傑克遜霍爾年會如期而至 央行政策風向明朗化

中金網08月24日訊，周四（8月24日），堪薩斯城聯儲將在傑克遜霍爾主辦年度政策研討會，今年會議主題為「促進變化中的全球經濟」，這將是金融市場人士觀察各央行政策動向的好機會。屆時美聯儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉基將發表講話，除了關注美聯儲官員對今年「縮表」和加息時點的看法之外，投資者還重點關注德拉吉能否釋放歐洲央行將於何時、以何種方式削減量寬政策的信號，會議持續至8月26日。

目前，市場普遍預計歐美兩大央行在9月可能展開大動作，包括美聯儲有望在9月開啟縮減資產負債表進程，這次的年會也是兩大央行掌門人在此之前的最後一次同場發聲，全球市場都期待從中獲得關於政策方向的任何信號。過去，歷任美聯儲主席都會利用這個場合釋出貨幣政策方向的信號。

例如在2010年8月的傑克遜霍爾全球央行年會上，時任美聯儲主席的伯南克暗示進一步實施寬鬆政策，當年11月第二輪量化寬鬆正式啟動。市場人士希望在這次會議期間尋找美聯儲下次加息時點的線索。按照當前已經公布的會議日程來看，耶倫在本次會議中的講話主題是「金融穩定性」，而這一話題對於市場而言已是老生常談的內容，因此市場普遍預計本次耶倫的講話內容將較為乏味，很難從中獲取比較清晰的導向性指引。

另外，市場對德拉吉的講話頗為期待。由於這是時隔三年德拉吉重返央行年會舞台，他必然會藉此機會闡述歐洲央行的貨幣政策觀點。目前，歐元區就業狀況大幅好轉，失業率一度降至9.1%，創2009年2月以來最低水平。與此同時，歐洲經濟增長保持強勁勢頭，通脹穩步邁向歐洲央行制定的目標。

因此歐洲央行有可能在重新梳理當前經濟環境及現有貨幣政策適用性等一系列問題后，認真考慮在2018年年底完全退出量化寬鬆的可能，而德拉吉在央行年會期間的講話很有可能提及相關內容。

巴克萊銀行就傑克遜霍爾會議對市場的潛在影響進行前瞻時指出，「歐元圍繞這一事件的風險偏向於下行，由於缺乏就歐洲央行貨幣政策正常化給出有意義的暗示，歐元多頭可能會感到失望。」

德意志銀行策略師Jim Reid表示認同，原本市場認為，傑克遜霍爾央行年會將是德拉基暗示退出QE將很快提速的一個理所當然的場所，然而，依然疲弱的全球通脹數據以及歐元近期升值令本周年會不太可能成為一個「分水嶺」。