新三板ST公司的「摘帽」之路

「 隨著新三板市場快速擴容，ST股的數量也與之增加。據不完全統計，截至2017年7月10日，新三板ST公司共有79家。由於新三板ST公司並不具備A股市場上的那種殼資源投資價值，因此想要摘帽就相對比較困難。但總有例外，一些公司已經通過各自的方式成功去掉「ST」。」

要想成功摘帽首先應該清楚公司可能被ST的原因。

根據股轉系統相關規定，掛牌企業出現最近一個會計年度的財務會計報告被出具否定意見或者無法表示意見的審計報告、最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值以及股轉系統規定的其他情形時，掛牌企業會被股轉系統實行風險警示，在公司股票簡稱前加註ST標識並公告。

現階段，新三板上被ST的79家公司絕大部分都是因為報告期末凈資產為負以及年報被出具否定意見或無法表示意見的審計報告而被實施風險警示的，因此只要消除被風險警示的因素，就可以實現摘帽。

縱觀那些已經成功摘帽的公司，大致是通過定增融資、資產重組、借殼以及變更業務這幾種方式消除風險警示的。

重組摘帽躋身創新層

相關數據統計，2016年約有6家公司成功摘帽，分別是頁游科技（430627.OC ）、奧貝克（430188.OC ）、津倫股份（430197.OC ）、鼎訊互動（430173.OC）、復娛文化（831472.OC ）、國順投資（430136.OC ）。

A股上ST公司經過重組獲得重生的故事在新三板掛牌公司身上也有上演。鼎訊互動（北京）科技股份有限公司（證券簡稱：鼎訊互動證券代碼：430173.OC）2012年掛牌新三板，因2014年度凈資產為負值被股轉系統實行風險警示，公司簡稱變更為「ST鼎訊」。2015年度經審計的期末凈資產恢復為正值，2016年4月8日公司簡稱恢復為「鼎訊互動」。

值得注意的是，2015年2月，鼎訊互動前實控人曾飛通過協議轉讓將鼎訊互動控制權轉給了吳曉翔。吳曉翔當時承諾將在一年內將其控制的部分企業置入。

同年4月，鼎訊互動宣布實施重大資產重組停止轉讓。隨後通過發行股份的方式，以2億元的價格購買了廣東歐美城汽車文化有限公司100%股權，鼎訊互動被廣東歐美城借殼，主營業務由手遊行業變為汽車銷售行業。

重組完成之後，鼎訊互動在2016年1月募集資金2.5億元。數據顯示，鼎訊互動的凈資產為2.09億元，由此甩掉「ST」帽子。企業易主，鼎訊互動（北京）科技股份有限公司變更為「歐美城文化（北京）股份有限公司」，2016年5月17日公司證券簡稱變更為「歐美城」。

歷經滄桑，鼎訊互動雖已成功摘帽，並且還以「歐美城」的形象成為創新層新秀，但早已不是之前的自己。

定增「輸血」實現自救

除了通過重組摘帽外，一些公司還選擇通過定增的方式實現自救。但這種方式適應面比較窄，那些自身擁有較大影響力的公司往往能夠優先得到投資者的青睞，定增相對也比較容易些。

天涯社區網路科技股份有限公司（證券簡稱：天涯社區 證券代碼：833359.OC)5月15日公告披露，公司2016年度經審計的期末凈資產為正，已消除股票風險警示的情況，公司於5月16日正式在股轉系統進行證券簡稱變更。由「ST天涯」恢復為「天涯社區」。

對於摘帽的原因，公司稱其是主動收縮低毛利的電子商務業務，使得虧損額大幅減少。

值得注意的是，2017年2月天涯社區向華夏幸福（600340.SH）等三個投資者發行股份300萬股，共募集資金6600萬元，期末凈資產為3373.35萬元，或許這才是其成功摘帽的原因所在。

2017年另外一家通過定增實現脫帽的公司目前已經申請在新三板摘牌。北京萬象娛通網路科技股份有限公司（證券簡稱：萬象娛通 證券代碼：834161.OC）2016年通過定增募集資金7000萬元，期末凈資產為3175.35萬元，成功摘掉了「ST」帽子。

值得注意的是，萬象娛通雖然已經成功摘帽，但其報告期內,因業務重組、資產和人員剝離等原因，繼續虧損。其2016年年報顯示，萬象娛通2016年發生虧損2915.52萬元，已累計虧損5644.61萬元。

會計師事務所強調公司持續經營能力存在重大不確定性，可能無法在正常的經營過程中變現資產、清償債務。

據了解，萬象娛通於2015年11月19日在新三板掛牌，7月6日公司發布公告稱，因自身經營以及戰略發展規劃需要，擬申請在股轉系統終止掛牌。

實控人變更調整主營業務

源渤科技發展（大連）股份有限公司（證券簡稱：源渤科技（430734.OC）則是因為公司控股股東和實際控制人發生變更后，主營業務由計算機軟體和信息技術服務變更為動漫形象授權及運營業務。

2016年經審計的期末凈資產為199.98萬元，2017年5月18日公司證券簡稱由「ST源渤」恢復為「源渤科技」。

源渤科技2016年年報顯示，凈資產比上年的-211.39萬元增加411.36萬元，主要是因為本期實控人豁免了公司890萬元的債務，導致資本公積金增加。

據不完全統計，2017年成功脫帽的公司已有6家。

儘管一些ST公司通過各自的途徑已實現摘帽，但其後期面臨的持續經營以及業績增長問題終究還是繞不過去的。

相關人士表示，這些成功摘掉帽子的公司，後續更要在各個方面提高自身經營能力，改善業績，否則也有可能被「二度」帶帽。