周四英國大選對市場影響有多大？答案是「零」

英國將在周四舉行大選，儘管最新民調顯示，當前執政的保守黨大獲全勝的可能性正在降低，但種種跡象表明，市場似乎根本就沒在擔心。

在昨日發布的一份分析報告中，高盛提出了一個問題：

英國大選如何影響英國各類資產定價？

答案是：

影響不大。

具體來看，目前英鎊兌美元匯率、富時100指數和英國10年期國債的一個月隱含波動率都處於低位徘徊。雖然最近一個月，英鎊短期波動率有所上升，當依然低於過去18個月內的任意峰值。

高盛表示，在大選臨近之時，各類資產的一個月隱含波動率都沒有明顯上升，這是不同尋常的，特別是在與去年「脫歐」時期的市場表現相比之下。

經歷過英國脫歐公投和美國大選等政治風險事件的洗禮，市場已經練就得處變不驚了。過去一年多來的經驗告訴投資者，無論「黑天鵝」發生與否，風險資產價格總是走高，在大型政治風險事件發生前過度反應的結果只會帶來損失。

此次英國大選的結果關乎著英國退歐的命運，本該牽動市場神經。

據華爾街見聞此前提及，英國首相特蕾莎·梅4月意外宣布提前大選時，她所在的保守黨支持率高達44%，比最大在野黨工黨高出20多個百分點。而本周一公布的Survation民調顯示，保守黨與工黨的差距只有1個百分點。這還是在上周末倫敦發生恐怖襲擊以前進行的民調。

目前華爾街分析師普遍預計，保守黨會仍會贏得多數議席，保證英國政府在一到兩年內有序進行「硬退歐」。但民調釋放了保守黨與工黨差距明顯縮小的信號，這給有序「硬退歐」的前景構成威脅。

那麼，如果保守黨最終沒能順利勝出，市場還會如此鎮定嗎？

Capital Economics經濟學家John Higgins和 Paul Hollingsworth認為，如果此次英國大選出現一個無多數黨議會的結果，脫歐談判將變得更為波折，政治不確定性會上升，這將利空英鎊。

同時，英鎊走弱將利好英國股市，正如去年脫歐公投后所發生的情況一樣，但John Higgins和 Paul Hollingsworth認為受政治不確定性影響，股市上漲的情況不會持續太久，最終政治不確定性的主要受益者將會是英國國債。

然而，John Higgins和 Paul Hollingsworth認為，在上訴預期中的市場反應發生不久之後，市場局面有可能完全轉向。工黨作為少數黨政府有可能採取更為寬鬆的財政政策，這將令英國國債的收益率反彈，進而導致利率預期走高。在寬鬆財政政策疊加偏緊的貨幣政策的情況下，英鎊可能受益，而這對英國股票來說就不是什麼好消息了，特別是考慮到工黨上調企業稅的計劃。