「兩材」旗下上市公司停牌 或為解決控股股東整合問題

文章來源:微信公眾號「證券報」 作者:張玉潔鍾志敏

9月7日早間,建材集團有限公司和中材股份有限公司在A股和H股的多家上市公司集體宣布停牌。

其中,建材股份有限公司下的巨石在上交所停牌,因重要事項未公告;建材在香港停牌,等待根據香港收購及合併守則刊發內幕消息。

中材股份有限公司下的中材國際、寧夏建材、祁連山在上交所停牌,原因是因重要事項未公告;北新建材、天山股份、中材科技在深交所停牌,擬披露重大事項;中材股份在香港停牌,等待根據香港收購及合併守則刊發內幕消息。

受停牌消息驅動,本次未停牌的洛陽玻璃、國統股份早盤均有上漲。

不過,有接近公司的人士對證券報()獨家透露,本次「兩材」旗下上市公司停牌或將是解決兩家港股上市公司控股股東整合問題。

證券報()記者從多位行業專家和分析人士處了解到,建材與中材集團自從2016年8月實施重組以來,上市公司層面的整合一直未有實質性推進,同時還存在同業競爭的問題亟待解決。因此,此次旗下上市公司集體停牌,強化了集團後續整合預期。

公開報道透露端倪

事實上,回溯此前公開信息報道,「兩材」的整合已經透露出些許端倪。建材集團董事長宋志平年初在集團2017年工作會議上就表示,2017年將突出整合優化,大力推進集團業務整合。加快布局「三條曲線」,打造六大業務平台,著力推進上市公司整合融合,加強集團內部資源協同,力爭在「十三五」期間,把集團建設成全球規模最大、效益最好、技術最先進的建材產業集團。同時,突出深化改革,進一步增強企業活力。深入推進兼并重組、落實董事會職權、員工持股、混合所有制等四項改革試點。全面完成公司制改革,加強企業內部機制,形成管理層、員工的利益和企業效益正相關的關係。

8月30日,在國資委舉行的「關於中央企業重組整合有關情況的通報」會議上,中車以及被列為央企兼并重組試點單位的遠洋海運、建材代表也在會上提供了重組的相關情況。

其中,建材代表在會上表示,整合方案正在反覆討論和研究中,兩材整合的總體思路是,按照業務歸核化原則,每個子公司都圍繞核心業務形成一個大的產業、爭取做到全球前三,打造專業化的中大型上市公司。同時要遵循資本市場邏輯和規律,通過多種方式整合同質化業務,提高資本運營與重組整合能力,實現上市公司價值最大化。同時,重組與改革工作將同步推進,四項改革試點實現齊頭並進,兼并重組試點全面展開,混合所有制試點繼續深化,職業經理人制度體系初步建立。積極探索市場化機制,努力在經營者、所有者和公司利益之間建立起正相關關係,集團所屬中材電瓷入選國資委混合所有制企業員工持股試點,中材國際設置股票股權激勵,非上市科技企業衢州金格蘭開展分紅權激勵,均取得了重大進展。

同時在此次通氣會上,國資委相關人士也表示,中央企業重組推動行業集中度有效提升,並通過去產能、強創新等途徑,帶動所在行業結構優化、轉型升級。比如,重組后的建材水泥總產能達5.3億噸,位居全球第一,同時重組后企業通過整合內部資源、執行錯峰限產等方式,加快實施水泥去產能,帶動了行業價值的回歸。

整合預期大猜想

建材和中材集團在水泥、玻璃纖維等多個業務板塊具有重合之處,建材擅長水泥、玻璃、輕質建材、玻璃纖維等建築材料,而中材擅長非金屬材料製造業、非金屬材料技術裝備與工程業、非金屬礦業三大產業,通過業務重組,兩大集團通過優勢互補可以有效提高綜合競爭實力。

建材行業人士指出,儘管目前「兩材」在上市公司層面的整合尚未有實質性推動,但是其水泥、玻纖及玻纖製品和水泥工程板塊不排除將率先考慮重組。

「兩材」旗下上市公司一覽

資料來源:申萬宏源研究,市值與營收數據均為2016年數據

水泥板塊

一位建材行業專家對證券報()記者表示,去年「兩材」合併的時候,承諾2-3年內完成底下各個產業板塊的重組,消除同業競爭。中材集團旗下水泥上市公司包括祁連山(600720.SH)、天山股份(000877.SZ)、寧夏建材(600449.SH),當時中材集團重組的時候,承諾五年之內完成水泥整合,後來因為集團領導變故,又碰上2016年兩材合併,因此不得不在2016年9月承諾到期后再度申請延期解決。因此,下一步仍有整合的壓力和動力。同時,中建材旗下的西南水泥,南方水泥、北方水泥、中原水泥,都不是上市公司,不排除這7家水泥公司會重新整合成一個完整的水泥板塊。

玻纖及玻纖製品(風力葉片)板塊

該人士同時指出,在玻纖及玻纖製品(風力葉片)方面,巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)下屬的泰山玻纖屬於玻璃纖維板塊;中材科技(002080.SZ)的風力葉片,中建材的風力葉片是作為香港上市公司建材(03323)的資產,子公司和母公司都有風力葉片,出現同業競爭,也不排除進行重新整合。

水泥工程板塊

「兩材」旗下的這類資產目前主要是從事「一帶一路」業務,中材國際和中建材旗下水泥工程業務也有部分重合之處。之後,玻璃、石膏板板塊進行重組的可能性很大,玻璃有洛陽玻璃(600876.SH)和凱盛科技(600552.SH),石膏板則涉及北新建材和國統股份。

未上市的新材料業務

此外,建材集團旗下還有一些新材料業務沒有上市,如碳纖維、薄膜等,未來不排除可能會通過重組后留下的上市公司平台進行證券化。