東宏管業IPO闖關 業績下滑背負101起官司

華夏時報（）記者鋒刃 北京報道

話說「藝」多不壓身，但如此「藝」意指為法律訴訟，這對於即將IPO的企業來說或許顯得有些沉重。山東東宏管業股份有限公司（下稱「東宏管業」）最新申報稿預披露，東宏管業擬登陸上交所主板，公開發行4399萬股，不低於發行后總股本的25%。據其招股說明書顯示，公司目前涉及的法律訴訟就高達101起，其中有61起尚未結案，東宏管業或將背負起厚重的「行囊」走過IPO之路，而這不過只是厚重「行囊」的一部分。

訴訟未了業績下滑

東宏管業主要從事各類塑料管道的研發、生產及銷售，其主要產品為 PE 鋼絲管材管件， PE 管材管件，塗塑管材管件等，應用於市政基礎設施建設、燃氣、工礦、化工、電力熱力、居民住宅等領域，是南水北調、跨海工程、高速鐵路建設工程、民生飲用水工程等重點工程建材的主要供應商之一。在各類塑料管道中，公司更加專註於 PE 類塑料管道的生產。

據啟信寶查詢顯示，東宏管業涉及101起法律訴訟。據招股說明書顯示，截至2017年2月28日，東宏管業及其子公司尚未了結的訴訟、仲裁案件共計61宗，標的總金額約8093.30萬元。其中金額超過100萬元的案件為24宗。例如在2016年6月21日東宏管業要求內蒙古黃陶勒蓋煤炭有限責任公司於2016年7月30日前支付200萬元、2016年8月30日前支付100萬元、2016年9月30日前支付100萬元、2016年10月30日前支付100萬元、2016年11月30日前支付100萬元，2016年12月30日前付清93.26348萬元，總計693.26萬元，而此案尚未執行完畢。

東宏管業遭遇諸多訴訟，這或許取決於東宏管業的「好賭」之心。據招股說明書顯示，華晨成長在2011年入股東宏管業時，曾與東宏有限、東宏集團簽署的《投資協議書》包含有關對賭條款，主要內容為：東宏有限承諾其2011年、2012年的稅後淨利潤及2012年之後未來三年主營業務收入和凈利潤增長率；東宏有限如未能在約定時間之前合格上市或未能完成盈利預測承諾的80%，則華晨成長有權要求東宏集團或東宏有限以約定的價格回購其持有的東宏有限全部或部分股權。而在2011年8月16日華鴻創業也與東宏有限、東宏集團簽署的《增資協議》包含了反攤薄條款，並與東宏有限、東宏集團、倪立營簽署《增資補充協議》約定了有關對賭條款。但是在2015年5月11日（東宏管業2015年6月23日申報IPO），東宏管業、東宏集團分別與華晨成長、華鴻創業簽署《協議書》，終止上述對賭條款。

話說以上訴訟雖都是東宏管業為及時收回應收貨款而作為原告主動提起，但對於最終的訴訟判決結果的不確定性，依然會有敗訴而造成損失的風險。回頭再看東宏管業的營收對比，似乎公司業績增長並不理想。據招股說明書顯示，東宏管業2014年至2016年的營業收入為107100.26萬元、113297.62萬元、112375.26萬元，營收處於下滑。有趣的是，在公司業績處於下滑時，東宏管業的高管薪資卻處於上漲趨勢。2015年時，東宏管業副總經理鞠恆山的薪酬約為12萬元，畢興濤約為24萬元，劉彬約為11.02萬元，劉兵約為20.84萬元，劉勇為22.11萬元。而2016年時，鞠恆山的薪酬為132.71萬元，畢興濤為66.96萬元，劉彬為16.44萬元，劉兵為40.6萬元，劉勇為20.83萬元。公司業績下滑，似乎並不能阻擋高管們加薪的步伐。

「臨門一腳」倒股權

2010年9月10日，寶昂投資出資200萬元入股東宏管業，並在2011年6月18日以350萬元收購鑫蘇中所持有的東宏管業股份。在東宏管業股改時，寶昂投資占其6.51%的股份。2015年6月13日，寶昂投資與倪立營簽署《股權轉讓協議》，約定寶昂投資將其持有的東宏管業6.51%轉讓給倪立營，轉讓價格4176萬元。此時距離東宏管業申報主板IPO只有10天的時間。

寶昂投資為何在關鍵時間點轉讓股份？東宏管業給出的解釋是，上述股權轉讓的原因為2015年6月東宏管業計劃申請上市，而寶昂投資認為其當時投資時間較長，並且上市需要作股份鎖定承諾，投資回報周期不符合預期，更希望東宏管業申請新三板掛牌，因此將東宏管業的股份轉讓給實際控制人倪立營。

公司擬上市在即，只要登陸資本市場，寶昂投資所獲得的回報將遠超過4176萬元。而新三板的投資者則需要500萬元的投資門檻，企業更難從市場上募集到資金，而股票的流動性比主板差很多。寶昂投資此次轉讓股權只是因為東宏管業申請主板上市而不是新三板掛牌？此次，寶昂投資的股權轉讓有些讓人迷惑。

此外，據招股說明書顯示，東方成長和東宏成長為員工持股平台，但是在申報期內2家員工持股平台的股東崔猛、王祥平、倪立安、李良、周瑜、孔德峰、張雷、王風羽、徐川、孔文東、馬登會、耿學鋒先後退股，並且上述所有人的股份都是轉讓給倪立營。既然東宏管業已在申報期內，為何上述所有人要轉讓其股權呢？

編輯：嚴暉

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