【鉅陣股票市場周報】技術性反彈仍在進行中

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在出現技術性底部信號后，市場如期出現反彈，目前來看市場的反彈幅度仍不算很大，離重要阻力位仍有一定的空間。但市場資金面仍然有較多的不利因素，包括近期央行通過中長端資金投放流動性，提高了資金成本，另外6月份還將面臨美國加息、銀行MPA考核等不確定性因素。因此，資金面的不利因素或會增加反彈的曲折性，並制約市場的反彈高度。從安全性的角度看，建議重點關注以上證50為代表的低估值藍籌，小量參與中小創等跌幅較大個股的超跌反彈機會。

全球市場

近一周外圍市場漲跌互現，其中美國市場表現相對較好，納斯達克指數上漲1.2%。A股市場本周集體出現反彈，其中上證指數上漲1.70%，深證綜指上漲3.83%。美元指數延續弱勢，近一周下跌0.25%，但周四科米公開作證后，開始出現一定的反彈。國際大宗商品延續調整，CRB商品指數近一周下跌1.67%，其中黃金上漲0.74%，原油下跌5.62%。國內商品期貨市場本周進入震蕩，其中聚丙烯表現相對較強，周漲幅達6%，雞蛋表現最差，下跌4.5%，而其他品種漲跌幅均不大。

市場估值與流動性

截至6月8日，上海市場平均市盈率為16.7倍，深圳主板24.8倍，中小板40.8倍，創業板49.8倍。10年期國債利率為3.6478%，較上周上升3.26個基點。

大事回顧

5月CPI增速加快至1.5%，創四個月新高。

5月外貿進出口總值2.35萬億元，增長18.3%。

基本養老保險基金組合陸續亮相，積极參与認購可轉債和新股配售。

央行進行1年期MLF操作，規模4980億元。

人民幣中間價強勢調升135個基點，續創逾半年最強。

行業與主題熱點

本周市場呈現普漲格局，題材股表現活躍。前期跌幅較大的個股反彈力度明顯強於前期強勢的低估值藍籌，行情具有一定的超跌反彈性質。

以下為研報具體內容

【鉅陣股票市場周報】

技術性反彈仍在進行中

一、全球市場

1、全球主要股票市場表現

近一周外圍市場漲跌互現，其中美國市場表現相對較好，納斯達克指數上漲1.2%，再創新高。歐洲市場延續調整，其中法國、英國市場跌幅均超過1%。A股市場經歷連續下跌后，本周集體出現反彈，其中上證指數上漲1.70%，深證綜指上漲3.83%。

受川普泄密門事件影響，美元指數延續弱勢，近一周下跌0.25%，但周四科米公開作證后，開始出現一定的反彈。在、離岸人民幣匯率分別對美元升值0.23%和貶值0.49%，兩者倒掛幅度縮小至102點。國際大宗商品延續調整，CRB商品指數近一周下跌1.67%，其中黃金上漲0.74%，原油下跌5.62%。

國內商品期貨市場本周進入震蕩，在主要的43個交易品種中，本周上漲的有22個，下跌的有7個，價格持平的有14個（含成交不活躍品種）。其中聚丙烯表現相對較強，周漲幅達6%，雞蛋表現最差，下跌4.5%，而其他品種漲跌幅均不大。

截至6月8日，上海市場平均市盈率為16.7倍，深圳主板24.8倍，中小板40.8倍，創業板49.8倍。隨著近一周的普遍反彈，市值估值水平略有回升，目前仍然處於歷史均值附近。

6月8日，10年期國債利率為3.6478%，較上周上升3.26個基點，近一個月大體維持在3.6%-3.65%之間波動。

5月CPI增速加快至1.5%，創四個月新高。2017年5月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.5%。從同比看，5月份CPI上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。非食品價格上漲2.3%，影響CPI上漲約1.84個百分點。從環比看，5月份CPI微降0.1%，走勢基本平穩。食品類價格下降0.7%，影響CPI下降約0.14個百分點。

