收評：B股跳水引發A股盤中驚魂 滬指尾盤翻紅漲0.1%

山雨欲來風滿樓。美聯儲「加息」后的風險情緒似乎正向著完全相反的方向裂變。

本周二，美股一根大陰線，吞沒了過去1個多月來的漲幅，當日標普指數收跌1.53%，道指收跌1.39%。而在此之前，標普500指數已連續109個交易日未出現超過1%的跌幅。美股在川普行情推動下，小步慢漲趨勢似乎穩如泰山。

與美股十分相似，A股自去年12月13日至今，滬指也創下了66個交易日跌幅不超1%的歷史紀錄，但隨著各種風險事件的不斷醞釀，A股異動的態勢似乎也已蠢蠢欲動。

伴隨月底和季末宏觀審慎管理（MPA）大考的雙重夾擊，銀行間市場資金價格、國債回購利率、銀行間利率互換價格及同業存單利率近期已全線上漲，短期流動性緊張局面已十分嚴重，甚至傳出個別貨幣基金甚至遭遇機構大額贖回，以應對突如其來的資金面緊張。

儘管央行近期連續多日逆回購凈投放貨幣，但投放規模十分有限，今日央行公開市場將進行100億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作。但也今日將有300億元逆回購到期，央行今日公開市場選擇了零投放零回籠。

這並不有助於資金緊張局面的緩解，Shibor已連續第三天全線上漲，隔夜Shibor今日報2.6570%，上漲0.63個基點。7天期Shibor報2.8070，上漲1.60個基點。1個月期Shibor報4.4475%，3個月期Shibor報4.4396%，均續創近兩年新高。

今日A股盤中遭遇驚魂。兩市早盤微幅高開，滬指開盤報3245.81點，漲0.02%。深成指開盤報10558.34點，漲0.05%。創業板開盤報1951.87點，漲0.17%。早盤走勢穩中有升，一切如常，在一帶一路板塊刺激下，滬指漲幅一度超0.5%，但午後B股突然開啟斷崖式大跳水，跌幅一度接近4%，B股的突然大跌也拖累A股應力性急挫，滬指從早盤漲0.3%直接翻綠並下跌0.7%，創業板一度跌0.9%，但此後伴隨B股企穩，A股也開始止跌反彈，臨近尾盤滬指再度翻紅。截止收盤，滬指收報3248.55點，漲0.10%，成交額2582億。深成指收報10583.04點，漲0.28%，成交額3213億。創業板收報1948.37點，跌0.01%，成交額988億。

板塊方面，新疆振興、西藏、大飛機、一帶一路、黃金、國防軍工、鋼鐵、建築等板塊漲幅居前，兩桶油、白酒、安防、人工智慧、環保、保險等板塊則表現疲軟。

截至3月22日，上交所融資餘額報5369.33億元，較前一交易日增加13.73億元；深交所融資餘額報3845.41億元，較前一交易日增加2.56億元；兩市合計9214.74億元，增加16.29億元。兩市融資餘額三連升，突破9200億元。

對於後續A股走勢，方正證券任澤平維持中期A股結構性牛市的判斷，他認為，與2014-2015年主要是分母估值驅動不同，2016-2017年主要是分子業績驅動，圍繞中游崛起、低估值真成長和改革三大主線展開。

由於主要是分子業績驅動，當前市場的主攻方向在周期股價值股，並不存在風格切換到風險偏好驅動，低估值真成長是價值投資思維的擴散。雖然短期受到美聯儲加息預期、沖關阻力點位等擾動，但中期經濟基本面改善持續的時間和力度超預期。