[股市直播]估值坐標切換 存在結構性機會

中金網4月16日訊，本周A股市場沖高受阻回落。其中，創業板指更是在周五盤中擊穿1900點的整數關口，漸有向下破位的苗頭，說明市場的拋壓較為嚴重。

這一方面是因為A股整體市場的因素，比如雄安概念股的火爆，使得大量熱錢退出創業板等中小市值品種，轉而追棒雄安概念股等熱門股，使得創業板指明顯失血。與此同時，關於委外資金的查處等因素，也使得部分機構資金的流動性陡然緊張，甚至不排除部分機構資金清盤式清倉，如此也加劇了中小市值品種的回落。

另一方面則是創業板指自身的因素，主要是因為業績增速下滑。目前創業板599家上市公司公布了2017年一季度業績預告。統計數據顯示，一季度創業板預期凈利潤同比增速13.13%，環比下滑39.97%。對此，有觀點認為這不僅僅是因為移產業紅利的衰退，而且還在於併購整合監管力度的加大，也使得創業板上市公司的併購整合難度加大，併購整合的次數減少，創業板上市公司外延式增長動能明顯衰弱。特別是隨著移紅利的衰退，新興產業溢價基礎削弱，而且一季度季報也顯示出高成長動能也在減弱，因此，創業板指的估值中樞的確需要下移。

不過，從行業內部結構來看，創業板可能存在著一定的結構性機會。其中，中游基礎化工，電力及公用事業，機械等產業的業績大幅增長，一季度業績預告凈利潤同比增速分別達86.42%，99.28%，102.54%，這說明通信，遊戲等TMT產業增速放緩的同時，一些傳統行業的創新型企業得益於經濟的復甦而迅速成長。這其實在匯川技術，陽谷華泰等個股的業績預告中已得到佐證。

由於目前這些行業高成長的產業背景依然清晰，尤其是部分行業得益於環保力度加大，供給端持續萎縮，因此，業績的彈性和成長趨勢仍然有望延續，陽谷華泰，安諾其等個股的表現尚可期待。與此同時，醫療服務行業的業績表現雖然平穩，但是行業的趨勢仍然相對確定。而且，隨著新版醫保目錄的推行，部分細分行業仍然有望獲得超預期的成長，比如透析領域的寶萊特，骨科領域的凱利泰等個股，未來業績表現和股價表現均可期待，不能再以2016年的靜態業績進行估值，而應該切換至2017年。所以，此類個股的業績彈性和成長趨勢將賦予它們股價較佳的表現。

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