環保行業:關注PPP政策推進,環保行業增速逐步提高

投資要點:

一周行情表現。

本周(05/11-05/15)滬指收報3,083.51點,周漲跌幅為1.54%。個股方面,創業環保、津膜科技、首創股份等漲幅居前。華控賽格、雪浪環境、開爾新材等跌幅居前。

行業周要聞。

近期財政部條法司副司長周勁松表示PPP條例立法工作正在推進中,近期可能開始徵求意見。目前來看,PPP仍會是基建投資的主要方式,財政部僅2016年當年就新增落地項目1058個,新增項目投資額1.8萬億元,當年完成投資超過6000億元,且PPP示範項目的落地率持續提高,項目平均落地周期縮短至12.8個月。目前PPP政策不斷推進,且第四批PPP示範項目也有可能繼續推出,如果疊加PPP資產證券化完善項目退出渠道,則PPP項目空間有望超預期,建議關注國統股份等。

環保板塊一季度分析。

今年以來,申萬的公用事業指數總體上漲9.99%,其中申萬的環保工程及服務II和水務II指數分別上漲20.04%和24.50%。個股漲幅漲幅較大的主要分為三類,1)雄安概念相關標的,四月份以來連續漲停;2)PPP相關標的:如東方園林、鐵漢生態等;3)環保科技股:神霧節能、神霧環保等業績高速發展驅動股價連創新高。從個股涉及的行業看,漲幅靠前的涉及到水處理、監測、生態建設、固廢處理等各個領域,沒有特別集中的行業,各子版塊內部公司也均有漲有跌。環保板塊2016年全年營收1676億元,同比增長32%,2017年一季度營收360億元,同比增長40%。2016年歸母凈利潤214億元,同比增長16%,2017年一季度歸母凈利潤39億元,同比增長40%,主要是環保驅嚴的宏觀形勢下以及PPP的帶動,上市公司在手訂單量有所增長,隨著項目的逐漸推進,業績得到逐步釋放。子行業來看,生態建設、水處理、固廢、監測及大氣治理子版塊收入均有較快的增速。

周策略建議。

我們認為環保行業後續仍可關注兩點:1、業績為王,關注PPP項目的不斷落地而帶來的業績持續高增長。2、政策推動,環保政策的不斷推進促使行業發展變化。對於各細分領域,我們建議關注業績較好的龍頭公司或者業績具有相對反轉趨勢的個股。我們的投資推薦組合為啟迪桑德、國統股份、龍馬環衛、高能環境、北控水務集團(0371.HK)等。

風險提示內容:

政策力度不達預期的風險、訂單釋放不達預期風險、盈利能力下滑的風險