5月外貿進出口總值2.35萬億元，增長18.3%。5月份,外貿延續了此前穩中向好態勢,進出口雙雙呈兩位數增長。據海關總署今日公布數據顯示,5月當月,進出口總值2.35萬億元,增長18.3%。其中,出口1.32萬億元,增長15.5%;進口1.03萬億元,增長22.1%;貿易順差2816億元,收窄3.4%。

基本養老保險基金組合陸續亮相，積极參与認購可轉債和新股配售。自去年底啟動以來，基本養老保險基金投資運作受到業內廣泛關注。近期基金報記者了解到，在固收類組合一季度投入運作的基礎上，5月中下旬以來則有多隻權益類組合陸續亮相新股網下配售。據一些具有管理資格的基金公司透露，旗下權益和固收養老保險基金組合都已經開始運作，而且去年底獲得資格的20多家管理人也都陸續開展投資活動。預示著基本養老保險基金投資管理已經正式起航。

央行進行 1 年期 MLF 操作，規模 4980 億元。央行周二進行4980億1年期MLF操作，利率持平於3.2%；未進行逆回購操作，當日有600億逆回購操作到期。Shibor悉數上行。本次MLF操作延續了前兩個月一次性集中對沖當月到期量的思路，年中資金面大幅波動的風險仍不容忽視。

人民幣中間價強勢調升135個基點，續創逾半年最強。6月5日，人民幣兌美元中間價調升135個基點，報6.7935，為連續4日調升，續創逾半年最強。前一交易日中間價報6.8070，16:30收盤價報6.8162，23:30夜盤收報6.8085。

四、行業與主題熱點

本周各行業板塊呈普漲格局，大智慧32個主要的行業分類中，上漲的有30個，下跌的有2個。其中保險、建材傢具、酒及飲料等板塊漲幅居前。本周僅銀行、煤炭石油板塊收跌，且跌幅均不到1%。

題材概念板塊同樣呈現普漲局面，大智慧主要的145個題材概念分類中，上漲的有143個，下跌僅2個。上漲題材概念板塊中，人臉識別、工業 4.0、智能機器等表現較強，較弱的題材概念中，僅低價和中石化系兩個題材收跌，且跌幅不到1%。

總結：本周市場延續下跌，但出現明顯的二八分化，保險、銀行板塊一枝獨秀，而題材概念大幅殺跌。資金正遠離題材炒作，而向低估值藍籌扎堆。

五、策略點評

本周上證指數除周一出現小幅下跌外，周二到周五均收出陽線。而深圳市場的反彈力度更大一些，深證綜指本周連續五天上漲。市場呈現普漲局面，而前期跌幅相對較大的中小型股票反彈力度更大，大盤藍籌則延續溫和的上漲走勢。最終上證指數本周上漲1.70%，深證綜指上漲3.83%，創業板綜指上漲3.27%。

前期報告我們已經提到，市場短期存在反彈的要求，從技術上看有兩大信號：一是上證指數形成了雙底形態，有效站穩3110點的頸線后，理論上反彈目標可以到達3200點附近。二是本輪中小創的下跌幅度已經與去年11月底至今年1月中旬的調整相當，很多個股存在超跌反彈的要求。而近期在市場消息面相對平靜的環境下，市場如期出現反彈，目前來看市場的反彈幅度仍不算很大，離重要阻力位仍有一定的空間。

6月份的市場風險仍然主要集中在資金面。本周央行通過MLF向市場投放4980億，重啟28天逆回購，通過中長端資金投放流動性，雖然有助於穩定流動性預期，但也提高了市場的資金成本。另一方面，6月面臨美國加息、銀行MPA考核等因素，市場資金成本仍有上行的壓力。

因此，雖然A股市場已經進入反彈的通道，但6月資金面的不利因素或會增加反彈的曲折性，並制約市場的反彈高度。從安全性的角度看，建議重點關注以上證50為代表的低估值藍籌，小量參與中小創等跌幅較大個股的超跌反彈機會。