高盛高呼：多虧了中國 全球鋁市場終於迎來轉折

高盛全線上調鋁價，其稱冬季減產，將造成全球鋁產量年化減少4百萬噸，受此影響，今明兩年的全球鋁市場將由供應過剩，轉為少量的供應短缺。

3月8日有媒體報道稱，將對部分地區鋼鐵、電解鋁、氧化鋁限產。據網易報道，環保部等4部委和6個省市2月下旬已經聯合印發了《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》。工作方案要求石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市採暖季鋼鐵產能限產50%，各地採暖季電解鋁廠限產30%以上，氧化鋁企業限產30%左右。

高盛稱，除了減少空氣污染外，縮減鋁產能還將為經濟提供輔助作用，這可能會有助於提高的鋁廠的利潤，從而改善銀行的資產負債表。這提高了實施鋁業去產能的可能性。

高盛指出，實際上，目前鋁已經是繼煤炭、鋼鐵后供給側改革的下一個目標了。

高盛研究顯示，鋁行業是繼鋼鐵、煤炭和化工行業后，壞賬問題最嚴重的一個行業，其中鋁行業的槓桿率僅次於鋼鐵和煤炭行業。而在過去兩年，這三個行業都相繼經歷了供給側改革。

當下，已經有明確的證據顯示，將會在冬季縮減鋁產能。高盛預計，這將會導致鋁產量減少4百萬噸，也就是2017年預計會減少1百萬噸，2018年會減少2百萬噸。基於高盛的預計，這將會造成全球鋁市場2017年和2018年存在大約235KT和373KT的缺口，而之前高盛預計，全球鋁業大概存在167KT和561KT的盈餘。

高盛認為，供應缺口，再加上煉鋁所用的上游產物的價格上漲，將會造成整個產業的利潤高於預期。因此高盛調高3個月/6個月/9個月的價格預期，至1942美元/噸，2000美元/噸，2100美元/噸。高盛對2017年和2018年的預期為1942美元/噸和1950美元/噸。目前，LME期鋁價格約為1877美元/噸左右。

煉鋁用的鋁礬土和碳最近幾個月以來價格已經上漲不少，而且高盛認為價格還將會繼續上漲。

在接下來的3個月中，高盛預計鋁價將會有所上漲，主要認為和全球經濟回暖，全球PMI和信貸數據最近都在回暖。但是，目前來說，鋁價受鋁業去產能漲價的影響還是會比較小，因為可能要到6-7個月以後，實際的產出缺口可能才會出現。但從6-12月的時間長度來看，鋁價的前景相當可觀。

其分析道，一方面，如果政府超乎預期執行去產能，那麼鋁價可能還有進一步的上調空間。不過鋁價下調的風險則在於，經濟放緩，可能會導致需求減弱。