也看萬達、融創和富力的大戲

$融創(01918)$

雖然沒有投資萬達或者融創，但是看一場大戲卻也無妨。

從萬達-融創的合作到萬達、融創和富力的三方合作，雖然王健林說是「三贏」，但最大的贏家可能是萬達，相對的輸家可能是融創，撿便宜的應該是富力。

萬達方面：

萬達的目的是為了輕資產化，甩掉包袱。這個目標基本完成，同時不必借錢給融創買下自己的產業。

萬達與融創合作時的13個文旅項目和76個酒店，共計632億元，且需為融創提供296億貸款；目前萬、融、富三方合作，13個文旅項目和77個酒店，萬達最終將收穫637.5億元，不用向另外兩方提供任何貸款。雖然，增加的這個酒店的詳細情況目前還不可知，大概率其價值不會高於5.5億元。所以，萬達的目標基本完成，同時沒有了給收購方貸款的麻煩。在從雙方合作到三方合作中，應該是贏家。

萬達與融創雙方合作時，萬達需提供296億元貸款，這筆貸款非常可能是個大麻煩，並導致引入了第三方富力地產。萬達與融創的這次大手筆，引起了相關方面的注意，萬達很可能無法從銀行貸出這筆款項給融創，而融創的資金也非常緊張，而且欲發行的公司債也被上交所給否定了。所以，融創自己也解決不了這部分資金問題。因此，引入第三方的資金是不得不做的事情，否則何必那麼麻煩引入第三方而且讓他佔了便宜。

富力方面：

富力應該是看到了萬達和融創的資金困難，乘人之危，狠狠佔了把便宜。原來萬達、融創談判的76家酒店作價為335.95億元（如果新增的1個酒店價值5.5億元，則77家酒店應值341.45億元），現在富力只肯出199.06億元，相當於58折買進。而且態度應該比較強硬，你們愛賣不賣，反正你們沒錢，而且短期內也找不到另外的買家。

雖然也有種說法是萬達和融創演戲，引富力入局。但是這種說法深有可疑，因為富力一直從事酒店生意，是這個行業的專業人士而不是新進入的小白。所以，富力是能夠了解這裡面的價值，不會輕易上當。

融創方面：

融創願意接手萬達的產業主要是為了地，這個目標也基本實現，但從萬達-融創的合作到萬達、融創和富力三方的合作，卻多掏出了142.39億元（原本的632億元減掉酒店335.95億元只需296.05億元，現在同樣的13個文旅遊項目卻需要438.44億元）。這可能就是發布會延時、「摔杯子」、「換展板」背後的原因。

從最終的結果看，王健林更顯老辣，富力砍掉的價，萬達是不會背的，所以只能由融創背。按理說，融創仍應該按之前的價格296.05億元接手那13個文旅項目，不能被坐地起價啊！但是老王看準了融創急切拿地的心理以及孫宏斌爭做地產界第一的野心，所以在談判中沒有退讓。最終，融創只得接受了這樣的結果，不僅價格漲了，而且所有資金都需自己解決。

到目前為止，可以看出萬達是這一收購事件中的領導者和協調者，自己的目標全部實現；富力利用萬達和融創的資金困難佔了個大便宜；融創雖然通過付出了更多的代價也達到了拿地的目標。從這個意義上說，也算是「三贏」吧。

當然，以上皆為推理，真正的情況也許只有當事人才清楚。

@今日話題