電氣設備：把握轉型機會 薦4股

[摘要]

核心觀點傳統電力設備子行業中，配售電及儲能有望快速開展。儲能政策推進，應用方向逐步明晰，配售電格局逐步落定，電改釋放配售電行業利潤。

2017年下半年重點關注儲能及配售電領域的投資機會。

報告摘要：

儲能：產業指導意見出台，儲能正由示範項目走向商業化應用。可再生能源裝機規模持續增長和分散式能源不斷推進給儲能帶來了巨大潛在市場。儲能產業指導意見徵求意見稿於2017年3月出台，明確了儲能的應用領域和發展方向，儲能產業的發展有望走上快車道。短期來看鉛炭電池性價比高，儲能商業化應用正在拓展之中，重點推薦擁有鉛炭電池核心技術的南都電源和聖陽股份。中長期來看，鋰電池成本持續下降，鋰電池儲能路線適用範圍廣，最具發展潛力。推薦提供鋰電儲能系統解決方案的科陸電子與陽光電源。

配售電：隨著售電側改革不斷深化，售電行業迎來持續利好。目前全國成立的售電公司超過2000家，售電公司盈利模式將由單一的報價策略制勝轉為綜合實力制勝。長期來看，具備微電網、分散式光伏及儲能運營能力的售電公司，在積累用戶資源后能夠帶動分散式能源的建設、或者分散式能源設備銷售更具有優勢。具備工程總包資質，能夠參與到配網PPP建設的電氣設備公司有望進行包括售電、運維等後續服務的公司也能佔據優勢。推薦具有客戶優勢，能夠提供綜合、多樣化服務的合縱科技、雙傑電氣、福能股份、科陸電子。

投資建議：電網投資不斷向下游傾斜，電改持續深化，看好擁有客戶資源和綜合運營能力的配售電服務商。儲能成本不斷下降，政策陸續推進，看好儲能市場的爆發。2017年下半年重點推薦標的合縱科技、科陸電子、福能股份、雙傑電氣。

風險因素：電改後續改革速度不及預期，儲能政策推進不及預期。