周五上證指數跌出今年最大單日跌幅 是調整開始還是上車機會？

資源股遭遇重創

本周五開盤，上證指數低開。這是上證指數連續第8個交易日早盤低開。開盤后，上證綜指維持低位整理態勢，不過隨著有色、稀土、鋼鐵等周期股跌幅擴大，以及金融股加入拋售行列，滬指一路下挫逼近3200點。

個股方面，兩市共有26隻個股收盤封至跌停板上，個股一片慘綠，翻紅個股僅548隻，占當日有交易個股的17.95%。 盤面上，鋼鐵、煤炭、有色、鈦白粉、稀土等板塊跌幅居前。從成交量來看，當日滬深兩市共計成交5360.535239.55億元，較前一個交易日小幅縮量120.98億元。板塊上來看，申萬鋼鐵板塊暴跌6.24%，韶鋼松山、方大特鋼、柳鋼股份等股跌停。有色金屬板塊以5.49%的板塊跌幅緊隨其後，雲鋁股份、焦作萬方、中孚實業等9隻個股跌停。

此前，全球股市已經變得暗淡。英國股市率先開啟下跌模式，至收盤，英國富時100指數收跌1.44%，報7389.94點，創4月18日以來最大單日跌幅。德國股市也表現不佳，德國DAX指數收跌1.15%。緊接著，美國三大股指也跟隨下挫，其中跌幅最大的納斯達克指數暴跌2.13%，創下近3個月來最大單日跌幅。

多因素造成大跌

對於此次大跌的原因，機構給出了分析。其一是商品期貨爆炒，高層行政干預。中鋼協痛批部分結構拿環保政策炒作鋼價是是危言聳聽，有漁利之嫌。這種說法基本給市場上漲定性，引發獲利資金出逃，多翻空的踩踏。周五資源股跌停潮原因來自於此。方正證券表示，近期周邊市場及港股大幅走弱，AH股的相對聯動性，不可避免地對A股市場心理產生影響，疊加周期性股票近期連續漲幅過高，獲利回吐壓力增大，回調拖累大盤步伐。不過有機構對鋼鐵、煤炭等8月走勢表示樂觀。廣發證券在最新的行業研報中指出，國內鋼材市場供需景氣度持續，預計8月份鋼價走勢偏強，盈利仍將維持高位。此外，該機構認為煤炭行業供需整體超預期的背景下，估值有望提升。但仍需考慮潛在投資風險，包括宏觀經濟增速大幅下滑、鋼鐵出口情況不及預期、礦石巨頭聯合減產保價。

其二經過一段時間的持續上漲，部分白馬股機構流出較大，無資金繼續推動；其三，隨著朝鮮洲際導彈問題不斷發酵，川普「怒火」升級。全球股市連續第三天下跌，美國科技股重挫。亞洲股市一片慘淡，創下3月以來的最差表現，全球恐慌傳導到A股；最後從技術上看，大盤3300點再次成為壓力，本周以來高位放量滯漲，資金3300恐高提前出逃。

周期價值股或需要休整

這次調整周期股遭受重創，那麼周期股後市會怎麼樣，還有什麼板塊值得關注？對此，信達證券表示，後市傾向於增配白馬股，弱配周期股，並跟隨後期經濟數據、產能情況，以及個股基本面因素，進行動態調整。此外，建議投資者增加對水泥行業的關注，因為目前市場對於基建投資預期不斷提升，而水泥行業的表現弱於鋼鐵。如果整體基建投資好轉，水泥行業也將有表現空間，若復甦被證偽，則前期漲幅稍弱的水泥股，也相對有更大的安全邊際。

民族證券表示，近期鋼鐵、有色、煤炭等周期性板塊股價處於高位，近一個月的走勢已充分反映半年報業績及市場對於宏觀基本面轉好的預期，周期價值股需要休整。醫藥、釀酒等白馬龍頭股活躍度上升，市場熱點正嘗試切換，但該機構認為白馬股調整的時間與空間依然不足，熱點切換回白馬股的概率較低。銀行、保險等金融板塊近期持續走弱，指數運行存在阻力，市場調整壓力漸增。總體來看，價值股漲幅較大，而新熱點並沒有出現明顯轉向的跡象，市場進入防禦狀態。

金百臨諮詢的觀點稱，周期股的產品價格上漲的邏輯可能並未改變。因為，此次周期股上漲的邏輯主要在於供給側結構改革，尤其是針對一些對環境污染較重的產業，比如說鋼鐵、鋁業、化工等。它們在生產產品過程中，會釋放大量的污染源，對大氣、水資源形成一定的壓力。所以，在近期環保高壓政策下，產能持續萎縮，產品價格隨之走高。就目前來看，環保高壓政策仍在延續，也就意味著供給端的萎縮趨勢並未出現實質性的改變。也就是說，周期股的股價活躍趨勢並沒有結束。本周四、周五只是調整而已。另外建議市場參與者關注以下信息——在主板市場大幅下跌之際，創業板等品種的走勢較為強硬。只是在周五尾盤，創業板指的拋壓有所增強，方才出現探底的態勢。與此同時，題材股也較為活躍，比如說雄安新區概念股出現反覆強勢的態勢。而前期A股市場則是普跌，但此次卻出現了結構分化的態勢，說明市場資金對後續走勢仍然持有希望，仍然在尋找著新的做多機會。

資金面收緊信號未出現

對於市場來說，資金面一直都是一個值得關注的方面。近日央行出爐《2017年第2季度貨幣政策執行報告》，文中關於「擬於2018年一季度評估時起，將資產規模5000億元以上的銀行發行的一年以內同業存單納入MPA同業負債佔比指標進行考核」的內容再次引發了金融監管可能加劇的預期。

那麼，對此機構有什麼看法？天風策略稱，雖然金融工作會議和貨幣執行報告的對於金融去槓桿和金融監管的口風都偏緊，但是目前階段，貨幣政策和利率的環境都是相對不錯的，金融去槓桿和監管實質性動作很少，「觀察銀行間市場利率，你可以明確地感受到，貨幣政策的環境從6月開始由此前的中性偏緊轉向了實質上的穩健中性。」該機構稱，現階段，資金面收緊和金融監管加劇的信號尚未出現。

民族證券的觀點稱，國內資金面短期維持緊平衡，7月份資金面經歷繳稅、繳准及地方債供給衝擊，資金面維持在較緊張狀態，央行在7月份通過逆回購凈投放規模累計4700億元，創下近一年單月逆回購投放規模新高，緩解了資金緊張格局。在經歷了7月份貨幣相對寬鬆的環境之後，8月份央行繼續在公開市場維持資金凈回籠。本周央行公開市場有7800億逆回購到期，隨著月末壓力的過去，預計本周央行公開市場將再次轉為凈回籠。8月7日，央行凈回籠資金600億元，連續第3個交易日在公開市場收緊流動性，凈回籠規模較此前有所提升。預計未來一段時間場內，流動性將維持緊平衡狀態。

資源股遭遇重創

多因素造成大跌

周期價值股或需要休整

資金面收緊信號未出現