公司點評：三江購物加速與互聯網融合

三江購物是浙江省超市龍頭企業。2016年11月，公司公布定增方案，引入阿里巴巴入股。光大證券認為，這有利於公司加速實體與互聯網的融合，公司將進入新的發展階段。

根據業績快報，公司2016年年度實現營業收入40.96億元，同比下降6%，歸屬於上市公司股東的凈利潤1.01億元，同比增長51.03%。公司表示，受益優化供應鏈帶來的商品毛利增加、關閉高消耗門店帶來的租金費用開支節約、公司管理轉型升級帶來的管理效益提高和費用開支減少以及新江廈股權轉讓確認等，凈利潤大幅增長。

光大證券指出，引入阿里巴巴集團作為戰略投資者，三江購物可以引入互聯網思維和視角，拓寬互聯網業務的管理和經營思路。同時，藉助阿里巴巴集團在電子商務平台運營方面的成熟經驗，以及強大的用戶觸及能力，通過雲計算、移動互聯等新興技術，優化公司的門店管理系統、存貨管理系統、會員管理系統、物流倉儲系統，推動公司加速實體與互聯網的融合，實現業務戰略升級。

紅旗連鎖是四川省便利店龍頭，門店數超過2600個，平均面積252平方米，80%以上門店位於大成都區域。2015年以來，公司開店提速。

根據業績預告修正公告，公司2016年凈利潤預計為1.44億元至1.85億元，變化幅度為-19.5%至3%。2015年，公司連續收購了互惠、紅艷、樂山四海三家川內超市合計564家門店，2016年對收購店進行了後台合併。

資本運作方面，2016年6月，紅旗連鎖引入戰略投資者三新創業(四川發展控制)；12月，三新創業將4.99%股權轉讓給中民財智(中民投控制)；目前，三新創業與中民財智分別為公司第二、三大股東，分別持股7.41%、4.99%。此外，公司與新希望、銀米科技(小米控股)及其他發起人共同設立四川希望銀行，公司為第三大股東，持股15%。

海通證券指出，公司網點密集，商品銷售貼近社區，門店內60多項增值服務引流能力強。光大證券認為，公司通過快速擴張和收購所增加的門店，將在未來形成協同效應，鞏固其在成都及四川地區便利店業態的壟斷優勢，提升盈利能力。

銀座股份：區域內競爭力較強

銀座股份是山東省零售龍頭，大股東魯商集團及其一致行動人合計持股37.63%。公司在山東區域內競爭力較強，截至2016年8月底，公司門店總數為117家，覆蓋河北省和山東省13個地市，業態涵蓋超市、百貨和購物中心，另受託管理銀座商城所有的非上市零售門店45家。

公司預計2016年歸屬上市公司股東凈利潤約2000萬元，下降約80%。海通證券預計，銀座股份2017年有望迎來恢復性增長。

銀座股份作為山東零售業的龍頭，已於2016年12月明確員工持股試點細則。海通證券認為，隨著山東國企改革的推進，不排除公司再啟改革方案的可能性。主要方式或為：資產注入，解決同業競爭；員工持股計劃，加強激勵；引入戰略投資，優化治理結構。