顯超跌，而在市場觸底后相對大、中盤指數反彈的幅度則更大。基於此，我們認為雖然近日市場呈現出超跌反彈跡象，中、小盤指數強於大盤指數，這種表現即為短期反彈所帶來的市場風格切換假象，中長期的市場風格能否真正切換我們認為現階段仍取決於兩種信號是否出現：一是來自監管因素方面對成長股的潛在衝擊是否趨於穩定，監管因素對成長股體現為去偽存真壓力，業績成長確定的成長股將成為結構線索，二是需要觀察是否有新品、產業政策、規劃等對於技術類主題的催化因素出現。

昨日市場漲停的個股為42隻，其中大部分為前期超跌反彈的妖股，例如：瀘天化、煌上煌、名家匯等，表面上來看，是因為上周四國企改革主題帶動下特力A漲停，激發了妖股的記憶，煌上煌的持續上漲及主題投資暫時熄火的條件下，帶動了投資資金的跟風炒作。但出於更深層的考慮，我們認為這是因為當前市場處於主題投資的真空期，近幾日的兜底增持概念也好，高送轉概念也罷都不具備炒作的持續性與資金的容納性，而當前市場轟轟烈烈消費白馬行情也因為涉及個股皆處於高位，且估值已經不便宜，讓整個市場的資金猶豫不決，於是紛紛開始發掘一些新的題材—超跌反彈概念。我們認為資金之所以選擇超跌股，最主要原因是因為這些個股在經過一段時間的大幅殺跌后，大小股民已經被深深套牢且損失慘重，對待突然間的上漲表現出麻木，不急於拋售而是期盼後續繼續上漲，反映到盤面上就是拋壓盤相對較少，市場上的資金正是利用了這一點才選擇去介入這些超跌個股。而對於超跌反彈股我們如何去參與？通過對歷史數據進行研究，我們發現超跌的個股未必在反彈的階段迎來超漲，跌幅未達到一定程度時，並不能完全釋放對於超跌行業的恐慌情緒，反彈時行業基本面、利好事件等因素對於配置的驅動強於超跌的吸引力。而在跌幅較大時，市場對於超跌的事實更為認可，領跌行業的更易受到市場的青睞。

綜上所述，昨日上證50指數再度回調並拖累各大指數紛紛下行，其中滬指跌幅近1%，但從實際盤面來看，兩市漲跌家數之比接近1:1，跌幅超過5%個股為27家，跌停家數也僅有9家，反觀漲停家數卻有42家，鑒於指數的失真我們認為不應該對昨日的大跌做過度解讀。對於後市，考慮美聯儲議息、量能萎縮等因素，我們預計滬指短期繼續震蕩整固。當前市場處於主題投資的真空期，市場仍沒有出現明顯的趨勢性行情，在操作上，我們仍建議以靜制動，輕倉為主，耐心等待市場出現確定性機會，繼續圍繞中報行情逢低布局，關注國企改革、粵港澳等板塊的優質品種。